【BT金融分析師】滿幫短期收入預期令人失望,分析師稱其擁有復雜的未來
1年前

我給予滿幫集團的股票“持有”評級。考慮到多種因素,如短期指引、長期財務目標、面臨的風險、估值和股票回購,我對滿幫的看法較爲復雜。因此,我給予滿幫“中性”或“持有”評級。上個月末,滿幫集團發布了該公司2023年第一季度的財務業績,同時該公司還發布了2023年第二季度的指引。

滿幫預計,2023年第二季度的營收將在19.10億元至20.10億元人民幣之間,根據其指引的中點,這一數字意味着收入同比增長17.4%。假設該公司管理層的財務指引是正確的,那么2023年第二季度將是滿幫連續第七個季度銷售同比萎縮。

相比之下,滿幫在2023年第一季度實現了+27.7%的同比收入增長(以人民幣計算)),這已經遠遠低於該公司2022年第四季度+34.5%的收入增長率。

另外,分析師對滿幫2023財年的收入預期從2022年12月15日的90.54億元人民幣下調至2023年6月19日的81.5億元人民幣(數據來源:S&P Capital IQ),下調幅度爲10%。

最新的管理指引和滿幫的財務預測變化表明,該公司的近期營收增長前景並不像投資者早些時候預期得那樣好。

在該公司提交的20-F文件中,滿幫表示,其財務業績“在很大程度上受到宏觀環境的影響”。中國是該公司的本土市場,“該公司的所有收入都來自中國”。

2023年至今,滿幫的股價下跌了22%,而同期標准普爾500指數上漲了15%。滿幫未來12個月企業價值倍數(EV/EBITDA)從今年年初的25.1倍降至2023年6月16日的13.2倍。在同一時間段內,滿幫未來12個月標准化遠期市盈率從5.3倍壓縮至3.1倍。

我認爲,今年迄今滿幫估值下降主要是由於市場預計該公司收入增長放緩。

從積極的方面來看,今年3月,滿幫已經啓動了一項爲期一年的5億美元股票回購計劃。這使得該公司有可能通過回購其被低估的股票來提高股東價值。

消極的一面是,滿幫在股票回購方面的表現一直不太積極。在股票回購計劃啓動後的兩個半月(截至2023年5月21日),滿幫僅使用了7.5%的股票回購授權、回購了0.5%的流通股。

作者:Ben Alaimo

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