海通國際：動力電池將迎來首次退役高峰鋰回...

海通國際：動力電池將迎來首次退役高峰鋰回收業務前景可期

1年前

海通國際：動力電池將迎來首次退役高峰鋰回收業務前景可期

海通國際發布研究報告稱，2016-2018年新能源汽車產量分別爲51.7/81.0/122.2萬輛，復合增長超60%，2018年全年動力電池裝機量增長超80%。按平均6年使用壽命，當前中國正步入動力電池退役高峰。去年我國理論回收量約爲76萬噸，統計各類電池廢料回收量約30萬噸，其中63%爲三元廢料，磷酸鐵鋰廢料佔約三成，剩余爲少量鈷酸鋰。預計到27年動力電池報廢量將達140GWh，爲今年4倍。去年全球鋰離子電池出貨量達958GWh，未來廢舊電池回收前景廣闊。

推薦關注動力電池與碳酸鋰再生利用的核心標的，重點關注回收業務對於其公司業績有較大成長性的公司。建議關注標的：天奇股份(002009.SZ)、超越科技(301049.SZ)、迪生力(603335.SH)。

海通國際主要觀點如下：

鋰回收業務布局早已开始，緊隨電動車普及步伐。

2013年开始，以補貼下調爲信號，新能源汽車大規模推廣初見成效。由於電池技術快速迭代，純電動乘用車平均續航裏程快速提升，前期安裝動力電池面臨快速替換。碳酸鋰、磷酸鐵鋰電池均包含危廢重金屬與高危化合物(如六氟磷酸鋰、有機碳酸酯等)，對人體與環境有較大潛在傷害，回收動力電池廢料同時具有經濟性與環境公益性。

2016-2018年電動車滲透率爆發帶來動力電池裝機將迎退役潮。

2016-2018年新能源汽車產量分別爲51.7/81.0/122.2萬輛，復合增長超60%，2018年全年動力電池裝機量增長超80%。按平均6年使用壽命，當前中國正步入動力電池退役高峰。

去年我國理論回收量約爲76萬噸，統計各類電池廢料回收量約30萬噸，其中63%爲三元廢料，磷酸鐵鋰廢料佔約三成，剩余爲少量鈷酸鋰。預計到27年動力電池報廢量將達140GWh，爲今年4倍。去年全球鋰離子電池出貨量達958GWh，未來廢舊電池回收前景廣闊。

碳酸鋰價格高企助益回收經濟性，新玩家踊躍進入。

2022年全年碳酸鋰價格延續上漲勢頭，至11月價格暴漲超60萬元每噸。受到原料漲價影響，廢料折扣系數普遍遠超100%，如報廢三元正極片超180，三元極片粉料超190，三元電池料超180。去年全國回收廢舊鋰電池30萬噸同比增長27%，歷史累計危廢舊電池幾種進行處理。

22年全年新增電池回收注冊企業超4萬家。主要玩家紛紛擴產，以廣州邦普、格林美、天奇股份爲代表的回收廠商產能翻倍。今年年中電池級碳酸鋰價格再度反彈企穩位置在30萬元每噸，利好回收廠商再度進入景氣格局。

回收模式爲核心，以優勢資源方爲主。

當前動力電池回收渠道主要有三種模式，分別以動力電池廠、行業聯盟和第三方專業回收平台爲主導。動力電池回收本身技術壁壘有限，核心在於廢舊電池資源。行業強勢環節通過佔有核心電池流通分發渠道獲得更高話語權。

目前行業龍頭代表爲動力電池廠主導的回收體系，同時第三方回收網絡由於玩家衆多行業處於快速發展期，仍然值得關注。成長空間廣闊。

政策端給予大力鼓勵，行業標准與核心玩家格局漸成。

行業政策出台至目前大概可分爲三階段。2016年以前，受限於當時電動車滲透率仍然較低，電池回收僅被相關政策零星提及，由於其時電池技術也尚未成熟，主要思路在於梯級利用;

2016-2018年，隨着電動車大規模放量趨勢逐漸明朗，工信部、發改委針對動力電池回收陸續出台多項政策，對回收利用管理、回收技術標准作出詳細規定，完善白名單制度;