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近期，Keep Inc.（下稱“KEEP”）已經通過了港交所聆訊，並且在6月28日遞交了聆訊後資料集。Keep港股上市在即，若成功上市，將成爲“運動科技第一股”。 上市在即，是否能夠盈利，何時能夠盈利，種種問題擺在了Keep面前。一方面，Keep面臨着營銷花費大的舊疾，一方面又在探索賣獎牌等新業務。“全面开花”的Keep能否找到接連虧損的解藥？

來源：公司官網

三年累虧超18億元

3月28日，Keep更新了招股書。從營收上來看，雖然Keep的營收規模在不斷增長，但仍未實現盈利，淨利潤處於持續虧損的狀態。2020年-2022年（下稱“報告期”內），Keep的營業收入分別爲11.07億元、16.20億元、22.12億元，經營虧損分別爲1.28億元、9.68億元、7.89億元。 這和Keep這幾年高昂的營銷开支分不开。報告期內，公司銷售及營銷开支分別爲3.02億元、9.56億元、6.46億元。2022年的費用有所收窄，三年累計數值超過19億元。 控制費用來擠壓利潤是一方面，同時，Keep也亟需通過商業模式盈利來止虧轉盈。 2015年，第一版健身APP Keep誕生，2016年，Keep完成了B輪商業融資，從記錄運動到开始提供线上的健身課程，开始商業化嘗試。品牌聯合創始人王寧曾說，Keep不是一個運動軟件，而是生活品牌方式。據招股書，目前，Keep的業務模式包括线上健身內容、配套運動產品以及智能健身設備，Keep似乎想要打造從线上到线上、從喫到練到穿的全業務的閉環產業。 自有品牌運動產品上，2019年，公司推出第一代Keep智能單車，售價1299元-4999元。Keep的健身產品，涉及到健身場景的方方面面，包括跑步機、智能手環、智能秤，健身裝備、運動服飾等。 從創立以來，自有品牌運動產品一直是Keep的營收主力。但據新版招股書，報告期內，Keep的營收結構略有調整。自有品牌運動產品佔營收比例從57.5%降至51.4%，會員訂閱及线上付費內容佔比提高了近10個百分點，從30.5%升至40.4%。

賣獎牌“求生”？

事實上，從月活人數和每名用戶貢獻的收入來看，Keep的會員訂閱及线上付費內容表現亮眼。據招股書，Keep的平均月活躍用戶從0.30億人增長到0.36億人，而每名月活躍用戶收入也從37.2元增長至60.8元。 這或許和Keep开展的虛擬賽事相關。2020年，由线下馬拉松產生靈感，Keep在平台上發起跑步活動。用戶報名參與，報名費大多數爲39元，報名後开啓Keep完成相關運動，即可獲得一塊專屬獎牌。Keep在活動策劃上推出IP獎牌活動，例如和日本著名IP三麗鷗家族合作，同時也在不同節日裏开展獎牌活動，吸引了大量年輕消費者打卡。在社交平台小紅書上搜索Keep獎牌徽章詞條，有1萬+條相關筆記。 招股書中並未透露线上付費賽事的具體營收，但是IPO日報根據App內數據簡單計算，以Hello Kitty系列的初夏獎牌賽活動爲例，最低參與的報名費39元，根據100804次報名人數來算，一次活動就預計給Keep帶來近393.14萬元的營收。 但值得注意的是，據招股書，Keep的會員留存率在持續下降，近三年其會員留存率分別爲73.3%、71.7%和65.3%。

“升級”线下健身房難樂觀

2018年，Keep也曾开拓過线下健身業務Keepland，但因經營不善退出了上海市場。公开報道顯示，2019年3月，上海首店开業，不到一年後關停。截至2022年4月，Keepland擁有10家线下門店，均在北京。 2019年底，Keep投資方BAI（貝塔斯曼亞洲投資基金）董事總經理汪天凡在接受媒體採訪時表示，不要過度關注Keepland，目前在公司的收入貢獻不到十分之一。 而記者調查發現，現在上海不少线下健身房在跑路或者在准備跑路。一史姓健身愛好者前不久剛續籤某健身品牌新合同，衝卡一萬多元，結果現在對方跑路了。 而在2023年2月28日的Keep媒體見面會上，Keep聲稱隨着线下健身場景的復蘇，2022年進行全新模式升級，Keep啓動與傳統第三方健身房進行合作。Keepland自2018年开始自營團操課，截至目前已在北京、廣州共設有106家合作門店。截至2023年2月，Keepland在北京已與100多家綜合類健身房達成合作。相關媒體報道，“隨着Keepland持續擴張，北京五環內已經基本實現每5公裏有一家Keepland。” 而IPO記者打开高德地圖，搜索北京區域的Keepland，結果顯示僅有十家門店。 线下健身房需要投入租金、器材教練費用等，投入較高，爲重資產。短期來看，並不能夠帶來可觀收入。Keeplandd的主要盈利模式是團課模式，而行業內线下健身房賽道擁擠，例如超級猩猩成立於2014年，距今已有十年歷史，已經有較爲成熟的商業模式和固定客流，據悉，超級猩猩在全國开設了240余家門店，2021年5月6日，其完成數億元E輪融資，估值近10億美元。 Keepland需要多久以及能否成爲Keep新營收增長點，還需要打個問號。

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