來源：金融虎網  作者：樂金

中國支付服務商連連數字科技股份有限公司(簡稱：連連數科)在去年的IPO傳聞如今落地。6月30日，連連數科正式向香港聯交所提交招股書，進入IPO上市流程，中金公司和摩根大通爲聯席保薦人，瑞信爲財務顧問。招股書披露，近三年，連連數科的業務實現強勁增長，但仍處於虧損狀態，近三年，其累計淨虧損超20億元。

財務數據顯示，連連數科的總收入由2020年的人民幣5.89億元增長至2021年的人民幣6.44億元，並於2022年進一步增長至人民幣7.43億元，於報告期的復合年均增長率爲12.3%。於2020年、2021年及2022年，公司的毛利率分別爲64.3%、68.2%及62.7%。

連連數科的絕大部分收入來自數字支付服務（包括全球支付及境內支付）。於報告期，數字支付服務收入由2020年的人民幣5.38億元增至2021年的人民幣5.88億元，並進一步增至2022年的人民幣6.3億元，分別佔公司於2020年、2021年及2022年總收入的91.4%、91.3%及84.8%。

2020年、2021年及2022年，連連數科分別錄得淨虧損人民幣3.69億元、人民幣7.49元及人民幣9.17億元。

據金融虎網了解，連連支付母公司連連數科曾被視爲螞蟻集團的競爭對手之一。早在2021年，連連數字向內地監管機構提交了由中金公司(CICC)認可的上市前支持文件，披露了非常早期的IPO准備工作，但此後沒有了其繼續推進上市的消息。去年7月，有消息稱連連數科(LianLian DigiTech)計劃以30億美元估值進行IPO前融資，並計劃最早於今年在香港上市。連連數科官方當時表示不便回應。

值得注意的是，招股書還提到，連連數科公司正准備向香港證券及期貨事務監察委員會提交虛擬資產服務提供商牌照申請，以在香港成立虛擬資產交易平台。

連連數科是誰？全球擁有64項支付牌照

招股書援引弗若斯特沙利文的資料稱，連連數科是中國率先在全球範圍內提供全面支付解決方案的數字科技公司之一。公司的綜合數字解決方案包括數字支付服務及增值服務。數字支付服務主要包括收款、付款、收單、匯兌、虛擬銀行卡及聚合支付。增值服務包括商業服務及技術服務，其中，商業服務包括數字化營銷、運營支持及引流服務；技術服務包括账戶及電子錢包以及軟件开發服務。

通過爲中國及全球的商戶及企業制定和提供全方位解決方案，公司收獲對全球各行業深刻的商業洞察。截至2022年12月31日，連連數科公司爲全球各行業（包括電商、零售、旅行、物流、教育、房地產及制造業等）超過180萬家商戶及企業提供服務，其中2022年數字支付服務總支付額（TPV）達到人民幣11,530億元。

根據弗若斯特沙利文資料，在所有中國的數字支付解決方案提供商中，連連數科公司擁有最廣泛的全球業務布局及牌照覆蓋範圍，且公司是唯一一家在美國所有州均持有貨幣轉移牌照的公司。截至最後實際可行日期，依托公司的全球牌照布局（包括64項支付牌照及相關資質）及與業務合作方的合作，公司能夠通過覆蓋超過100個國家及地區並支持使用超過130種貨幣進行交易的全球支付網絡爲客戶提供服務。

連連數科透露，作爲一家數字科技公司，公司通過應用先進技術，不斷推動業務增長及解決方案優化。公司正在探索應用區塊鏈技術以進一步开拓業務。例如，公司正准備向香港證券及期貨事務監察委員會提交虛擬資產服務提供商牌照申請，以在香港成立虛擬資產交易平台。

連連數科介紹，公司致力於與包括電商平台、商業銀行、清算機構和第三方服務提供商在內的合作夥伴緊密合作，更好地服務全球客戶。例如，公司與美國運通公司的關聯公司通過2017年成立的合資企業連通（杭州）技術服務有限公司進行战略合作。根據弗若斯特沙利文的資料，連通於2020年6月獲得銀行卡清算業務牌照，成爲中國首家成立的中外合資銀行卡清算機構。連通爲中國發卡行發行的帶有「美國運通」品牌名稱的銀行卡提供結算、清算及相關功能，爲其網絡內的發卡行和商戶收單機構提供銀行卡清算及結算服務，爲中國消費者在中國及全球各地提供持卡人權益。截至2022年12月31日，連通與21家發卡機構合作，爲持卡人在中國及海外提供權益。

盈利模式和業績

截至2022年12月31日，連連數科公司累計服務了超過180萬家來自包括電子商務、零售、旅遊、物流、教育、房地產及制造業等在內各行業的商戶與企業。公司的總支付額（TPV）由2020年的人民幣8,494億元增長14.3%至2021年的人民幣9,712億元，並增長18.7%至2022年的人民幣11,530億元。

依托全球牌照布局、專有技術平台及廣泛的合作方網絡，連連數科公司建立了全球支付網絡，向全球及中國客戶提供全面數字支付服務及增值服務。公司的客戶主要包括商戶（其主要通過電商平台與終端买家進行零售業務）及企業（其主要向終端买家（包括公司及機構）銷售貨品或提供服務）。

公司的數字支付服務包括收款、付款、收單、匯兌、虛擬銀行卡及聚合支付。增值服務包括商業服務及技術服務。商業服務包括數字化營銷、運營支持（例如在電商平台开設店鋪及安排發貨）及引流服務。技術服務包括账戶及電子錢包服務以及軟件开發服務。

就數字支付服務而言，連連數科的收入主要來自按照TPV的一定百分比向客戶收取服務費及或按每筆交易向客戶收取固定服務費。就公司的增值服務而言，公司的收入主要來自按照TPV及或服務範圍收取服務費。

據披露，連連數科公司在報告期內實現有韌性的穩定增長。截至2022年12月31日，公司累計服務的客戶數量增長到約180萬名。公司的數字支付服務的TPV由2020年的人民幣8,494億元增加至2021年的人民幣9,712億元，並進一步增加至2022年的人民幣11,530億元。

連連數科的總收入由2020年的人民幣5.89億元增長至2021年的人民幣6.44億元，並於2022年進一步增長至人民幣7.43億元，於報告期的復合年均增長率爲12.3%。於2020年、2021年及2022年，公司的毛利率分別爲64.3%、68.2%及62.7%。

連連數科指出，報告期，連連數科公司的業務實現強勁增長，但仍處於虧損狀態。2020年、2021年及2022年，連連數科分別錄得淨虧損人民幣3.69億元、人民幣7.49元及人民幣9.17億元；公司的EBITDA（非國際財務報告准則指標）分別爲人民幣1470萬元、人民幣-3920萬元及人民幣-6970萬元，而公司的經調整EBITDA（非國際財務報告准則指標）分別爲人民幣1.23億元、人民幣2600萬元及人民幣-1740萬元。

連連數科公司的客戶主要包括中國跨境商戶與企業、海外商戶與企業以及境內企業。截至2020年、2021年及2022年12月31日止年度，公司於報告期各年前五大客戶產生的總收入分別爲人民幣6110萬元、人民幣7080萬元及人民幣6020萬元，分別佔公司總收入的10.4%、11.0%及8.1%。同期，來自最大客戶的收入爲人民幣2600萬元、人民幣3670萬元及人民幣1750萬元，分別佔公司總收入的4.4%、5.7%及2.4%。

連連數科公司的供應商主要包括商業銀行、清算機構（其向公司收取手續費）及渠道合作方（其向公司收取代理服務費）。截至2020年、2021年及2022年12月31日止年度，公司於報告期各年向五大供應商採購的總採購額分別爲人民幣1.06億元、人民幣1.15億元及人民幣1.22億元，分別佔公司總採購額的62.8%、68.6%及53.0%。同期，自公司最大供應商的採購額分別爲人民幣2880萬元、人民幣3800萬元及人民幣4490萬元，分別佔本公司總採購額的17.1%、22.7%及19.5%。

毛利指收入減去成本。於2020年、2021年及2022年，公司的毛利分別爲人民幣3.78億元、人民幣4.39億元及人民幣4.66億元。上述期間毛利增長主要是由於公司的整體業務規模增長及收入驅動因素所致。毛利率指毛利佔收入的百分比。於2020年、2021年及2022年，公司的毛利率分別爲64.3%、68.2%及62.7%。

公司也承擔按權益法核算的聯營公司淨虧損，反映了連連數科於連通承擔的虧損。於2020年、2021年及2022年，公司承擔按權益法核算的聯營公司淨虧損分別爲人民幣3.29億元、人民幣6.87億元及人民幣8.05億元，分別佔公司各年度淨虧損的89.1%、92.0%及87.8%。

在上述因素的綜合影響下，於2020年、2021年及2022年，公司的淨虧損分別爲人民幣3.69億元、人民幣7.47億元及人民幣9.17億元。

連連數科表示，公司計劃通過以下方式實現盈利：一是依托战略布局優勢，持續爲客戶創造價值，進而推動收入規模增長；二是通過有效的成本控制和健康的商業模式，保持穩定高毛利水平；三是發揮產品、技術和牌照布局的協同效應，持續降低新產品新業務开發和拓展的邊際投入；及四是評估連通的業務運營，提升股東經濟效益。

截至2020年、2021年及2022年12月31日，連連數科公司的現金及現金等價物分別爲人民幣13億元、人民幣8.72億元及人民幣1.46億元。截至2020年、2021年及2022年12月31日，公司的客戶資金及受限制現金分別爲人民幣66.35億元、人民幣64.71億元及人民幣87.57億元。於報告期，客戶資金及受限制現金構成公司的絕大部分資產，分別佔截至2020年、2021年及2022年12月31日公司資產總額的71.9%、76.3%及86.3%。

股東曝光：章徵宇等3人實控持股38.91%

截至最後實際可行日期，連連數科執行董事兼董事會主席章徵宇、呂鐘霖及肖瑟秋合共擁有公司已發行股本總額約38.91%權益，且已於2021年訂立一致行動協議，三人爲連連數科的控股股東。其中，章徵宇被視爲公司的最終控制人，合共持有公司28.54%權益。

招股書還披露，多家知名投資機構出現在股東名單。其中，光大投資持股7.88%，博裕景泰持股6%，紅杉臻盛持股5.26%。

此外，星渚投資、諾衡投資、友嵩投資、慧連咨詢爲連連數科公司目前的員工激勵平台，累計持股權益爲6.96%。

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