招銀國際發布研究報告稱,首予宏信建發(09930)“买入”評級,將IPO新股上市納入考量後,預計2023-25年核心每股收益將增長14%/29%/35%,目標價4.8港元。考慮到公司擁有強大的綜合服務能力、覆蓋全國的服務網絡和成熟的數字化能力,該行看好宏信建發將緊抓高空作業平台需求快速增長以及設備運營服務行業滲透率不斷提升的兩大機遇。另認爲隨着成功發行IPO並且逐步向再租賃的輕資產模式轉型下未來兩年的資產負債表將會得以改善。
報告中稱,作爲遠東宏信(03360)旗下子公司,爲國內最大的設備運營服務提供商。公司主要布局三大業務:(1)經營租賃服務(2022年佔收入66%);(2)工程技術服務(27%);以及(3)平台及其他服務(7%)。根據弗若斯特沙利文統計,中國設備運營服務市場規模(以收入計算)從2018年的6070億元增至2022年的9350億元(復合年增長率:11.4%),預計2027年將進一步增至15.93萬億元(2023-27年復合年增長率:10.3%)。同時,設備租賃行業滲透率從2018年的51.3%提升至2022年的57.5%,預計2027年將進一步提升至64%。另一方面,在行業對安全標准要求更高、人工替代需求不斷提升等多重背景因素的推動下,國內對高空作業平台的需求大幅增加。中國高空作業平台的設備保有量由2018年的11.32萬台增至2022年的48.74萬台(復合年增長率爲44.1%),並預計2027年進一步增至119.46萬台(2022-27年復合年增長率:19.6%)。
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