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昨天午後，創新藥开啓了一波拉升走勢，一時間我也很詫異，不知道發生了什么，但這種暴拉，肯定是有什么大事發生。

後來原因也找到了，是醫保談判規則徵求意見稿的改動促進了醫藥尤其是創新藥板塊的大漲。

具體規則的分析我不多說了，網上的分析很多，大家可以自己去看，簡單列舉幾條：

比如：醫保談判4年後，降幅可以減半；

比如：談判8年後，納入常規目錄，意味着以後不必再降價；

比如：續約需降價企業符合要求的，可以申請重新談判確定降幅；

比如：降價幅度標准逐級提升。

總體看下來，這個新規定對於創新藥企有幾大直接利好：

第一，處於爬坡期的創新藥，每年的營收、利潤情況相較過去得到提升；

第二，創新藥的峰值水平較此前將有顯著提升；

第三，創新藥降價的規則明確，創新藥行業的可預期性大幅提升。

以上這幾點，將有利於單款創新藥的估值提升，以及創新藥企整體的估值提升，這是非常可喜的zc端改革紅利釋放。

但其實，長期跟蹤創新藥的朋友應該知道，這次續約規則的再度優化，其實是去年的升級版，在去年我們看到簡易續約規則的提出，其實已經極大程度改善了創新藥的生存環境，本質上，去年其實創新藥zc拐點的元年，也是我們說創新藥慢牛行情啓動的元年。

今年，只是在這個方向上繼續加速罷了。

另外，此前我們談到過，隨着我們近期一系列zc的推出，包括新能源車下鄉，fdc養老金以及家居消費刺激等，醫藥行業作爲一個1.8萬億的產業是否會是下一個支持方向呢？

當時，我給出的結論是比較困難，因爲目前地方cz喫緊，醫藥的支付端很難打开口子去做更多支持。

但是，這從這份簡易續約新規來看，很顯然，gj對創新藥的支持是堅定，沒有受到宏觀環境的左右，這是非常重要的一個信號，也就意味着，創新藥在zc端的轉向基本完成，以後沒有理由再去質疑到底是不是支持的問題。

對於創新藥行業來說，現在zc端已經基本理順，下一步就是業績自證，從我們觀察的創新藥企來說，主要分爲兩類，一類是仿制藥轉型創新藥，一類是biotech。

仿轉創這一類，我們看到類似恆瑞、復星這些，仿制藥集採影響已經幾乎消除，創新藥逐步出藥，將引領整體成長性回歸。

Biotech以百濟神州爲代表，他們當前已上市創新藥基本面都在提供着極高的成長性，已經成功出海的尤其明顯。

所以，總體來看，創新藥的後續的業績自證是大概率事件，zc端+業績端的改善，將成爲創新藥後續較長周期的核心推動力。

而CXO方面也是一樣，CXO和創新藥是一體兩面，存在極強的正相關性，CXO現在zc端也迎來極大程度改善，業績端我個人認爲是沒有問題的，此前已經多次論述，另外，大家比較擔心的tg問題（雖然在我這不是問題），也迎來了利好。

有消息稱：從多名消息人士處證實，美國疫苗廠商Moderna公司將最早於本周三在上海正式宣布對華投資項目。這將是Moderna公司對中國的首次投資。據了解，Moderna在中國的投資規模有望創下上海近期外商投資新高。有知情人士透露，Moderna將有多個項目落地中國，總投資規模有望達到10億美元量級，具體以籤約當天公布消息爲准。

說明在生物醫藥領域，tg的判斷並不准確，這點我們此前已經多次強調。

但是，CXO目前的周期應該是要滯後於創新藥的，邏輯在於國內CXO的業務大部分是在國外，國內的zc端利好作用有限，更多受制於美聯儲加息的影響，所以，CXO要起來，還是需要美聯儲在利率方向展現出寬松意愿。

當然，我們認爲，當前CXO的泡沫基本擠壓完畢，即便是利率端沒有利好，僅憑自身的成長性，股價也會表現出較強韌性。

好了，今天就說這么多，總體來說，國內創新藥方向，邏輯基本理順，持股待漲是核心策略，CXO尚需時日，但是現在毫無疑問是極佳的布局時機，大家不應該錯過。

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