6月29日，七牛雲向港交所遞交招股書。招股書顯示，過去2年七牛雲虧損超4.3億元，營收下降，業績不盡如人意。IPO前，阿裏持有七牛雲17.69%的股份，爲最大外部投資方。（詳見網經社專題：七牛雲衝刺港交所IPO 2年虧損4.3億元 阿裏爲第二大股東http://www..cn/zt/qiniu/）

出品｜網經社B2B與跨境電商部

作者｜王添蓉

審稿｜勇全

一、9個月後重啓上市 轉战港股IPO

6月29日，七牛智能科技有限公司 Qiniu Limited(簡稱"七牛雲”)向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市。申萬宏源香港、交銀國際爲聯席保薦人。

據網經社雲計算台（CC..CN）獲悉，此次IPO募集資金主要用於滲透及夯實APaaS業務中應用場景的佔有率及發展與擴大客戶群；擴展海外業務；增強研發能力並完善技術基礎設施；選定合並、收購和战略投資；營運資金及一般公司用途。

據介紹，七牛雲成立於2011年，作爲中國最早提供音視頻雲服務的平台之一，致力成爲全球領先的一站式場景化智能音視頻服務商。公司主要提供音視頻PaaS(MPaas)服務，應用平台即服務(APaaS)，是中國爲數不多的擁有开發全面且高性能的MPaaS產品、擁有集成且覆蓋音視頻業務各環節的技術能力的公司之一。

七牛雲曾於2021年2月在美國證監會(SEC)祕密提交招股書並在當年4月30日公开披露招股書，擬在美國納斯達克上市，後於2022年9月自愿撤回美國上市申請，並表示是由於當時美國資本市場情況不利。時隔2年，七牛雲又一次衝刺IPO。

成立12年來，2011年至2020年，七牛雲共計完成6輪9次融資，曾獲得經緯創投、啓明創投、阿裏巴巴、雲鋒基金、交銀國際等知名機構的投資。

二、2年虧損4.3億元 阿裏爲第二大股東

盡管一度受到資本的青睞，但近兩年七牛雲的收益情況不盡如人意。招股書顯示，2020年至2022年，七牛雲分別實現營收10.892億元、14.71億元、11.473億元。其中，MPaaS營收分別爲10.28億、13.70億元和8.75億元，佔同期總營收分別爲94.3%、93.1%及76.3%；APaaS於2021年和2022年營收分別爲2490.1萬元和1.94億元，佔同期總營收分別爲1.7%和16.9%。

七牛雲解釋稱，2022年總收益減少主要是由於MPaaS產品產生的收益減少，部分被APaaS解決方案產生的收益增加所抵消。七牛雲的大多數APaaS客戶爲自有場景需求的MPaaS客戶轉換而來。

根據艾瑞咨詢的報告，按2022年收入計算，七牛雲是中國第三大音視頻 PaaS 服務商，僅次於中國最大的兩家互聯網公司的音視頻PaaS業務，市場份額爲5.7%。同時，按2022年APaaS所得收入計算，七牛雲亦是中國第二大音視頻 APaaS 服務商，僅次於中國最大的互聯網公司之一的音視頻 APaaS 業務，市場份額爲 11.9%。

此外，雲服務廠商的虧損問題同樣是七牛雲的一大痛點。2020年至2022年，七牛雲淨利潤分別爲9940.6萬元、-2.197億元、-2.128億元，過去2年裏七牛雲虧損超過4.3億元。經調整淨虧損分別是2026.4萬元、1.429億元、1.496億元。

與此同時，短期內七牛雲依然要投入研發力量，需要不少成本。2020年到2022年，公司研發成本分別約爲9600萬元、1.434億元及1.29億元；銷售及營銷費用分別是1.058億元、1.93億元、1.475億元。

七牛雲在招股書中指出，其現已在音視頻 PaaS 行業逐漸取得了可觀的市場份額和領先地位，今後打算把重點放在實現盈利上，預計今明兩年經調整淨虧損將逐漸減少，並預計於2025年實現盈利。

截至目前，七牛雲董事長許式偉透過DreamGalaxy 控制已發行股本總額的約17.96% ；淘寶中國持有已發行股本總額的約17.69%，爲最大外部投資方。雲鋒基金旗下Magic Logistics Investment Limited持股12.44%；雲鋒基金、經緯創投、國調基金、啓明創投則分別持有 12.44%、7.97%、7.32% 和 6.83% 的股份，亦爲主要機構投資方。根據上市規則，七牛雲並無控股股東。

三、雲計算增長放緩 競爭趨於激烈

2022年全球整體雲計算服務增長放緩，據中國信通院統計，2022年我國雲計算市場規模將達4682億元，增速約45%。我國雲計算市場雖繼續保持強勁增長，但市場增長總體趨於平緩，逐漸由高速增長期逐步進入穩步發展期。

網經社電子商務研究中心B2B與跨境電商部主任、高級分析師張周平表示，過去數年內，在企業、政府的雙重推動下，國內雲計算的產業規模不斷增長。當前中國雲計算行業增長飛速，市場競爭參與主體較多，目前競爭趨於激烈。

當今，國內雲廠商都在依托自身的優勢尋找落地方向。在金融、教育、零售等數字化程度較高的中，已經有不少雲廠商針對這些場景做出了行業雲綜合方案，以更好地幫助客戶解決業務問題，張周平表示。

隨着音視頻雲行業的市場競爭激烈，七牛雲在業務的各個主要方面承壓，而新技術及增強技術可能會進一步加劇行業競爭。據網經社企業庫（COP..CN）顯示，當前，國內雲計算主要玩家包括：1）頭部雲計算廠商：阿裏雲、騰訊雲、京東雲、華爲雲、百度智能雲；

2）中腰部雲計算廠商：金山雲、移動雲、華雲、青雲、深信服、天翼雲、浪潮雲、七牛雲、安暢網絡、曙光雲、優刻得、北森雲、紫光雲、電科雲、博雲、金蝶雲、靈雀雲、品高雲、聯通雲、易捷行雲、又拍雲、時速雲、飛致雲、行翼雲、北鯤雲等；

3）長尾雲計算廠商：恆生雲、天成雲、安恆雲、白山雲、藍雲、首雲、網宿雲、太極雲、蘇寧雲、藍汛雲、訊飛AI雲、漢得雲、微盟雲、超圖雲、有贊雲、慧算账、興業雲、華雲、百望雲、靈雀雲、堅果雲、英方雲、明道雲等。

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