在海外資金大舉進入日本股市之後，國際資金的目標似乎已經轉向印度股市。

從3月起，代表印度前30大市值的SENSEX 30指數已經上漲超過11%。在過去的三年中，印度的SENSEX指數已經從2020年最低點的25700點上漲至64300點，創下了印度股市的歷史新高。

據印度國家證券交易所的數據，從3月开始，海外投資者變爲淨买入者。到5月，淨买入額達到了4383億盧比（約合人民幣383.67億元），是4月份的四倍。截至6月16日，該數字已經達到了1640億盧比的高點。

尤其是在莫迪於6月21日訪問美國後，美國企業積極投資印度信號，加大了國際資金對印度股市的看好信心。更重要的是，印度遊走在世界格局中間人的位置，類似於日本受惠於大國博弈的第二選擇，若說日本是股票投資的轉移地，那印度即是建廠投資的首選。不過，我們認爲印度只依靠美國的建廠投資成爲主流，仍是困難的。

一、美國企業正在印度快速建廠

在大國博弈之下，許多企業正在將印度視爲供應鏈的轉移地。

6月20日，印度總理莫迪訪問美國，與庫克、谷歌CEO、馬斯克等企業家進行了會談。在會談結束後，有多家企業宣布對印度進行投資。

印度人擔任CEO的谷歌稱，將向印度的數字化基金投資100億美元，將在印度的國際金融科技城开設一個全球金融技術中心。

 亞馬遜表示，到2030年將追加投資150億美元，使公司在印度的總投資額達到260億美元，在2016年~2022年的投資41億美元的基礎上增加投資。

 馬斯克暗示稱，確信特斯拉會進軍印度，同時稱“進行大規模投資的可能性相當大”，這是馬斯克繼在墨西哥开設工廠後，又一個工廠的新建目標地。

 蘋果在印度的首家直營店已於4月开業，有預測認爲以後5~7%的印度生產比例，往後將提高至20%~25%。

 美光宣布，將在印度投資超過8億美元的投資，預計也將獲得印度政府的自助，美光將建設半導體“後工序”工廠。

 通用電氣宣布將與印度企業共同生產飛機發動機。

 波音公司稱，從印度航空接到超過200架飛機的大單。

 沃爾瑪稱，目標是到2027年每年從印度採購100億美元的商品。

除美國企業外，歐洲和日本的企業也在增加對印度的投資。例如，鈴木已經在印度有225萬輛的產能，而且近期宣布正在印度建設新工廠，預計在4月將年產能提高100萬輛。

那么，爲何印度能成爲美國企業的投資建廠首選地？

這源於2018年大國貿易摩擦爆發後，越來越多的企業开始尋找可以分散風險的新投資地。印度擁有大量年輕人口，人工成本和能源成本相對低廉，滿足了投資建廠的主要條件，因此成爲了企業投資建廠的首選地。

根據面向印度的國外直接投資的數據，2020年美國在印度接收投資總額中的佔比爲22%。到2022年，僅次於新加坡，位列第二。如果包括經由开曼群島等地的投資，美國企業的投資可能更多。

如果拋开企業分散風險的建廠目標，僅作爲代工廠的印度並不足以吸引大量外資流入。外資更看重的是，剛剛超越中國成爲人口最多國家的印度，其內需市場正迎來快速增長。

根據國際貨幣基金組織的預測，2023年印度的人均GDP將達到2600美元，而到2025年將超過3000美元。當一個國家的人均GDP達到3000美元，這被認爲是國家經濟增長的一個臨界點，也是人均購买力提升和內需消費加速的重要分界點。

例如，中國在2007年時，人均GDP超過3000美元後，國內經濟和內需在往後都保持着快速增長，這是成爲經濟強國的節點。

同樣，日本在1972年時，人均GDP超過3000美元的關口後，經濟和內需進入快速增長。

目前，除了制造業的投資外，外資更看好印度城市地區的內需市場，印度正迎來城市地區以外消費者購买力的提升期。

隨着收入的提升，印度中產階層正在壯大，消費量也在增加。從2023年第一季度的財報來看，印度企業強勁的業績得到了確認，進一步推動了印度股市的上漲。

例如，印度汽車市場份額排名第一的鈴木公布的業績顯示，其營收和利潤都創出了歷史新高，股價從3月底至今上漲了17%。同樣，塔塔汽車的股價也漲超了30%。

印度正迎來消費升級，包括日用品和智能手機領域。例如，智能手機的數據顯示，2022年印度智能手機的平均銷售單價爲224美元，比2021年提高了18%。

所以我們能看到，印度SENSEX30指數漲幅最大的是仿制藥、金融大藍籌股、國家電力、消費股。

外資投資印度股市的選股主要圍繞着三點：

1、人口紅利發展的房地產商業銀行。

2、國家電力股、國家TMT股。

3、消費股、仿制藥、IT外包。

外資的選股模式類似於巴菲特投資日本的模式，都是看中了經濟增長下的壟斷性公司。

例如，在今年1月，阿達尼，亞洲首富及其阿達尼集團就是印度市值最大的股票，曾被歐美做空機構狙擊。

阿達尼集團的業務幾乎壟斷了印度的重要基礎設施，包括印度最繁忙的航運港口、最大的發電站、煤礦、食用油公司、農場、高速公路以及8個機場。去年，阿達尼完成了幾筆收購，成爲印度第二大水泥生產商，並且成爲印度最大的電視網絡公司之一。

但值得注意的是，巴菲特投資日本主要是因爲有極低的借貸成本可供套利，但印度並沒有這一特點。並且，我們想強調的是，印度對外國企業是非常排外的，幾乎所有的跨國企業在印度都可能會遭到無理由的罰款，或是資產被凍結。

這點是國際資金最擔憂的一點，畢竟投資印度的主要邏輯是爲了降低地緣風險，這也是我們覺得爲什么印度難以靠制造業成爲主流的原因。

二、強盜的印度，爲何成爲外資投資目標？

在過去幾年時間裏，印度政府的強盜行爲在國際上衆人皆知，沒收小米在印度的48億現金，OPPO被罰款近40億元。

不僅如此，扶持印度的美國企業在印度也遭受同樣待遇。亞馬遜被罰款1.72億美元，谷歌被罰款2.75億美元，三星被罰款2.12億美元。

每當有企業在印度規模做大時，印度政府總會以各種無理的要求對企業進行罰款，或是凍結企業所擁有的資產。那爲何美國還在對印度加大投資呢？

一種可能的解釋是，自俄烏衝突以來，盡管西方對俄羅斯的原油出口實施了制裁，但印度並未認同這些制裁。自西方开始制裁俄羅斯的能源貿易以來，印度在涉及這些制裁的投票中大多選擇棄權，而西方也並未強迫印度必須站在他們的一方。

因此，印度的許多煉油商开始從迪拜的貿易商那裏購买俄羅斯的原油，然後再將這些原油賣給歐美，從中賺取差價。

盡管西方明知印度這樣做，但他們仍然默默地接受了印度這樣的行爲。7月3日，印度石油公司，印度最大的俄羅斯原油买家开始使用人民幣支付部分俄油交易。即賣俄油給歐美，又用人民幣結算。

結語

可以說，在世界格局越來越割據的當下，印度找到了一個中間人的特殊位置，在政治層面，他們傾向於站在歐美的一邊；但在貿易層面，他們卻做到了在兩邊之間尋找利益。

然而，由於印度政府對外來企業的無理行爲，外資都認爲印度只能成爲被美國扶持下的受益增長體。

這就產生了一個觀點：美國的芯片企業扶持日本，低端產業扶持印度，以分割中國市場。

印度的低成本優勢並非近年才出現。自2014年莫迪政府強化制造業政策以來，他們就制定了將制造業在GDP中的比例提高至25%的目標。然而這個目標目前還未達成，這也側面反映了國際企業對於投資印度的疑慮和顧慮。

如果說美國是科技股的牛市，那么印度則是依賴內需驅動的牛市。在外資流入，建廠增持的推動下，印度已成爲內需消費投資的熱門選擇之一。

本文作者可以追加內容哦 !