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科創板上市計劃停滯兩年後，估值150億的連連數字遞表港交所。

近日，連連數字在港交所遞交上市申請，中金公司及摩根大通擔任聯席保薦人及整體協調人，瑞信爲財務顧問。募得資金將主要用於提高公司的技術能力，擴大公司的全球業務布局以及潛在战略投資和並購等。

連連數字成立於2009年2月，是一家第三方支付服務提供商，2015年开始布局跨境電商支付業務。目前，公司業務包括數字支付服務和增值服務，其中核心業務爲數字支付服務，包括收款、付款、收單、匯兌、虛擬銀行卡及聚合支付。

連連數字創始人章徵宇目前擔任公司董事長一職，章徵宇直接持有連連數字11.57%的股份，同時其持股的創連致新也持有連連數字16.97%的股份。連連數字的CEO由辛潔擔任，加入連連數字前，辛潔曾於2007年7月至2021年1月在中金公司任職。

早在2020年12月，連連數字就开啓了科創板上市的工作，計劃進軍A股科創板。2021年4月，證監會明確規定，限制金融科技、模式創新企業以及禁止房地產和主要從事金融、投資類業務的企業在科創板上市。此後，連連數字的科創板進度則一直停留在2021年7月的第三期輔導階段。

對於在全球拿下64項支付牌照及相關資質的連連數字來說，連年的虧損成了公司目前最頭痛的問題。

招股書顯示，2020年、2021年和2022年，連連數字分別錄得淨虧損3.69億元、7.47億元及9.17億元，三年20.33億元的虧損額甚至比三年的收入還要高出不少。

只賺吆喝不賺錢

連連數字從2009年成立到2017年，一直集中在國內發展業務。2018年後，連連數字進入國際化階段，开始布局全球化業務，進入英國、愛爾蘭、巴西等國。

2020年，連連數字和美國運通成立了合資公司連通，徹底打开了全球化的大門。弗若斯特沙利文的資料顯示，連連數字是唯一一家在美國所有州均持有貨幣轉移牌照的公司，已在全球拿下64項支付牌照及相關資質，可覆蓋超過100個國家及地區，並支持使用超過130種貨幣進行交易。

得益於全球支付牌照資質，連連數字的跨境業務也得到迅速發展。連連數字支付業務中，全球支付和境內支付分別是64%和27%。截至2022年底，連連數字中國活躍跨境商戶數量增至84.5萬家，2020年至2022年的復合年均增長率爲41.5%；活躍的中國跨境企業客戶數量爲1956家，活躍海外商戶及企業客戶數量增至2312家。

業務的極速發展也爲連連數字帶來了可觀的收入增長。連連數字的總收入由2020年的5.89億元增長至2021年的6.44億元，並於2022年進一步增長至7.43億元，報告期的復合年均增長率爲12.3%，同期的毛利率分別是64.3%、68.2%及62.7%。

招股書顯示，連連數字的營收主要來源仍是數字支付服務，增值服務佔營收比例仍較低。其中，數字支付服務業務近三年佔總收入分別是91.4%、91.3%和84.8%。

雖然收入連年遞增，但連連數字的盈利能力仍然難言樂觀。在2020年至2022年期間，公司淨利潤分別爲－3.69億元、－7.47億元和－9.17億元，三年累計虧損達到20.33億元，而這三年的同期總收入才19.76億元。

對於三年累計虧損約20億元的原因，招股書中解釋道，主要是持續性的战略投入需要時間來逐漸轉化成公司中長期的核心競爭力。包括全球化擴張，海外牌照及資質的獲取、海外運營團隊的組建以及與美國運通合資的銀行卡清算機構連通公司的投入等。

值得注意的是，連連數字和美國運通成立連通公司後，連連支付持有50%股權，但沒有控股權，連通的日常運營管理由美國運通提名的代表控制。且連連數字還需要支付24億元注冊資本。截至招股書披露日，還差1.3億元需在今年內支付完畢。

知名機構紛紛參股

2018年，連連數字布局全球化業務後，也吸引了不少機構的目光，其中不乏光大、博裕、紅杉、中金等知名機構的身影。

2018年，連連數字先後進行了A輪和B輪兩次融資，募集資金共26.76億元，估值達到70億元。其中，光大通過認繳股本和轉讓注資1.12億元，紅杉和博裕也在B輪各自注資5340萬元。

2019年6月，連連數字完成C輪融資，中金、財通等機構進入，合計拿到資金3.5億元，估值漲到120億元。2020年10月，連連數字再次啓動D輪融資，泰康保險等進入，拿到10.9億元資金，估值繼續漲到150億元，每股成本增至15.01元。

招股書顯示，連連數字董事長章徵宇直接持有連連數字11.68%股份，並通過創連致新間接持有連連數字14.34%的股份，合計持有26.02%的股份，爲公司的控股股東及實際控制人。

此外，光大投資、博裕景泰以及紅杉臻盛，分列股東第四位至第六位，分別持股7.95%、6.05%和5.31%。

各大機構紛紛參投連連數字，很大程度上是看中了其跨境電商業務的开展。弗若斯特沙利文資料顯示，2022年全球跨境電商的滲透率約爲7.5%，中國跨境電商的滲透率約爲14.3%，遠高於全球平均水平。到2027年，全球跨境電商的滲透率預計將增長到約12.2%，而中國跨境電商的滲透率將達到約27.7%。

在數字支付領域，中國數字支付服務市場總支付額（TPV）從2018年99.6萬億元增加到2022年181.2萬億元。到2027年預計中國數字支付服務市場的TPV將增至353.6萬億元。

未來，中國跨境電商市場的規模有望迎來新的發展機遇，實現新的增長。根據弗若斯特沙利文的資料，隨著跨境线下貿易活動逐漸向线上轉移，跨境電商在中國出口貿易總額中的比例預計也將上升。面對如此巨大的行業紅利，連連數字在搶佔市場份額的同時，如何盡快實現盈利已成公司必須面對且迫切需要解決的問題。

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