香港最新一輪消費券即將於本周四(4月7日)派發，首階段將派發5,000港元。疫情下失寵的零售消費股，每當疫情轉穩或有派發消費券的消息，都會出現“小陽春”式的反彈，這常態應該會復見吧！

超市、餐飲、百貨、時裝、眼鏡、珠寶鐘表、護理產品與健康護理等消費零售股，從統計處公布零售業總銷貨價值臨時估計數據看，今年首2個月超級市場貨品、藥物及化妝品銷售價值均有上升。香港零售管理協會主席謝邱安儀日前在在线記者會上表示，大部分受訪零售協會會員反映，盡管近期市面情況有所改善，但香港市民只愿意購买日常用品，她估計3月份情況與2月份接近，僅超市產品、個人護理產品等與疫情相關類別貨品銷售可錄得增長，其余眼鏡、百貨、時裝、珠寶鐘表等仍同告下跌，個別商戶更預計跌幅仍達60%。

謝邱安儀表示，即使電子消費券將於本月發放，但大部分零售商戶均預期對生意推動有限。

經濟前景不明朗，市民消費意欲低是正常，爲搶佔消費券商機，新地(00016.HK)、華懋、華置(00127.HK)及太古地產(01972.HK)等旗下大型商場紛紛推出優惠，華懋集團更推出300%回贈優惠。

零售消費股“小陽春”來了，哪一類股份可以留意呢﹖香港股票分析師協會副主席郭思治表示，家電、日常生活是第一選擇，其次是餐飲股，不過由於受到限聚令的限制，大家樂(00341.HK)與大快活(00052.HK)這一類屬於優先考慮，中式酒樓受惠不多。他說，上一輪消費券派發的時候，確診人數不多，因此，不少酒樓都有不錯生意，但目前每天都幾千宗，就算4月21日起以3個月按3個階段逐步放寬防疫措施，但基於第五波疫情仍然嚴峻，相信不少港人都不會掉以輕心，以免疫情反彈，因此，估計酒樓業經營不易。

他提醒大家，雖然市民會選擇飲食爲先，但基於經濟前景不明朗，豪飲豪食的年代不會復見，加上原材料加價，老板又不敢將成本全數轉嫁予消費者，餐飲行業的毛利率亦面對下跌，這點要留意。

郭思治表示，臨近夏天，他相信市民的選擇以家電、日常生活的必需品爲主，其次是服飾與化妝品，“上班一族漸漸恢復上班，买件新衣，化一下妝是需要的，畢竟是女生﹗”他補充說，“人人都戴口罩，女士使用化妝品都少了，有些女生可能只會劃眼线，不一定要整日都用口紅，愛美的男生也有可能少用化妝品。”

疫情改變了消費形態，網上購物越來越便利，相信愛美一族早已習慣網上購物。從事化妝產品之零售和批發的莎莎國際(00178.HK)、卓悅控股(00653.HK)在新一輪消費券刺激下，能受惠多少﹖

郭思治對這一類股份是有保留的，不過，他給予莎莎國際一個“like”，理由是該公司於3月31日公布，控股股東兼主席郭少明及妻子郭羅桂珍向莎莎國際全資附屬公司提供無抵押、2年期的2億港元循環貸款，即由3月30日起至2024年3月30日，貸款主要用作莎莎國際的營運資金及正常業務活動。

根據有關的協議，該筆循環貸款利率爲香港銀行同業拆息加1.35釐，而最低提取的金額爲1000萬港元。

大股東要拿“真金白銀”撐公司，市場自然關注莎莎國際的財務狀況。

莎莎表示，截至今年2月28日，集團的淨現金有1.95億港元，相信集團的淨現金及共約2.8億港元的現有銀行貸款額度足夠應付目前業務的營運所需。是次貸款將加強集團財務狀況並提供額外營運資金，反映郭少明對集團的支持及業務前景充滿信心。

莎莎國際於過去數年面對困難經營環境，社會運動令該公司的2019年的中期業績盈轉虧了，其後疫情开始爆發，該公司2020年度虧損逾5億港元，更首次沒有派發末期息。郭少明希望小股東明白在現時的經營環境下，公司希望保留現金以維持生意。在生意好轉時，會恢復派息。

疫情期間，雖然莎莎國際有申請政府的防疫抗疫基金與保就業計劃等資助，但該公司仍需要收縮分行與裁員，爭取租金減免、令公司在逆境多一點喘息空間。期間，莎莎國際全力擴展網上銷售業務，其中使用掌鋪Boutir旗下方案，爲莎莎美容顧問設立“網上個人店鋪”；積極推動在线线下(O2O)融合的新零售營運模式，在香港及澳門特區進一步擴展“網購店取”服務，有助集團減低固定和整體經營成本，實現更靈活的成本結構，降低港澳特區業務的收支平衡點，從而讓莎莎國際盡快回復盈利。

從季度數據看，莎莎國際的在线業務發展得不錯，截至去年12月底止第三季度未經審核之營業額2.098億港元，按年增19.9%，主要由集團於去年初更新的香港購物網站帶動，以及於“雙十一”購物節活動期間傾向避免過分的價格競爭，使季內的第三方平台與去年同期相比錄得低單位數字的銷售增長。

不過，要留意增幅不及第二與第一季的數據，第二季營業額爲1.455億港元，按年升33.7%；第一季營業額1.628億港元，按年增108.8%。

郭思治表示，莎莎國際大股東授出2億港元循環貸款，做法令人贊賞，大股東明顯希望利用各種手段，令公司能在逆境下生存下去。

一般而言，大股東要拿錢出來，是公司大股東不希望低價供股或市場根本不接受供股，而銀行借貸政策收緊。不過，莎莎國際於去年底12月公布的中期報告，提到手上資金足以應付當前的營運所需，但礙於市況不明朗，集團亦已安排加大銀行循環貸款額度以作後備營運資金之用。即是說，其往來銀行是續給予支持。

莎莎於1978年成立，在這44個年頭，產品組合包括逾700個國際品牌，約10,000種護膚品、香水、化妝品等，其中有自家品牌。郭思治表示，大股東的貸款安排是讓公司能有能力打贏這場“战疫”。

其同業卓悅控股(00653.HK)截至去年12月底止未經審核全年營業額6.27億港元，按年升16.4%。虧損由對上一年的虧損2.56億港元收窄至2.08億港元；每股虧損6仙，不派息。

該公司自2020年开始業務轉型，改以“科技+消費”爲核心理念，支持自身發展並協助傳統企業轉型。郭思治表示，他關注其於3月底公布以9億港元出售荃灣物業再租回的交易，是否增強公司財務實力，助力業務發展。

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