$宇華教育(HK|06169)$  

總結來說，這半年跟去年相比就是收入有小幅的下滑，然後成本和費用有比較明顯的提高，收入小幅下滑的原因剛才已經介紹了，成本和費用提高的主要原因如下：

員工的工資獎金和福利，從去年同期的2.7億增長到今年的3.05億，漲13.3%，主要的原因是在職員工增加，其中教師增加了2000人，但行政人員和其他人員下降。生師比已經爲16.6：1。

固定資產的折舊和攤銷，從去年同期的1.17億增長到今年的1.53億，漲幅30%。主要原因是上半年投資了7.2億的固定資產，7.2億裏面已經支付了6.3億，這7.2億的固定資產的投入全部是在大學。其中鄭州工商學院大約3.2億，主要是蘭考校區，蘭考新的校區的投入和一部分老校區的裝修和改造。如果從固定資產的性質來劃分的話，新建的樓宇新的教學樓一共是1.6億，鄭州工商學院和湖南涉外經濟學院都新建了綜合的實訓大樓，鄭工商的蘭考校區新建了4棟宿舍樓，這是新建的樓宇。

整體校園的維修和改造，這三個學校整體校園的維修和改造是3.6個億，家具、電器一共是1.3億，教育教學設備投入7,000萬，這部分無形資產主要是新添的教育教學軟件和新增的實訓大樓的軟件投入。再下一項就跟學生相關的調研費用，從去年同期的7,556萬增長到今年的9,543萬，漲幅26.3%。學校的易耗品和水電費用也都分別增長了40%和37%以上。所有的這些成本和費用的增長最根本的原因就是兩項。

第一是這三所大學都有相當長的辦學歷史。湖南涉外經濟學院是97年开始創辦的，山東英才學院98年創辦，鄭州工商學院是09年創辦的，去年开始到今年，學校已經到了一個固定資產該投入的時候了，這本身就是一個行業的周期所致的。

第二點就是三所學校的其中的兩所都正在經歷5年一次的本科教學工作評估需要加大投入來滿足，因爲學生人數在這5年之內在過去的5年增長了很多，所以需要加大投入來滿足國家相關指標的要求。

經營所帶來的現金流，去年的同期是9.98，今年是3.2億，相差很多，這個不代表收入今年的收入下降很多或者沒收到現金，完全是時間節點導致的，因爲這份報告是從9月1號到今年的2月28號，而這裏的學費大部分是在9月1號开學之前收進來的，也就是8月份在9月1號之前收進來，所以這一部分它反映在了去年的經營現金流上。

鄭州軟件

鄭州軟件職業技術學院已經直接批復爲營利性學院，用的校園和校舍都是鄭州k12的資產，也就是說有一部分K12已經是因爲民訴法的影響已經出表了，但它現在是一所高職了，它就不受民促法的影響，在9月1號的時候會實現並表當然是無條件零對價的，又回到公司，這部分回撥的收益大約有1億元，會體現在2024年報表上。預計在五一假期之後就可以拿到辦學許可證。預計的招生第一年今年是9月1號，現在學校正在裝修和維護和改造，今年第一年的招生預計是2000+人。

焦作和漯河的兩所專科學校參照鄭州軟件的情況，公司需要直接批復爲營利性學院後展开，老範預期這一兩年內就可以批復，那么也同樣有回撥收益，並且有持續的招生增長。

斯坦福大學

斯坦福大學無論是從生源國數量，還是從國際生人數佔比，國際化程度均依然排名第一，國際化程度高，這一競爭優勢穩穩的保持住的同時，學校的收入規模也一直比較穩定，利潤率逐步提升。斯坦福大學本期爲宇華集團貢獻折合人民幣收入約6,900萬元，利潤約2,800萬元，淨利率從上一年的32%進一步提升到了40%。

斯坦福從2020年起，針對中國市場推出了碩士博士項目以及專升本本碩連讀等一系列項目，招生非常好。這些項目目前招生和運營情況依然很好。今年3月起，斯坦福的來自各個國家的學生已經返校上課，中國的碩士和博士學生還在陸續返校，並將在6月完成全面返校。

下半年利潤預期

從歷屆的半年報和年報的對比來看，基本上就是上半年和下半年是52%，對48%的利潤，就是下半年的利潤貢獻52%，上半年的利潤貢獻全年的48%，然後今年的如果是說到辦學投入方面，今年下半年和今年的上半年應該是差不多的，明年的投入就會比今年相對減少了。

高中現在在還有5所高中，焦作、漯河、許昌和开封博望還有新政，新政的高中已經改成大專了。所以如果看明年的數字高中應該是還會有一個小幅的下降。從明年之後就看這4個學校應該是平穩的狀態。

鄭州工商學院的學費的調整情況，過去的4年鄭州工商學院的學費都沒有漲過，4年前本科的平均學費水平18,000，現在還是18,000。至於今年能不能漲，現在還沒有一個確定的說法，但未來預期是可以上漲的。

高中以上根據民促法和民促法實施條例是可以自由登記成營利性的民辦學校的。從法律的角度，宇華的三所本科學校是沒有任何的法律障礙的。

從實操的角度也沒有有任何的障礙，只是一個時間的關系，至少從現在看到的一些其他省的細則，包括跟教育主管部門溝通的結果，宇華的這三所學校並不存在一些硬傷，比如說產權不清晰，比如民辦學校裏邊有一些國有資產在裏面，有一些政府的部門的投入在裏面，類似這樣的情況是在宇華這三所大學裏邊都是不存在的。除了上海之外，江西和黑龍江對民辦本科大學的登記性選擇已經有了實質性的推進。已經看到了實質的推進在這方面大學本科層次階段的民辦學校， 現在是剛剛开始的狀態。

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