繼3月中旬美聯儲加息“靴子落地”後，美聯儲主席鮑威爾在上周進一步暗示未來（某次會議）加息50個基點的可能，此舉得到了以紐約聯儲主席威廉姆斯爲代表的美聯儲重要官員的支持，美聯儲“鷹氣逼人”。美聯儲加快收緊步伐若不可免，美股對此的反應又是怎樣的呢。

　　鮑威爾暗示不惜一切代價抑制通脹

　　在美聯儲3月議息會議後，美聯儲主席鮑威爾並沒有闲着，而是遵循美聯儲的“充分溝通”原則，給予市場更多美聯儲加息路徑的信息。

　　3月21日，美聯儲主席鮑威爾在參加位於華盛頓的全國企業經濟學家協會（National Association for Business Economics）討論會中表示：美聯儲已做好准備，一旦判定有必要通過大幅加息來降低通脹，將會加息50個基點，即使加息幅度（被認爲）大到足以影響經濟復蘇也在所不惜。

　　此前鮑威爾承認，在過去1年多的時間裏，美國通脹率攀升至8%，這是40年以來最嚴重的通脹水平，在目前的形勢下，美聯儲不得不採取強有力的措施以抑制持續走高的通脹。對於經濟前景，鮑威爾否認了明年有經濟衰退風險，強調當前美國經濟和就業市場依然強勁且適當減少需求有助於就業市場更加平衡。

　　相對於美聯儲和鮑威爾，從華爾街的反應來看，市場的看法似乎不如美聯儲那樣樂觀。高盛在一份報告中稱，金融環境可能會隨着美聯儲加快收緊貨幣政策步伐而惡化，構成經濟下行風險。事實上，鮑威爾強力鷹派的底氣來源於就業市場。

　　截至2022年2月，美國失業率降至3.8%，與疫情前3.5%的水平僅相差0.3%，愈發接近充分就業，而反映更廣泛就業的U6失業率同樣處於7.2%的低位。從非農就業人數來看，截至2022年2月，美國非農就業總人數已達到1.5億人，與疫情前水平只相差210.5萬人。

　　強勁的就業市場給了美聯儲抑制通脹更多的政策施展空間，同時也令美聯儲對讓美國經濟軟着陸的目標更加堅定。

　　美聯儲收緊貨幣政策對美股影響幾何

　　美聯儲會後公布的利率點陣圖顯示，16位FOMC委員對於2022年底美聯儲政策利率的預期中位數爲1.75%-2%之間，意味着如果按目前美聯儲每次加息25個基點的節奏來看，今年年內美聯儲將加息7次，去除3月此次加息之後還將加息6次共150個基點。

　　與去年12月會議公布的點陣圖相比，3月美聯儲對於加息的態度顯然激進不少。12月會議的點陣圖顯示，2022年底聯邦基金目標利率的中位數僅爲0.75%-1%，即加息3次，而3月會議將加息次數直接提至7次。此外，美聯儲主席鮑威爾在3月會議新聞發布會中明確表示，將在年內稍後的會議中公布縮表路徑。

　　無論是俄烏战爭導致全球油價上漲繼續推升通脹，還是全球供應鏈中斷進一步的催化，又或是美聯儲开始對過去政策滯後（behind the curve）的修正，一再表明，美聯儲收緊貨幣政策無異議，且存在加速收緊貨幣政策的可能性。

　　一般理解，對美股而言，收緊貨幣政策是重大利空。事實上真的是如此嗎。

　　標普500指數在3月15日完成二次探底，隨後一路反彈，截至筆者發稿，反彈幅度超10%，似乎已經重回上漲之路。資本最爲誠實也最爲敏感，從三大股指凌厲的走勢來看，暗示市場已經消化了美聯儲3月加息利空，也許本年度美聯儲可能的所有加息幅度都已經包含在內。

　　基於此，有理由相信，三大股指均有機會再度刷新歷史新高，其中標普500指數有可能觸及5000點大關。

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