浙商證券：首予交個朋友控股(01450)“...

浙商證券：首予交個朋友控股(01450)“买入”評級直播電商頭部機構跨平台打开發展空間

1年前

浙商證券：首予交個朋友控股(01450)“买入”評級直播電商頭部機構跨平台打开發展空間

浙商證券發布研究報告稱，首予交個朋友控股(01450)“买入”評級，作爲被低估的直播電商行業頭部機構，預計2023-25年歸母淨利潤分別爲1.69/3.66/6.7億元，對應PE分別爲13.0x/6.0x/3.3x;經調整淨利潤(剔除股權激勵費用)分別爲2.44/4.16/7.2億元，對應PE分別爲9.0x/5.3x/3.0x，公司作爲直播電商行業龍頭，抓住直播電商行業發展的紅利，從個人IP走向渠道IP增強業績的穩定性，而跨平台战略落地則加速業績發展。

浙商證券主要觀點如下：

收購交個朋友，轉型直播電商業務

2022年11月世紀睿科开始全面運營管理交個朋友旗下所有抖音账號，並納入公司業績，帶動2022年世紀睿科營業收入高增，全年實現4.26億元，同比增長109.88%。2023年5月10日世紀睿科完成對交個朋友的全資收購，擁有“交個朋友”的核心IP和全部账號。

渠道變革持續滲透，行業頭部集中

1)從线下商超渠道到线上貨架電商，再到會員店、品類連鎖店、直播電商的崛起，本質上是更高效率渠道替代傳統渠道。根據網經社數據，直播電商市場規模2022年增長48%至35000億元，在實物商品網上零售額滲透率提高至29.3%。

2)平台競爭激烈，早期淘寶直播“ 一家獨大”，伴隨抖音和快手發力，走向淘抖快“三足鼎立”格局。

3) MCN機構處於直播電商產業鏈的中遊，乘短視頻之風加速發展，目前趨於成熟开始分化(頭部集中趨勢)。

直播電商頭部機構，跨平台助推增

1)交個朋友抓住抖音電商崛起的紅利，抖音將其作爲標杆，迅速成爲頭部直播間。順應抖音流量分發變遷，在多元主播和供應鏈基礎上，打造多個垂類矩陣號，從個人IP走向渠道IP(22年羅永浩GMV佔比5%)。

2)平台競爭激烈，頭部機構迎跨平台發展良機。交個朋友布局淘寶直播和京東直播，借助渠道IP吸引力和平台的資源傾斜(供應鏈&流量)，成長爲平台頭部直播間。跨平台運營能力得到充分驗證，也打开發展空間。

3)交個朋友積極探索海外直播與自營品，構建多元業務。面對日益旺盛的品牌出海需求，交個朋友在22年初率先布局，目前尚處藍海市場。抖音流量分發朝貨架傾斜趨勢下，交個朋友正在探索自有品牌商品，共築新的成長曲线。

風險提示：行業競爭加劇;新業務开展不及預期;消費修復不及預期。