中國銀河機械行業23年中期策略：聚焦AI+...

中國銀河機械行業23年中期策略：聚焦AI+及自主可控關注復蘇與反轉

1年前

中國銀河機械行業23年中期策略：聚焦AI+及自主可控關注復蘇與反轉

中國銀河證券發布研究報告稱，2023H2機械行業投資策略推演：兩個情景假設下的五個投資方向。假設經濟復蘇超預期，那么首先看好通用自動化板塊，中長期看好AI+、自主可控，其他看好光伏設備反轉和軌交裝備復蘇;假設經濟延續上半年弱復蘇態勢，那么市場邏輯演繹大概率仍延續上半年，AI+及自主可控佔優，首先看好人形機器人主題。結合行業景氣度、業績確定性及估值，重點推薦綠的諧波(688017.SH)、海天精工(601882.SH)、紐威數控(688697.SH)等。

中國銀河證券主要觀點如下：

2023年上半年經濟處於疫後修復的弱復蘇階段，1-5月份制造業固定資產投資爲6%，增速逐月下降，但高於固定資產投資增速(4%)和一季度GDP增速(4.5%)。

6月制造業PMI49%，已連續三月位於榮枯线之下，經濟復蘇與制造業投資幅度均不及年初預期。機械設備板塊上半年投資機會主要集中於機器人、半導體設備、船舶等細分子行業，受益於AI+具身智能、自主可控、周期向上及中特估等邏輯演繹。

2023H2機械行業投資策略推演：兩個情景假設下的五個投資方向。

假設經濟復蘇超預期，那么首先看好通用自動化板塊，中長期看好AI+、自主可控，其他看好光伏設備反轉和軌交裝備復蘇;假設經濟延續上半年弱復蘇態勢，那么市場邏輯演繹大概率仍延續上半年，AI+及自主可控佔優，首先看好人形機器人主題。

方向一：新一輪科技革命潮起，看好AI+，重點看好人形機器人及液冷設備。特斯拉機器人引領人形機器人發展，打开機器人產業鏈長期成長空間。對比於傳統工業機器人，Tesla bot若量產，所需的零部件是傳統工業機器人的5倍，利好工業機器人零部件廠商。

方向二：自主可控是機械設備格局邏輯中的最強邏輯，具備中長期投資價值，重點看好工業母機(尤其是國產化率較低的數控系統、絲槓導軌、五軸聯動數控機牀)、半導體設備及科學儀器。

方向三：順周期通用設備有望在下半年啓動。上半年經濟弱復蘇，仍處於去庫存階段，若新一輪補庫於下半年开啓，工業復蘇由弱轉強，則順周期通用設備受益，包括通用機牀、刀具、工業機器人、注塑機、叉車、通用零部件等。

方向四：新能源產業進程持續景氣，看好技術迭代下的光伏設備。2023年受益於國內外裝機需求提速、硅料供給釋放、光伏各環節技術革新，光伏設備環節有望保持高景氣。

方向五：出行鏈修復，看好底部復蘇的軌交裝備。今年以來，出行鏈修復鐵路客運量已回升至2019年水平，過去三年設備招標量偏低存在較大缺口，以動車組爲代表的軌交裝備復蘇確定性高。

風險提示

制造業投資低於預期、新技術滲透不及預期，市場競爭加劇、原材料價格大幅上漲、設備出口不及預期等。