也許，未來的某一天，再回過頭來看今年，正是三大航甚至中國航空業的新起點。

編輯丨海鷗

綜合自丨央廣網、中國新聞網等

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1.

/ “永不晚點”的山航，

成了航司強制退市第一股 /

起飛延誤1小時提前20分鐘落地，晚點起飛正點到，正點起飛提前到，這對山東航空來說這都是常規操作。

有網友戲稱中國三大交通奇跡：重慶出租！武漢公交！山東航空！

有人說：只要天上不下刀，山航永遠不遲到。

也有人說：山航是「中國的俄航」，准點都算延誤。

山東航空的硬核，還體現在飛機餐上。兩個白花花的大饅頭，讓旅客深切的體會了山東的好客熱情。

然而如此硬核的山東航空如今卻在資本市場硬不起來了。

7月10日，山航B退（200152.SZ）公告稱，公司股票已被深交所決定終止上市，7月7日是最後一個交易日，於7月10日被摘牌。根據相關規定，公司將在被終止上市後及時做好相關工作，以確保公司股份在摘牌後45個交易日內可以進入全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司代爲管理的退市板塊掛牌轉讓。

山航早在2000年便登陸B股市場，也是國內唯一一家B股上市航司，在2022年4月，因爲2021年度期末淨資產爲負值，山航被發出退市風險警示，今年4月29日，2022年度報告顯示經審計期末淨資產爲-78.07億元，觸發了終止上市情形。今年6月7日，深交所決定終止公司股票上市，公司股票於6月15日起進入退市整理期交易。

值得注意的是，山航在最後的14個交易日裏，有12個交易日股價上漲，在7月7日的最後交易日，漲停收於2.73港元/股，總市值10.92億港元。

看來，市場也對它的後路有一個預期。

2.

/ 三年疫情，航空業在寒冬中掙扎求生 /

要說這三年，最慘的行業，恐怕非航空業莫屬了。

三大航連續三年虧損都超過500億，合計已經虧了2020.95億：

這種虧損是必然的——當時油價在一路上漲，成本在升高，航班數量在下降，同時，機票價格也在下降，最便宜的時候賣的是真·白菜價：

虧錢的不只是三大航，僅在2020年，疫情第一波時，全球的航班數驟降，航空公司集體陷入危機：

3月，英國廉價航空弗萊比航空公司宣布破產，北歐航空公司和挪威航空公司則宣布臨時裁減90%的員工。5月，法航-荷航集團宣布結束法航旗下所有空客A380型客機運營，提前退役該機隊。8月，美國航空公司宣布裁員4萬人。10月，香港地區的國泰航空宣布公司史上最大的裁員計劃，削減全球8500個職位，5300名香港員工面臨失業，旗下“國泰港龍”品牌更是停止營運。

全行業寒冬來襲的時候就是這樣，還能堅挺的公司選擇了裁員，挺不下去的航司直接破產。

沒破產的航空公司們爲了活下去，想了很多辦法。

國內航空公司最先想到的方案還是賣機票本身。

內地航司則是選擇搞打折活動促進大家多飛，上线了隨心飛產品：

在當時生死存亡之際，各個航空公司還增加了新業務：空姐直播帶貨、出售團餐、返工包機等。

疫情期間，20多家航空公司發布接受政府和企業包機業務通知

不過很多航司盡了最大努力之後，仍然擋不住虧損，國內航空三巨頭況且如此，山東航空也同樣面臨着營收下降、財務壓力、旅客需求減少等問題。

2020年至2022年，山航分別虧損23.82億元、18.14億元和69.07億元，3年虧損超過110億元。2023年一季度，山航營業收入38.84億元，相當於2019年的82%，淨虧損4.711億元。在資本市場上，山航由於觸發了終止上市情形，成爲了我國民航強制退市的第一股。

3.

/ 並入國航，山航還能再度硬核？ /

早在2022年6月，便已作出布局，中國國航擬收購山航B的上市主體山東航空及其控股股東。按照中國國航的計劃，中國國航將全面收購山東航空，並使其私有化退市，進而注資輸血。

今年3月下旬，中國國航宣布，已成功取得其控制權。根據披露，國航直接持有山東航空22.8%的股份，並通過山航集團間接持有山東航空42%的股份，合計持股64.8%。此次摘牌後，山航將從一家地方國有航司、獨立上市航司，徹底變成央企航司的子公司。

隨着陰霾散去，旅遊航空也快速復蘇，據航班管家數據顯示，2023年上半年民航執行航班量已恢復至2019年89.7%。

要知道，航空業有兩點跟芯片行業類似，那就是周期性和重資產。

重資產帶來的，是這樣兩個行業內沒有中小微企業，只有大公司：芯片廠不建則已，一建就是N個小目標；航空公司不开則已，一开就得买飛機租飛機籤機場，沒有實力做不了。

周期性帶來的，則是每到周期下行的時候，可能會出現全行業虧損的情況，這個時候，誰撐不下去，就會破產，誰活下去了，到上升周期的時候就能做得更大更強。韓國三星就多次靠着逆周期擴產，在低谷時卷死了同行，不論芯片還是面板，都在周期過後大幅提升了市場佔有率。

這三年期間，航國外多家航司破產，而三大航有堅實的後背力挺，拿到了紓困注資，一路堅持到了新的上升周期，旅遊出行已經全面復蘇。國際上那些倒閉航司的原有航班，都成了現存航司的蛋糕。

山航並入國航之後，也會重整旗鼓，繼續“永不晚點”的神話，爲全國的旅客提供優質服務，以後更上一層樓也說不定。

也許，未來的某一天，再回過頭來看今年，正是三大航甚至中國航空業的新起點。

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