$浙江醫藥(SH600216)$  

比爾蓋茨、馬斯克、扎克伯格即將暴力搶籌

創新藥嚴重滯漲標的，2023進入創新收獲年，看兩倍以上空間！

1.萬古黴素1月30日以505b2(改良型新藥)在美國獲批，代表着公司研發多年的連續噴霧幹燥技術平台跑通。公司全球首創的噴霧幹燥工藝相比現有凍幹粉針成本大幅降低、具有大規格優勢、可以以改良型新藥方式避开仿制藥市場的激烈競爭，是個極具競爭力的制劑出口平台。後續已儲備多款大產品，在萬古黴素獲批後將迅速申報，預計3年內達到30億收入，10億利潤。給30倍PE*62%股權=180億。

2.ADC平台進入收獲期，ARX788預計今年6月完成乳腺癌III期，明年上市，數據顯著優於榮昌生物，與8201差不多，且安全性比8201更優，預計峰值銷售28+億。後續管线還有3款ADC在分別處在一期和臨牀前階段。28億峰值*3倍PS+平台價值，可以給100億估值，公司持股52%，值50億。

3. 已經上市的1類新藥奈諾沙星是第五代無氟喹諾酮類抗生素，臨牀上主要替代莫西沙星和左氧氟沙星，這兩個沙星在集採前國內銷售達100億。由於疫情和抗生素藥物开發醫院難度較大，導致奈諾沙星放量不快，22年合計銷售2億，受益於疫情放开帶來的开發醫院加速和肺炎治療需求增加，預計23年銷量有望翻倍以上增速。奈諾沙星峰值可以看到15億以上，給4倍PS，值60億。

4.維生素業務企穩向上，沒有風險。VA價格跌破100，已經見底，VE價格平穩，保持穩定盈利。今年有香精香料等增量業務。維生素業務是良好現金奶牛，常態下能夠每年提供10億以上現金流，給予100億估值。

5.整體上：老業務100億+連續噴霧幹燥技術平台180億+ADC平台50億+奈諾沙星60億，可以看到390億，兩倍以上空間！

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