【申萬傳媒】

昨晚微軟收購暴雪獲美國法院許可；而此前阻止交易的英國也扭轉立場、表態稱准備考慮微軟剔除的任何重組交易的建議。微軟既是全球AI領軍，也是全球遊戲公司TOP5，其核心競爭力在於渠道（XBOX）和內容（第一方內容，如《光環》系列）一體化。收購暴雪是微軟有史以來最大的並購案（690億美金），是微軟在內容領域加速布局的重要節點（20年還收購了Bethesda）。22年初公布暴雪收購時微軟CEO表示遊戲將服務於公司元宇宙布局並發揮關鍵作用。

我們認爲微軟作爲全球AI領軍、其在遊戲上的布局前瞻而深遠。暴雪優秀的研發能力和全球影響力IP儲備（魔獸、暗黑、星際、守望、爐石等），與微軟自身較強的雲、AI等技術能力相結合，有望加速AI對遊戲的賦能與改造。昨夜美股遊戲大漲，動視暴雪漲10%、EA漲5.2%、take-two漲4.7%，而積極布局遊戲引擎+AI、UGC+AI的Unity漲9.7%、Roblox漲4.8%。我們認爲美股市場的表現已經說明問題。

重申觀點。遊戲強支撐體現（下半年行業景氣加速、公司增長提速、AI遊戲將愈發密集）。繼續重視潛在核心催化— AI遊戲出現全球爆款/巨頭AI遊戲進展/AI 3D等多模態技術突破/版號進一步增加。 

重點標的 7月金股【三七互娛】業績拐點確定性強，AI有預期差，估值墊底，性價比最高。【神州泰岳】遊戲稀缺台階型增長/出海領軍、AI催收有望放量；【愷英網絡】Q3進入新品周期，回調後性價比再凸顯；【巨人網絡】Q2率先拐點、AI玩法Q3落地，悲觀預期反應過度；【吉比特】重點版號在手，24年彈性大。

 彈性品種 【紫天科技】未來每月推出1-2款AI遊戲（7月AI旅行青蛙），AI邏輯最硬；【浙數文化】遊戲基本盤堅實，漲幅小、催化多；【世紀華通】算力彈性、騰訊系；【掌趣科技】AI布局想象空間大。
#關注 完美世界（進口IP遊戲彈性大） 電魂網絡（亞運會+AI） 遊族網絡（困境反轉紅利+三體遊戲） 電廣傳媒（背靠湖南廣電，近年邊際變化大）姚記科技（估值便宜）。

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