作爲人工智能領域的第一股，商湯集團股份有限公司（下稱“商湯集團”，0020.HK）上市後首份年報出爐，其中隱含的細節透露出公司增長潛力。

3月25日，商湯集團發布的2021年業績報告顯示，2021年，商湯集團實現營業收入47億元，同比增長36.4%，經調整經營淨虧損14.18億元，毛利率達69.7%；2021年末的銀行存款及在手現金總額爲214.5億元，財務表現穩健。

作爲全球領先的人工智能軟件公司，商湯集團聚焦四大垂直應用場景。信達證券於3月27日在研報中指出，“2021年商湯集團業績表現略超市場預期；虧損主要系公司的研發投入增加以及優先股的公允價值虧損，由於公司的首次公开發售已於2021年末完成，公司預期2022年不會進一步確認任何公司發行的優先股公允價值損益。

01

連續三年市場份額第一

資料顯示，商湯集團成立於2014年，是一家行業領先，專注於計算機視覺技術，賦能百業的人工智能軟件公司。根據IDC及弗若斯特沙利文的市場報告，該公司連續三年蟬聯中國計算器視覺應用市場份額第一，按2020年的收入計，商湯集團是亞洲最大的人工智能軟件公司，同時是中國最大的計算機視覺軟件提供商，市場份額達11%。

得益於中國大力促進科技創新以及數字基建建設加快，商湯集團的AI技術量產能力實現進一步突破，AI技術與實體經濟加速融合，爲商湯集團帶來2021年全年業績的加速增長。2021年，商湯集團實現營業收入47億元，同比增長36.4%。

營業收入保持穩健增長步伐，但持續加大的研發投入導致其淨利潤虧損。2021年，商湯集團經調整後淨虧損爲14.18億元，主要原因在於研發人員規模擴張導致研發投入進一步加大。2021年，商湯集團的研發投入爲36.14億元，同比增長47.3%，在營業收入中的佔比爲65.1%；研發費用率爲76.89%，同比提高5.68個百分點。2021年內，商湯集團擴大研發團隊，引入全球頂尖人工智能科研人才，研發人員數由2803人增加至4274人。

近年來，商湯集團研發投入持續領先同業，過去四年累計研發投入超100億元。在強化核心競爭力的同時，商湯集團的專利數量也近乎翻倍。截至2021年底，商湯集團累計擁有11494件全球專利資產，相較於2020年底同比增長96%，其中78%爲發明專利。

與此同時，商湯集團的管理及銷售運營成本項指標持續優化，除去以股份爲基礎的薪酬开支及上市开支，管理費用佔收入的比例從2020年的29.6%降至2021年的25.1%，銷售費用佔收入的比例從2020年的14.6%降至2021年的13.5%。

降低費用，加強研發，也使得商湯集團獲得機構的看好。3月27日，安信證券在研報中表示：“商湯集團經過多年的研發投入與人才投入，目前已形成國內強大、稀缺的人工智能底層基建SenseCore，並在此基礎上形成四大業務版塊，开始不斷呈現出良好的商業化表現，反映在獲客能力增強與變現效率的提升上，從而推動公司商業化能力快速增強。從長期來看，商湯集團所具備的行業競爭地位以及國內稀缺的自研大模型底座都將沉澱爲公司的長期增長潛力。”

02

加速四大業務商業化落地

作爲一家長期專注於原創技術研究和創新的人工智能軟件公司，商湯科技致力將AI技術應用到各行各業，目前主要有智慧商業、智慧城市、智慧生活、智能汽車四大業務營收板塊。

具體來看，2021年，商湯集團的智慧商業20億元，同比增長31.8%，客戶數量從2020年的848名增加至2021年的922名，涵蓋能源管理、工業制造、基礎設施運維、物流、交通、園區管理、零售、金融、電信等行業。其中，商湯集團爲智能商業打造的企業方舟平台可提供13000多種AI模型，單客戶收入提高21.3%。

在智慧城市業務板塊，2021年實現營業收入21億元，同比增長56.5%；截至2021年底，商湯集團已在140個城市部署了城市方舟，同比增長了48.9%，其中包括上海、深圳等15個超千萬人口的城市及4個海外城市，城市方舟搭載的AI模型數增加至22425個，同比增長156%。

再來看智慧生活板塊，2021年，商湯集團實現營業收入4億元。2021年，商湯集團將手機板塊的業務模式進行了轉型，結合AI傳感器、AIISP芯片、及SDK形成三位一體，商業模式也由SDK許可費轉爲AI傳感器的IP授權費及ISP芯片銷售，並於2021年交付了四款AI傳感器。集團與全球領先半導體公司合作研發，2021年底交付四款AI傳感器實現0到1的突破，可以顯著改善手機拍照的畫質，並且以更低的功耗和更強的隱私保護來處理手機拍攝的照片視頻，並成功落地頭部手機廠商。SenseMARS元宇宙賦能平台支持超過200多個移動應用程式及手機遊戲，賦能超過60個大型商場、博物館及機場。

智能汽車板塊同樣穩步推進，2021年，商湯集團實現營業收入1.8億元，同比增長16.2%；2021年籤約合作車企客戶超過30家，智能駕駛和智能座艙產品累計前裝定點數量達到了2300萬台，覆蓋未來5年內量產的60多款車型。

SenseCore作爲商湯集團技術路线布局和商業化的核心平台，是集算力、算法和开發平台一體化的人工智能基礎設施，截至2021年底，商湯集團23個投入使用的超算集群算力爲每秒1.17exaflops；2022年1月位於上海臨港的新一代人工智能計算中心（AIDC）已啓用，SenseCore算力峰值預計可達4.91exaflops。

SenseCore大裝置支撐了商湯集團的AI技術在智慧商業、智慧城市、智慧生活和智能汽車四大板塊的規模化落地，商用的AI模型數增加，帶動了單客戶的付費金額同比提高26%。截至2021年底，商用的人工智能模型數達到34000個，同比增長了152%；研發人員每人年均生產的商用模型數相較於2020年提高72%；2019-2021年，研發人員每人年均生產的商用模型數分別爲0.44個、3.45個、5.94個，研發效率表現突出，平台競爭力強勁。

03

隱含細節釋放增長信號

商湯集團上市後的首份年報中，披露的較多業務隱含細節，也向市場釋放了公司未來的成長信號，有助於提振投資人的信心。

具體來看，商湯集團披露了衆多客戶名稱和城市名稱，而此前，商湯集團在招股書中通常以代號釋義的客戶名稱與城市名稱。比如，商湯集團披露的智慧商業的典型客戶名單中，包括國家電網、南方電網、京滬高鐵、中國電信、軟銀集團、阿裏雲等行業龍頭。

商湯集團也披露了自研芯片的進展。2021年，商湯集團的自研人工智能推理芯片STPU S100-0AC在企業方舟和城市方舟產品中成功落地應用，成爲商湯集團標准產品供應的核心組件。在對視頻數據進行AI處理時，相比傳統通用GPU，在相同成本下，STPU驅動的人工智能處理卡展現了更優的性能，超過主流通用GPU 3倍以上。

事實上，商湯集團的STPU芯片及STPU智能計算卡等綜合產品，爲企業和城市建設數字化平台帶來性價比更優的智能計算方案。截至2021年底，商湯集團的STPU S100-0AC芯片已累計出貨超過16000片。同時，商湯集團的人工智能訓練芯片的研發也在穩步推進中，能夠針對商湯集團下一代的超大AI模型的訓練實現更高性能，將會成爲SenseCore的一個重要升級點。

Frost&Sullivan數據顯示，我國人工智能軟件市場規模預計由2020年的295億元增長至2025年的1671億元，其中，計算機視覺軟件爲AI軟件市場的最大板塊，市場規模預計於2025年達到1017億元。計算機視覺市場集中度較高。從長期來看，AI市場空間廣闊，商湯集團位於行業參與者第一梯隊的地位穩固。

信達證券認爲：“商湯集團通過SenseCore大裝置有望逐步降低AI模型的生產成本，實現AI模型生產的規模經濟，經營槓杆改善，經調整淨虧損有望收窄。上海臨港的AIDC啓用後，AI-as-a-Service模式有望實現商業化加速。同時，公司在計算機視覺AI領域保持龍頭地位，具備一定的標的稀缺性和溢價空間。彭博一致預期商湯集團2022-2023年總營收分別爲65.95億元、91.77億元，經調整淨虧損分別爲17.82億元、13.38億元，當前市值對應PE分別爲32倍、23倍，建議密切關注。”（思維財經出品）

內容來源：《投資者網》凡君

本文作者可以追加內容哦 !