24日起 這類資金不得穿滬深股通“馬甲”买A股！北上資金迎重大變化
07-13 13:03 證券時報
　　7月24日起，內地投資者將不能通過滬深股通北向交易买入A股。多家券商向自家客戶的香港業務發出業務提醒。
　　根據去年修訂的《內地與香港股票市場交易互聯互通機制若幹規定》，相關事項主要影響此前开立了滬深股通的內地投資者，並設置了一年的過渡期安排。分析人士指出，北向資金交易新規可能在短期對市場情緒有一定影響，長期看有利於我國股票市場長期健康平穩發展。
　　“假外資”具體指的是誰？
　　2021年底，證監會在官網發布消息稱，擬對《內地與香港股票市場交易互聯互通機制若幹規定》進行修訂，並向社會公开徵求意見。
　　根據修訂內容，投資者依法享有通過內地與香港股票市場交易互聯互通機制买入的股票的權益。滬深股通投資者不包括內地投資者。
　　滬深交易所同步修訂的滬深港通業務實施辦法，對內地投資者具體範圍等做進一步明確：內地投資者包括“持有中國內地身份證明文件的中國公民和在中國內地注冊的法人及非法人組織，不包括取得境外永久居留身份證明文件的中國公民”。
　　簡而言之，“假外資”指的是內地投資者借滬深股通返程交易A股的資金。即內地投資者通過在港券商、銀行开戶，或者直接前往香港开設證券账戶，然後通過滬深股通北向交易买入A股。
　　“假外資”佔比多大？
　　北向資金作爲源頭活水，爲A股帶來了大量增量資金。自开通以來，北向資金通過滬深股通合計淨流入A股1.90萬億元，今年以來淨流入額達1793.78億元。但市場一直有北向資金中可能有“假外資”的說法。
　　據證監會此前介紹，近年來，有部分內地投資者在香港开立證券账戶及北向交易權限，通過滬深股通交易A股。目前此類交易總體規模不大，交易金額在北向交易中的佔比保持在1%左右。這類投資者數量約有170萬名，但大部分無實際交易，近三年有北向交易的內地投資者約有3.9萬名。
　　爲何要清理“假外資”？
　　此前有券商研報指出，部分內地投資者在香港开立證券账戶後通過陸股通交易A股，存在配資、違規交易等情況。在配資方面，內地嚴格限制行爲，場內兩融交易槓杆最高不超過1倍，香港可配資槓杆較高(可達5倍)且資金成本低於內地，部分“假外資”繞道香港主要爲提高槓杆。在違規交易方面，由於對北向資金交易的監管涉及兩地證監會的交流，監管難度更大，因此部分內地投資者通過陸股通與境內账戶配合炒作A股，有操縱市場之嫌。
　　證監會表示，此類證券活動與滬深股通引入外資的初衷不符，且這些投資者中98%以上已开立內地證券账戶可直接參與A股交易，兩種途徑交易有發生跨境違規活動的風險，也給市場造成了北向交易中有不少所謂“假外資”的印象，不利於滬深港通的平穩運行和長遠發展。
　　何時落地實施？
　　根據修改後的《內地與香港股票市場交易互聯互通機制若幹規定》，該規定已於2022年7月25日起施行。目前，一年過渡期即將結束，上述規定即將生效。
　　根據有關安排，已开通滬股通、深股通交易權限的內地投資者在2023年7月23日前可繼續通過滬股通、深股通买賣A股，7月24日後，投資者所持A股只能賣出。
　　對A股市場有何影響？
　　雖然“假外資”交易總體規模較小、交易金額在北向交易中的佔比較低，但短期對市場情緒或有一定影響，長期有利於資本市場健康平穩發展。
　　實際上，在相關規定實施前，監管層設置了一年的過渡期安排。過渡期內，存量內地投資者可繼續通過滬深股通买賣A股。過渡期結束後，存量投資者不得再通過滬深股通主動买入A股，所持A股可繼續賣出；無持股內地投資者的交易權限由香港經紀商及時注銷。
　　中信證券認爲，監管機構公布了准確的交易账戶數、交易佔比數以及擁有這些账戶身份投資者的A股账戶情況，這些都歸功於北向交易的識別碼制度，這是穿透式账戶模式在跨境交易監管中的重要應用，對一些打擦邊球的北向交易是一次警示，對主流資金沒有影響。
　　分析人士指出，清理“假外資”有助於更好統籌金融开放和安全，依法加強對跨境證券活動的監管，保護內地投資者合法權益，穩定市場預期，維護滬深港通平穩運行。
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