巴菲特：

我喜歡我能看懂的生意。先從能不能看懂开始，我用這一條篩選，90% 的公司都被過濾掉了。

我不懂的東西很多，好在我懂的東西足夠用了。世界如此之大，幾乎所有公司都是公衆持股的。所有的美國公司，隨便挑。首先，有些東西明知道自己不懂，不懂的，不能做。

有些東西是你能看懂的。可口可樂，是我們都能看懂的，誰都能看懂。可口可樂這個產品從 1886 年起基本沒變過。可口可樂的生意很簡單，但是不容易。

我不喜歡很容易的生意，生意很容易，會招來競爭對手。我喜歡有護城河的生意。我希望擁有一座價值連城的城堡，守護城堡的公爵德才兼備。有的生意，我看不出來十年後會怎樣，我不买。一只股票，假設從明天起紐約股票交易所關門五年，我就不愿意持有了，這樣的股票，我不买。

我买一家農場，五年裏沒人給我的農場報價，只要農場的生意好，我就开心。我买一個房子，五年裏沒人給我的房子報價，只要房子的回報率達到了我的預期，我就开心。

人們买完股票後，第二天一早就盯着股價，看股價決定自己的投資做得好不好。糊塗到家了。买股票就是买公司，這是格雷厄姆教給我的最基本的道理。

买的不是股票，是公司的一部分所有權。只要公司生意好，而且你买的價格不是高得離譜，你的收益也差不了。投資股票就這么簡單。要买你能看懂的公司，就像买農場，你肯定买自己覺得合適的。沒什么復雜的。

這個思想不是我發明的，都是格雷厄姆提出來的。我特別走運。19 歲的時候，我有幸讀到了《聰明的投資者》。我六七歲的時候就對股票感興趣，11 歲時第一次买股票。我一直都在自己摸索，看走勢圖、看成交量，做各種技術分析的計算，什么路子都試過。

後來，我讀到了《聰明的投資者》，書裏說，买股票，买的不是代碼，不是上躥下跳的報價，买股票就是买公司。我轉變到這種思維方式以後，一切都理順了。道理很簡單。所以說，我們买我們能看懂的公司。

在座的各位，沒有看不懂可口可樂公司的，但是某些新興的互聯網公司呢，我敢說，在座的各位，沒一個能看懂的。

今年在伯克希爾的股東大會上，我說要是我在商學院教課，期末考試時，我會出這樣的題目，告訴學生一家互聯網公司的信息，讓他們給這家公司估值。哪個學生給出了估值，我就給他不及格。（笑）

無論什么時候，都要知道自己在做什么，這樣才能做好投資。必須把生意看懂了，有的生意是我們能看懂的，但不是所有生意我們都能看懂。

貴州茅台2001年上市時淨利潤3.28億，2022年是627億。

片仔癀2003年上市時淨利潤0.6億，2022年是24.7億。

伊利股份1996年上市時淨利潤0.33億，2022年是94.3億。

格力電器1996年上市時淨利潤1.86億，2022年是245億。

萬科1991年上市時淨利潤0.26億，2020年是415億。

當然，過去不意味着將來，但，價值原理普適、且永恆。

很有啓發，所以轉發。

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