6月27日，據上交所網站消息，上交所上市審核委員會定於2023年6月29日召开2023年第60次上市審核委員會審議會議，屆時將審議寧波索寶蛋白科技股份有限公司（以下簡稱“索寶股份”）的首發事項。

招股書說明顯示，索寶股份擬募集資金 55,458.26 萬元，分別用於 3 萬噸大豆組織拉絲蛋白生產线建設項目、5000 噸大豆顆粒蛋白生產线建設項目、75T 中溫中壓高效煤粉鍋爐項目及補充流動資金。

已有募投項目試運行

據招股書，索寶股份成立於2003年，主營業務爲大豆蛋白系列產品的研發、生產和銷售，主要產品包括大豆分離蛋白、大豆濃縮蛋白、拉絲蛋白、非轉基因大豆油等。

主營業務收入按產品分類來看，2022年，索寶股份大豆分離蛋白、大豆濃縮蛋白、組織化蛋白、非轉基因大豆油、其他產品分別實現銷售收入約爲5.45億元、2.93億元、3.08億元、5.05億元、1.86億元，佔比分別爲29.66%、15.96%、16.76%、27.48%、10.14%。

財務數據顯示，報告期內，索寶股份業績穩步增長，公司實現營業收入分別約爲12.79億元、15.86億元、18.47億元；對應實現歸屬淨利潤分別約爲9774.51萬元、1.24億元、1.68億元；對應實現扣非後歸屬淨利潤分別約爲8406.69萬元、1.24億元、1.52億元。

據索寶股份介紹，公司採取直銷模式爲主、經銷模式爲輔的銷售模式，直銷模式即公司產品直接銷售給終端客戶，主要包括肉制品生產廠商（如雙匯發展）、休闲食品生產廠商（如鹽津鋪子）、餐飲企業（如海底撈）、食用油深加工企業（如魯花集團）等。

觀公司前五大客戶名單，海底撈、雙匯發展報告期內均在列，2020～2022年，海底撈採購平台分別是索寶股份的第三大、第一大、第一大客戶，銷售金額分別約爲5208.3萬元、8938.02萬元、1.15億元，銷售收入佔比分別爲4.07%、5.64%、6.22%；雙匯發展及其關聯方分別是索寶股份的第一大、第五大、第四大客戶，銷售金額分別約爲6725.33萬元、3826.51萬元、4138.39萬元，佔比分別爲5.26%、2.41%、2.24%。

此次衝擊IPO，索寶股份共有四個募投項目，不過其中一個募投項目已經試運行，該募投項目的必要性、合理性曾遭到過監管層重點追問。

索寶股份擬IPO募資5.55億元，投向3萬噸大豆組織拉絲蛋白生產线建設項目、5000噸大豆顆粒蛋白生產线建設項目、75T中溫中壓高效煤粉鍋爐項目、補充流動資金，分別擬投入募資1.2億元、1.2億元、1.45億元、1.7億元。

值得一提的是，據索寶股份招股書中介紹，75T中溫中壓高效煤粉鍋爐項目已試運行，這就讓該募投項目的合理性、必要性引發市場質疑，並且遭到過監管層追問。

對於75T中溫中壓高效煤粉鍋爐項目，索寶股份表示，公司大豆蛋白生產過程中需要使用蒸汽進行烘幹、加熱等，隨着公司3萬噸/年醇法大豆濃縮蛋白擴建項目的完成，公司生產經營規模得到擴大，加之子公司生物科技對原有鍋爐淘汰工作的啓動，公司未來將面臨較大的蒸汽缺口，需要投資興建新的大噸位鍋爐項目滿足公司的日常生產經營。

索寶股份解釋稱，基於75T中溫中壓高效煤粉鍋爐項目的重要性和急迫性，公司在履行完內部可行性研究、董事會、股東大會審議程序，並取得立項備案、環評批復等外部程序後，先行用自有資金建設75T中溫中壓高效煤粉鍋爐項目，爲保證盡早完工，主動加快工程進度，縮短建設工期，於2021年6月开工建設，2022年8月一台鍋爐开始試運行，2022年11月另一台鍋爐开始試運行。公司先行用自有資金建設75T中溫中壓高效煤粉鍋爐項目，待募集資金到位後使用募集資金予以置換先期投入資金。

據索寶股份回復審核問詢函的內容，該公司大豆蛋白的銷售規模約佔國內大豆蛋白廠商銷售規模的10%左右。其子公司生物科技非轉基因大豆油加工量排在行業前五，行業佔比7.17%。

募資5.5億 套現5.1億

股權關系顯示，在本次發行前，萬得福集團持有索寶股份57.63%的股份，本次公开發行新股不超過4786.48萬股，萬得福集團將持有索寶股份不低於43.22%的股份，仍處於相對控股地位，而劉季善通過萬得福集團間接持有公司股份，爲公司的實際控制人。

持有公司 5% 以上股份的主要股東還有濟南復星、寧波復星和上海邦吉。其中，濟南復星持有公司 9.38% 的股份、寧波復星持股 9.38%、上海邦吉持股 5%。

此次 IPO，索寶股份計劃募資 5.55 億元，按此計算，市值約 22.2 億元。若成功上市，復星系合計持股約 14.82%，總價值約 3.29 億元，浮盈超過一倍。

相比於復星系及其高管要在索寶股份上市以後才能獲得投資回報，公司控股股東萬得福集團早已通過數輪股權轉讓成功套現。2020年1月～12月，萬德福集團將其所持部分股權分別轉讓給鎔至投資、國富國銀、合運咨詢、堃寧咨詢、青島閆泰、上海邦吉等，共計套現1.46 億元。

據媒體報道，萬得福集團股權轉讓過程中，存在相近時間內股轉價格差異較大的情況。

2020年6月，萬得福集團轉讓股權予堃寧咨詢時的價格爲6.5元/股；僅隔四個月後，向青島閆泰轉讓股權的價格漲至10元/股，增長了一半；同年12月，萬得福集團同樣以10元/股的價格轉讓股權予上海邦吉。

據招股書，青島閆泰、上海邦吉均與索寶蛋白存在關聯關系。其中，青島閆泰的有限合夥人林泰陽爲公司客戶山東啓騰生物科技有限公司的控股股東、董事長兼總經理；上海邦吉與公司客戶Bunge Asia Pte.Ltd.及其關聯方系同一控制下企業。

而除了出讓股權變現外，萬得福集團還以現金分紅的形式拿到了超1億元。2019 年～2022 年上半年，索寶股份累計分紅 1.92 億元，公司三年半淨利潤爲 3.73 億元，分走了 51.65% 的淨利潤。按持股比例來算，萬得福集團獲得了 1.11 億元分紅。

此外，2017 年公司資產重組時，萬得福集團剝離的大豆蛋白業務，資產計價爲3.85億元，其中1.25億元記入了股權對價，余下的2.6億元生物科技以有息負債的方式分三年支付給萬得福集團。因此，遞交招股書前，萬得福集團已通過索寶股份拿到了5.17億元現金。

截至2022年6月末，索寶股份現金及現金等價物余額僅剩4112.9萬元，較2022年初的1.23億元驟降66.55%，這主要是公司大額分紅以及投建擴產項目所致。

同期，索寶股份短債合計爲1.44億元，公司期末現金難以覆蓋短債，並存在1.02億元的短債缺口。

2020年～2022年上半年，公司資產負債率分別爲15.79%、29.38%、31.18%，逐年上升，公司償債壓力逐漸增加。

來源/縱觀新聞

編輯/景迅

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