最近一段時間，在中國市場上，披薩逐漸從一個外來的舶來品成爲了大家所熟悉的一種食物，不過你最熟悉的披薩品牌是哪個是必勝客還是達美樂呢？就在前不久，達美樂中國正式宣布衝刺港股上市，已經連續虧損三年的達美樂中國衝刺上市真的能有戲嗎？在中國做披薩真的是一個好生意嗎？

一、達美樂衝刺中國披薩第一股？

據界面新聞的報道，據港交所披露，達美樂比薩在中國內地、中國香港和中國澳門的獨家總特許經營商——達勢股份有限公司（爲了便於理解以下簡稱達勢股份爲達美樂）已正式遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，美銀擔任獨家保薦人。

1960年在美國成立的達美樂是一個全球性披薩品牌，其在經營早期便針對外送市場建設自有配送系統，主打披薩外賣服務。按2020年全球零售銷售額計算，達美樂是全球最大的比薩公司，截至2022年1月2日在全球90多個市場擁有超過1.8萬家門店。1997年，達美樂進入中國，在北京开設了第一家門店。

雖然早早進入中國市場，但達美樂的門店數量並不算多。截至招股書最後實際可行日期，達勢股份在中國內地的10個城市擁有485家直營門店，其中57%的門店位於北京、上海。而必勝客到2021年底的中國門店數量爲2452家。

據時代財經的報道，早在1997年，達美樂便進入中國，在北京开設第一家門店，但擴張速度緩慢。直到2010年12月，達勢股份收購了Pizzavest China Ltd（達美樂比薩當時於北京、天津、上海、江蘇省及浙江省的總特許經營商），達美樂在國內進軍的步伐才明顯加快。

達美樂在招股書中表示，其目標是成爲中國第一的比薩公司。截至2021年年底，達美樂約57%的門店位於北京和上海。而在北上兩地穩腳跟後，自2020年起，達美樂在華南地區，尤其是深圳和廣州市場全力進攻。

招股書顯示，在疫情最嚴重的2020年，達美樂在深圳及廣州分別有44家和21家門店，較2019年增長83%和200%，2021年擴張速度有所放緩，爲2020年的45%和95%。

達美樂的利潤卻並不太理想，據其招股書，2019年、2020年及2021年，達美樂分別錄得營收8.37億元、11億元及16億元，2020年及2021年同比增速分別爲32%、45.9%；2019年、2020年及2021年，達美樂淨虧損分別爲1.82億元、2.74億元及4.71億元，三年累計淨虧損達9.27億元。

二、連虧三年的達美樂衝刺港股有戲嗎？

說實在，看到達美樂要衝刺港股上市，讓人最大的感覺是見怪不怪了，畢竟這些年各種餐飲企業上市已經成爲了市場的大勢所趨，從百勝中國到海底撈、九毛九、呷哺呷哺，所以當前達美樂的上市也不讓人意外，屬於意料之中的事情，但是達美樂衝刺中國披薩第一股真的有戲嗎？

首先，披薩市場在中國的確是一個具有較強發展潛力的市場。其實要客觀的說，中國已經有了披薩的上市公司，這就是百勝中國，不過百勝是餐飲集團其旗下的必勝客也不是最大的連鎖品牌，所以百勝中國不能算真正意義上的披薩第一股，這也是達美樂衝刺披薩第一股的原因所在。不過，當前伴隨着中國經濟的發展，中國人的飲食口味也日益國際化、多元化，披薩這種舶來品也逐漸被大家的所接受，成爲中國人比較喜歡的一種食品，所以在這樣的情況下，披薩的發展潛力逐漸被激發出來，根據弗若斯特沙利文的報告，2020年中國比薩市場規模爲305億元，預期在2025年前將增長一倍至623億元，復合年增長率爲15.4%。

與其他東亞市場相比，中國比薩市場仍服務不足——2020年，在中國每百萬人僅有9.8家比薩門店，而日本和韓國分別爲28.4家和28.9家。在這樣的發展背景下，達美樂的披薩玩法無疑在市場上具有較強的市場優勢，如果能夠做好披薩的話，這個潛在六百多億的大市場足夠支撐起來不少不錯的上市公司，達美樂其目標也無疑就在這個地方。

其次，達美樂要衝刺上市有自身的優勢嗎？從目前來看，達美樂的市場優勢還是比較明顯的，作爲一家外國來的披薩公司，達美樂的優勢其實主要集中在幾個方面：

一是擁有足夠有吸引力的市場品牌優勢。雖然達美樂在中國相對而言還是一個比較新的品牌，但是達美樂的歷史可是非常悠久，早在上個世紀的六十年代達美樂就已經出現了，並在80年代就开始了國際化，在這樣的情況下，作爲一個國際連鎖巨頭，達美樂從市場優勢到品牌優勢都是足夠的，相比於其他自己白手起家的披薩企業來說，達美樂從本身的品牌來說是具備和百勝中國叫板的實力的。

二是達美樂的模式契合當前中國的市場需要。達美樂當年成功的關鍵就是其30分鐘的披薩外賣服務優勢，達美樂在成立之初就提出了達美樂“30分鐘必達”的口號，達美樂研究發現30分鐘是人們對外賣心理承受的極限，因此他想出了“30分鐘保證送到比薩，否則可拒絕付款”，而對於中國市場來說，這些年伴隨着中國市場的發展，中國人對於外賣的需求量大幅度增加，而達美樂無疑就正好擁有這方面的優勢，借助自身的優勢，達美樂可以在短時間內迅速實現市場的布局，這就是達美樂本身模式對於中國的特殊優勢。

三是達美樂的互聯網特性幫助其更容易被市場接受。一直以來，達美樂都對外宣傳自己是一家IT公司，只是恰巧做了披薩而已，在業務拓展上達美樂向來強調黑科技，達美樂研究外賣配送路线，組建自配送團隊，又通過無人機、機器人送餐，這些都讓達美樂充滿了科技屬性，這對於明顯熟悉互聯網的中國消費者來說，無疑是非常友好的。

第三，達美樂的問題到底又在哪呢？說完了達美樂的優勢我們也沒辦法回避達美樂的問題，達美樂的問題主要集中在：

一是達美樂的虧損問題始終是避不過去的。對於一家餐飲公司來說，無論你怎么說自己的科技屬性，歸根到底你還是一家餐飲公司，科技公司可以說自己是用虧損換未來，還能夠說的過去，一家餐飲公司持續虧損，這無疑是難以對資本市場交代的，當前的資本市場已經越來越不相信故事，達美樂的虧損將會成爲他最大的達摩克利斯之劍。

二是達美樂的市場拓展其實也存在問題。達美樂的市場過度集中在北京上海，雖然北京上海這種大城市比較容易接受披薩，但是別忘了達美樂進入中國已經25年了，25年其市場拓展依然僅限於較少的城市，這無疑讓資本市場對其發展能力存疑，這點是達美樂必須要向資本市場說明白的事情。

三是達美樂的市場其實沒有太多的門檻。當前中國的披薩市場已經進入了全面競爭化的大環境之中，對於達美樂來說，披薩這個業務幾乎沒有門檻也沒有護城河，別的企業可以輕易進入，而消費者的忠誠度也是乏善可陳，在這樣的情況下，達美樂的市場面對的問題可並不小。

因此，達美樂衝刺中國披薩第一股還是有希望的，不過難點是達美樂如何給資本市場一個滿意的故事，這可能才是達美樂必須要回答的問題。

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