美國股市在2023年上半年的上漲勢頭似乎延續到了下半年，看漲的投資者仍保持樂觀情緒，也正是這種樂觀情緒幫助以科技股爲主的納斯達克100指數今年迄今上漲超過43%，而看跌的投資者則試圖把握動能減弱、趨勢轉向下行的時機。

股市多頭和空頭之間的分歧越來越大，前者持樂觀態度，購买股票希望股價上漲，後者則認爲市場將會下跌，試圖從股價下跌中獲利。

美國在线個人金融公司和在线銀行SoFi投資策略主管Liz Young在最新報告中表示：“（這）基本類似於一種政治格局，雙方都帶着憤怒和怨恨看着對方，無法找到共同點。這是可以理解的，因爲有太多相互矛盾的數據——其中最重要的是，在領先經濟指標和債券市場明顯發出危險信號的情況下，股市出現了出乎意料的狂熱反彈。”

美國股市上周延續漲勢，此前令人鼓舞的通脹數據加大了美聯儲即將結束加息的可能性，而軟着陸的可能性正在提高，即通脹回到接近美聯儲2%目標的水平，而不會出現衰退。

標准普爾500指數上周四創下15個月新高，自2022年4月以來首次突破4500點大關。FactSet的數據顯示，該指數上周累計上漲2.4%，納斯達克綜合指數上漲3.2%，道瓊斯工業股票平均價格指數上漲2.3%。

多空對壘不會停

市場分析師表示，在圍繞貨幣政策、經濟指標和美國國債收益率曲线倒掛的不確定性得到解決之前，多頭和空頭之間的爭論不會停止，市場情緒也不會“完全看漲”。

“我們仍然有一個貨幣緊縮周期，這可能會結束，也可能不會結束。我們的領先經濟指標顯示經濟正在萎縮——有很多不同的信號，包括收益率曲线倒掛，仍然表明我們沒有脫離困境，”SoFi投資策略主管Young指出。

“爭論將繼續下去，我碰巧在這方面持更爲謹慎的態度，尤其是在目前的估值水平下。”

金融情報提供商Qontigo董事總經理Melissa Brown表示，“這意味着，就目前而言，市場可能會前進兩步，後退一步，除非像去年大部分時間那樣，出現令投資者情緒再度轉差的事件。”

Young還稱，包括英偉達、Meta、谷歌母公司Alphabet Inc.在內的大型科技股估值飆升。由於外界對人工智能（AI）的樂觀情緒日益高漲，谷歌今年迄今已推動標准普爾500指數上漲逾17%。然而，投資者有可能因爲對AI的熱情而爲一只股票支付“過高的估值”，但如果他們在未來12個月內無法從中獲得“滿足感”，那么估值可能不再具有吸引力。

“當你購买股票時，你通常是基於未來12個月的盈利預期來購买它們，盡管人工智能很可能是一個完全具有變革性的主題，在不同的行業產生漣漪，但到今年年底，它可能不會完全改變它（科技領域），”她補充說。

股市波動性

Brown還提到了目前股市的波動。芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）在最近跌至三年多來的最低水平後，上周五報13.31。一般來說，VIX指數低於20表明市場處於低風險環境，而高於20則表明波動性將持續一段時間。

然而，Brown說，她的模型顯示，基礎模型（根據宏觀經濟條件分析市場波動）和統計模型（通過數據判斷波動在哪裏）之間的差距越來越大。

“統計模型預測的風險比基本模型高得多，這是至少6年甚至更長時間以來首次出現這種情況。因此，這告訴我們，波動性在某個地方潛伏着……它正在表面之下冒泡，”他說。

Neuberger Berman全球股票研究高級研究分析師Raheel Siddiqui表示，即將出現的流動性不足是另一大擔憂，因爲相對於流動性，投資者現在“明顯超买”，尤其是在大型成長型股票中。

他表示，隨着流動性逐步枯竭，投資者的樂觀情緒往往會消失。由於未來幾周可能出現歷史性的抽資，預計流動性枯竭很快就會發生。他說，“在我們看來，這可能在短期內對股市構成壞消息。”

此外，最新的美國個人投資者協會（AAII）信心調查顯示，股市樂觀情緒有所下降，但連續第六周高於平均水平。中性情緒和看跌情緒在截至上周三的一周內都有所上升。

然而，Young強調，投資者出現了重大的“轉變”，他們之前一直看空，現在已經轉入看漲陣營。她說，“盡管圖表中多頭對空頭的絕對水平似乎並不極端，但兩者幾乎瞬間的逆轉卻是相當極端的。”

“一般來說，隨着市場和投資者試圖在某種中間立場上安定下來、大幅而迅速的波動之後，就可能會出現大幅而迅速的反向波動，”她補充說。

本文作者可以追加內容哦 !