林園：“現在的市場還處於牛市初期，近期市場趨勢確實不是很好，一直在下跌，但我們還是認爲現在是在牛市的初期運作，牛市初期的特徵就是漲漲跌跌，漲一段時間它又下跌，指數在一定範圍內波動，它並沒有創5年的新低。我們還是看好中國經濟，不會有太大的問題”。

1、A股今天這個位置，我們認爲不高，現在是投資的比較好的時機，大家要有點耐心，是比較難熬的，熬過這段時間就好了。上漲的時間只有5%，我們都是在裏頭等，只要等到了，就會有好結果。

2、如果大家現在解套了，不要出局，在裏頭等着；我們這個時候對股市是充滿信心的，我們認爲現在是牛市初期，那個牛啊，剛剛擡頭，從2018年开始；有人問我，你都說了幾年牛市初期了，他就是這樣的，牛市初期，漲多了就要調整，從時間周期，估值上，都差不多了。

3、什么叫牛市，就是輪流着來，我們關注的版塊，已經調整了3年了，我們相信他要來了，不管是估值上，還是時間上，我們覺得差不多了，我們稍微多一點耐心。我們投資者，你要對我有信心

4、我們的策略就是在裏頭等。下跌是各個方面的因素，這個我也把握不住，但是高低我是知道的，現在是合適的時機，是值得守的。過去無數次證明，只要你拿得住，就會有好結果。過去18、19、20年，我們的平均收益在80%以上。熬過現在這個虧損，我可以給你一個大的多得多的收益。

5、現在這個時候，我們投資既要膽大，又要小心。注冊制以後，供應量加大，這個時候，我們回避一些有競爭的行業，回避一些邊緣化的東西，我們只投有人高度關注的企業，我們不搞那些每人關注的東西、小的東西，我們只投一些領軍的企業。

6、把自己管理好，心平氣和地在裏頭等。我現在投資比較輕松，在我眼裏，很多地方都有黃金，再堅持一下。中國經濟是沒有問題的，唯一的問題是生產過剩，我相信國家會採取措施，最簡單的措施是：印鈔票。整個經濟不會有大的問題，過去幾年也就是這么過來的

7、人民幣匯率，不用擔心，過去30年，人民幣也是在經常地波動，漲漲跌跌是正常的，幣值的實際購买力1:3，1塊美金相當於3塊人民幣。中國現在不是緊缺經濟，是過剩經濟，所以沒有問題。緊缺經濟是要餓死人的。現在是企業要淘汰的問題，淘汰到平衡狀態，企業就會有效益，大部分快銷品也是過剩的。龍頭的快消品我們關注，大家高度關注的，知名品牌的，我們關注；小的我們不關注，哪怕他好，我們也不關注；體現在高ROE，毛利率不要下降；投缺少競爭對手的公司，相對壟斷的公司。

8、我就說這么多了，今天來主要是給大家鼓勁。只要你的錢不是借來的，等着，我跟你們一塊熬，錢都是熬出來的；股市就是吹泡沫，高興時，我們再見；不看他，現在把被子一捂，睡覺；

問答環節：

1問：現在行情爲什么這么低迷？

林園：現在這個行情，不算低迷啊，真正的低迷是1992~1995年、2000年~2005年，這些都是很長時間的低迷。2008年以後，2015之前都是反反復復不斷地尋底，那才是真正地難熬。現在是牛市過程中的調整，不算低迷。我們要不達目的不罷休的精神。我沒有太大的難受。

2問：高血壓喫什么中藥？

答：血壓跟水管一樣，擴張以後，縮不回去了，每一次血壓高，對血管都有傷害，他是不可逆的。世界衛生組織，都下調了舒張壓。我從科學的角度上，我控制在80以下。很多醫生說，你的血壓高，他是臨界轉態，不要喫藥；我的理解，如果你高於80，還是要早點喫藥爲好，血管是人的循環系統的組成部分，如果血管完了，那你人就完了。我們認爲，中藥是輔助治療，他對降壓效果並不好：清熱解毒、活血化瘀；中藥在調理，西藥喫了，他還是不舒服，喫了中藥，他就會舒服。中醫西醫差不多，比如你喫阿司匹林，都是爲了增加循環，讓血液更流暢。

3問：當下除了慢性病和地產，還有什么其他機會？

答：慢性病我們是重點投，中國是企業太多了，快消品是有保值期的，這就限定了你不能生產太多，這個我們就比較好把握。

4問：現在有沒有彎腰撿錢的機會？

答：現在沒有。我現在沒發現彎腰撿錢（可轉債）的機會。

5問：前幾個月，中藥漲那么多，我們的基金沒漲那么多？

答：中藥只是部分在漲，小的在漲，我們沒配置那么多，接下來，我們相信我們配置的中藥股啊，會表現的，因爲他沒漲。

6問：林總展望下半年的行情？

答：你是想問下半年的趨勢是漲還是跌？這個我說不清楚，在我眼裏，隨時都要漲。我是牛眼看。

7問：天只有一個天，頂只有一個頂，如何理解？

答：就是我們是看方向的，如果一個方向來了，我們就持有，這個股票啊，實際上就是持有，你說高低，他都是階段性的，但是最終這個股票能不能走到最後，就是我們剛才那位朋友說的“一萬倍的收益是怎么來的”，就是持有來的；甚至10000倍也不是頂；這個就是這么理解的，頂和底只有一個。我們投資只是有一個我們估值的辦法。你不能說是不看（PE）估值，那不對，但是你光看（PE）估值也不對，我們只是看一個大概的區間。覺得這個時候是可以投資的，我帳能算得到，那么我們就投；這是天和地的解釋；都是想對的，舉個例子，那很多人經常說，我賣了個最高點，他笑還沒笑多長時間呢，他那個最高點就成了最低點了。所以，這個多少倍，多少萬倍，一定要持有，長期持有，就要用那種堅韌不拔的精神。很多人都說我一买股票就是持有幾十年，我說那你小看我了，我從來沒想着我持有的公司要去賣。至於他漲漲跌跌，我倒不是很關心。

8問：买入持有怎么做到克服人性，無懼波動的？

答：你首先买入的方向要對。你买的公司要對，是不是能夠給你長期盈利？比如說我們买入以後，這只股票，他脫離我們的成本區域了，那我就是屬於持有階段了，持有階段，不受外界的幹擾，這個啊，我倒覺得人性方面的因素多。朋友們，你們可以在這方面做一個心態方面的培養。不要在乎那個波動，錢到了一定程度，是花不完的。多一個少一個是無所謂的。你只要樹立一個，你在股市裏頭賺的錢，不是用來花的，那你就會持有，錢就是用來看的。確實是用來看的，他不是用來改善生活的。你改善生活，就像一個小青菜，剛剛長了個小苗，我要把他喫了，喫了他就長不大了，發不了財。我們的方法是滾雪球，不停地滾，只有長期的持有，才能滾大。如果你不長期持有，老是把錢取出來，即使你次次賺錢，你也不會太大；但是，滾雪球會滾大。

9問：你一般是怎么發掘價值投資的公司呢?

答：那就是壟斷嘛。價值投資就是壟斷。

10問：房地產买入，以什么量化指標選企業？

答：房地產，這個行業還是大的，如果你要選企業的話，那就把所有的房地產公司平均着买一下，但是，這個還是有風險的，有清盤的風險，我傾向於多選幾家

11問：醬油龍頭在老齡化社會，競爭力如何？

答：這些快消品啊，都是一個好的賽道。爲什么？他一個是品牌，再有他是每天都要消費、第三個他們的產出並不需要太大的投資。都是一個很好的賽道

12問：中藥、快消品這幾年已經漲了這么多了，還是买入的好時候嗎？是不是要等等？

他們，實際上過去到2018年到2020年，他們是有很好的表現，這幾年也都有了大幅的調整。我自己感覺啊，這個時候是個好時機。

13問：牛市後面就是熊市，如果熊市來了，您會採取什么策略？

熊市採取的策略就是原理市場。熊市不要炒股票，熊市炒什么股票？！

我希望你購买了我們的產品，一輩子也不要去贖回。想着贖回就不要买我的產品了。

14問：您對龍頭糧油預制菜業務的前景怎么看？

答：隨着收入的增加，預制菜行業的前景應該是好的。綜合企業，在低成本下，比別人有優勢。因爲他產品豐富嘛，他自己給自己也可以供應，他的園區，都可以供應。這個就是，發揮了一個集成效應。

15問：您投資做得這么好，根本原因是什么？
林園說：我們在投資上做得好的原因是，我們一直是往前研究的，我們只看未來，
很多人是看過去，看現在，但我們只看未來，過去和現在沒有參考價值。

16問：出生人口下降短期對牛奶公司有影響嗎？

答：牛奶公司是這樣的，我覺得影響肯定是有，但是，中國的牛奶公司的創新力啊，又是很強。你看，國外沒有這么多產品。中國的牛奶公司一個這個酸奶，那個酸奶，給你搞。我相信，應該是有影響，但是沒大的關系，爲什么？這個行業太好了！比如說，雅培，漲了幾萬倍。按照中國的這個人口體量，中國的奶制品公司漲個幾萬倍，也不出奇。

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