按照規定，

基金公司要在“季度結束後的15個工作日內”披露季報。

所以，你懂的，繁忙的“二季報周”又要來了。

丘棟榮說了自己對互聯網、港股醫藥科技股的看好，還知行合一，大幅加倉了互聯網。

陳濤進一步切換，賣出大漲的TMT，換成了大跌的新能源。

唐雷也果然像我們猜測的那樣，從新能源切到了TMT上，十大重倉股都和半導體有關。

還有“業績不好就多做家務，免得被老婆罵”的雷濤，

他二季度大豐收，德邦半導體產業規模從8.8億增長到了26.76億元。

今天就來說說這幾份已經公布了的二季報~~

01

丘棟榮

最近丘棟榮挨了不少罵，

挨罵的原因有2個：

一是基金收費高，申購費不打折，收1.5%。

二是業績沒那么好了。二季度，丘棟榮管的幾只基金，除了中庚港股通價值，同類排名都跌到了後40%。

不過得益於一季度的出色表現，今年以來的排名還可以，中庚價值靈動同類50%左右，其他3只同類前30%左右。

規模上，

不知道是不是因爲業績影響，二季度丘棟榮管的幾只基金都是淨贖回，不過淨贖回的比例不高。

看總規模的話，丘棟榮管理規模從320.13億元跌到了281.03億元，贖回和淨值下跌大概各佔一半原因。

（PS：中庚港股通價值還處於封閉期內，二季度申購和贖回都是0）

至於二季度業績沒那么好的原因，

我們以規模最大的中庚價值領航爲例，這只基金二季度跌了6.99%，同類後1/4附近。

最直接的原因就是重倉股下跌，二季度，十大重倉股中只有1只是上漲的。

丘棟榮新重倉的幾只股票：快手、川儀股份（工業自動化儀表）、常熟銀行也都是跌的。

二季報中，丘棟榮觀點變化不大。

宏觀層面，國內經濟慢節奏修復，再加上政策重心在於產業轉型和安全，市場以主題性機會爲主。

海外，主要是擔心美聯儲高利率可能會持續很長一段時間，這是個風險點，要保持關注。

行業層面，主要關注這幾個方向：

（1）港股的互聯網和醫藥科技，估值低位，業務穩健，成長性也強，彈性空間大；

（2）估值處於歷史低位的價值股中，重點關注供給端收縮，或需求剛性的行業，包括資源股（主要是金屬）、能源運輸公司、金融地產等。

（3）低估值且具有成長性的成長股中，重點關注以國內需求增長爲主（確定性高），且供給具有競爭優勢的高性價比公司。包括有色金屬加工、醫藥制造、電氣設備與新能源、汽車零部件、輕工、機械等。

總的來說，和之前相比，關注方向變化不大，比較大的變化是對港股互聯網、醫藥的長篇描述。

這是一季報中的描述，

只給了3個理由：估值便宜、業務穩健有成長、流動性風險緩釋。

這是二季報中的描述，

篇幅就長了，給的理由也更具體：

互聯網方面，

首先是行業的確定性高，用戶習慣不可逆，平台的渠道價值仍然稀缺，行業競爭格局也相對可控，這些都是互聯網行業的確定性。再者，降本增效也在大幅提升公司的利潤水平和盈利質量。

其次是AI等新技術帶來的機遇。

最後是估值低，互聯網公司也在積極回購，增強股東回報。

醫藥科技方面，

首先是勝率高，已經培育了一批有國際競爭力的企業和企業家，醫藥技術的持續升級也會刺激高質量的醫療需求，港股醫藥科技股的確定性還是比較高的。

其次是賠率也高，受海外流動性等因素壓制，港股醫藥科技股持續調整後，估值已經處於低位。

具體調倉上，

還以中庚價值領航爲例，

1）能源股倉位大幅降低，中國海洋石油（油氣）、廣匯能源（煤炭）、兗礦能源（煤炭）退出十大重倉股，神火股份（煤炭、電解鋁）倉位從5.11%降至4.39%。

和倉位一起降低的還有丘棟榮季報中對能源行業的描述。

一季報中，他說，看好能源類及能源運輸公司，還重點說了看好能源股的邏輯，估值低、分紅高，總體呈現出“高質量、低風險、低估值、高分紅和高預期回報”的特徵，具有很高配置價值。

二季報中，對能源只字不提，只說了看好能源運輸公司的邏輯。

2）空出來的倉位給了快手（互聯網）、川儀股份（工業自動化儀表，丘棟榮認爲這個細分行業的國產滲透率在快速提高）、常熟銀行。

值得一提的是，

這不是丘棟榮第一次加倉互聯網，去年一季度，他第一次重倉互聯網，把美團买成了第一大重倉股，10個點左右，快手也买了不少，然後在2、3、4季度逐步減倉。

今年，丘棟榮又开始了新一輪加倉之旅，不過和去年同步加倉美團、快手不同，這次中庚價值品質只重倉了美團，沒重倉快手。

至於中庚港股通價值，

則是美團、快手、騰訊都买了。

不過，丘棟榮明顯更偏愛美團、快手一些。二季度，美團、快手的倉位均大幅上升，騰訊的倉位則從6.53%降至5.16%，持股量也從38.25萬股降至32.83萬股。

懶貓點評：

沒辦法，基金社區就這樣，甭管你名氣多大、過往業績多好、好感度多高，只要短期業績不如意，就有很多人罵，欲戴王冠必承其重，這對基金經理來說是沒辦法的事情，畢竟你沒辦法保證業績一直很靠前。

看季度收益的話，這是2022年以來，丘棟榮首次季度跑輸滬深300，也是首次季度排名後50%。

至於咋看待這次跑輸，

只能說丘棟榮還是知行合一的，操作也沒變形，跑輸更多的和行情有關，二季度除了中特估、TMT，其他行業表現都一般，丘棟榮重倉的美團、快手，跌幅都在10%以上。

02

陳濤

二季度，陳濤的業績也不佳。

中庚價值先鋒，二季度跌了8.83%，同類後20%。

業績不佳也和重倉股大跌有關。

中庚價值先鋒十大重倉股中有9只是跌的，7只跌幅超過10%，還有2只跌幅超過20%。

看調倉的話，

二季度，陳濤有大幅加倉新能源，億緯鋰能（鋰電池）、鼎勝新材（正極材料）、恩捷股份（電池隔膜）、美暢股份（金剛石线，切割硅片）進入十大重倉股。

這也驗證了我們之前的猜測，陳濤在賣TMT，加倉新能源。

二季報中，陳濤也說了這么做的原因：減倉TMT是因爲漲幅大，加倉新能源是因爲跌幅大。

另外，他還把基金十大重倉股集中度從47.8%提高到了68.28%。

規模上，

雖然二季度陳濤表現不佳，但基金還是淨申購的，份額從74.32億份漲到78.78億份。

懶貓點評：

真金白銀的申購更有意義，TMT行情，陳濤布局的早，在大漲後也及時撤退，兌現了收益，這個操作挺加分的，市場認可度也越來越高，快百億規模了。

03

施成

施成繼續堅守新能源，

看倉位的話，幾只重倉股持股量相對上期均大幅提升。

這不是因爲基金規模快速膨脹，而是施成提高了重倉股的倉位。

一季度，國投瑞銀新能源十大重倉股集中度是68.73%，二季度提高到了73.06%。

與此同時，基金的股票倉位也有所提高，從92.54%提到了94.02%。

二季報中，施成觀點沒有太大變化：

（1）看好新能源車。

銷量、庫存、價格、預期都到了一個比較極限的狀態，處於衰退的末期，隨着需求的恢復，未來2-3年會持續向好。

經過景氣下行期的洗牌，龍頭與非龍頭公司的差距已經拉开，雖然鋰電爆發力可能弱於上一輪周期，龍頭的估值水平有較大修復空間。

（2）光伏還要再等等。

雖然硅料價格已經見底，但組件的價格還在下行中，真正的拐點出來之前，很難出現大的漲幅。

懶貓點評：

施成挺有意思的，最近的幾份季報都是看好新能源車，不怎么看好光伏，但比較下兩個ETF的走勢，其實基本同漲同跌。

另外，還有一個積極信號，

國投瑞銀新能源的C類份額已經連續2個季度淨申購，一季度增加了1.19億份，二季度增加了2.81億份。

04

唐雷

唐雷，我們也說過，可能已經從新能源切到TMT上了。

從二季報來看，確實如此。一季度，東方阿爾法優勢產業十大重倉股中還有9只是新能源，二季度就變成了清一色的電子。

看漲幅的話，二季度，唐雷選的電子股漲幅明顯，不過基金卻跌了6.52%，可能是介入的晚。

二季報中，唐雷有給出這么做的原因：

（1）一季度末，意識到市場風格和偏好變化後，就在逐步尋找新能源之後值得重點投資的產業趨勢和方向。

（2）就目前來說，半導體國產替代是最明顯的產業趨勢，而且還有行業困境反轉的利好，唐雷預期，今年下半年半導體行業景氣度將探底回升，四季度和明年上半年，上升趨勢會越來越明確，所以加倉了電子。

懶貓點評：

加倉邏輯就不說了，不少人也是這么判斷的。

不過唐雷這切換幅度有點大，2016年他就开始管基金了，東方阿爾法優勢產業在他管的3年間也一直重倉新能源，去年底新能源佔到了基金股票倉位的85%，今年二季度十大重倉股一下子全變成了電子，這步子跨的有點大。

05

雷濤

二季度，雷濤大豐收。

德邦半導體產業，A份額從1.2億份增加到3.6億份；C份額從7.71億份增加到21.19億份。

有小夥伴問雷濤和蔡嵩松的區別，

看業績，今年科創板芯片表現比較好，諾安成長沒往這方面傾斜，完全不能打。

把蔡團長另一只重倉科創板芯片股的基金“諾安積極回報”拉出來，其實上半年很長一段時間都是“吊打”雷濤的，但6月底被反超了。

所以，兩人究竟誰強誰弱，現在還不好說。

另外就是換手率，

蔡團長換手率沒那么高，2022年，諾安成長的換手率只有50多，即使在2019年規模還沒那么大的時候，諾安成長的換手率也只有200%多。

雷濤就是高換手了。2022年，德邦半導體的換手率高達1216%，平均持股周期只有一個月。

所以，我們看持倉，雷濤換股換的飛快，二季度十大重倉股換了7個。

還有二季報，雷濤主要說了2點：

（1）二季度半導體衝高回落，主要是反映行業一季度低迷的業績表現。

（2）維持今年半導體行情有3個驅動力的判斷：全球半導體周期拐點；國產替代的進一步深入；人工智能的技術浪潮帶來的行業新需求。

懶貓點評：

果然，“極致風格+業績爆發+出圈”才是最好的上規模利器。

*免責聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。

@天天精華君

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