今年年初，以ChatGPT爲代表的生成式人工智能（AIGC）在科技界以及投資界引發熱潮，成爲全球範圍內討論的熱點話題。一時間，衆多投資湧入人工智能（AI）行業，相關產業也成了投資的熱點領域。

　　ChatGPT以及相關產業站在了投資風口，AI概念也在美股引發了投資熱潮。美國資產管理機構奧本海默資產管理公司分析師蒂莫西·霍爾日前將微軟的股票目標價格預期從330美元上調至410美元。蒂莫西·霍爾認爲，通過與OpenAI的合作，微軟在人工智能浪潮中具有“結構性優勢”。

　　景順亞太區（日本除外）全球市場策略師趙耀庭表示，AIGC和普通AI有很大不同，AIGC可以明顯提升活動和商業效率。因此，隨着更多公司投資AIGC，這將有可能成爲推動整個科技行業加速演變的一個重要因素。雖然其影響可能不如二十世紀90年代互聯網崛起時的影響，但是對於其他一些流行趨勢，比如元宇宙等來講，AIGC的影響是深遠的。

　　值得注意的是，在AI行業迅速發展的背後，離不开其他科技和產品的支持。而在AI的熱潮下，其他行業以及市場的發展也有望獲得更多的支撐。瑞士百達資產管理主題股票客戶投資組合高級經理安嘉麗表示，AI是特別資源密集型的技術，需要海量數據和處理能力來創建新內容。半導體加工理所當然地成爲AI的主要受益者，大型語言模型（LLM）也需要足夠的內存容量和帶寬。

　　“從歷史上看，半導體公司一直受益於日益增加的行業整合。推動這一趨勢的因素包括：規模經濟和資源的集中，以應對資源密集型研發、設計和制造成本不斷上升的問題；對更強大的連接（如5G、物聯網）的巨大需求；確保供應鏈安全；將產品組合擴展到微芯片以外的領域（如軟件產品）；對定制芯片和代工廠的需求不斷增長；獲得高度專業化的人才；對雲和數據中心管理技術的需求。AI增加了對更快、更高效計算的需求，推動了尖端技術的發展以及相關的生產和設計能力，同時創造了更高的進入門檻。支持半導體制造的半導體設備制造商和軟件公司也應從AI崛起中受益。”安嘉麗表示。

　　另外，瑞士百達財富管理亞洲全權委托多元資產投資和管理主管賈文劍表示，下一步，可能因爲人工智能板塊而受益的主要有以下行業：一方面是與人工智能相關的芯片，也就是半導體硬件行業。人工智能有很多運算是基於硬件，有很多美國大型芯片公司的股價在今年漲幅很大。另一方面，是雲計算相關平台公司和行業。因爲人工智能對雲計算平台需求量比較大，長期有結構性的需求。

　　在AI相關概念股的推動下，今年以來，美國科技股迎來上漲。但是這股熱潮可以持續多久卻充滿不確定性，其中的風險也值得警惕。富達國際基金經理Hyun Ho Sohn表示，人工智能並非新事物，它早已廣泛應用於不少領域，但ChatGPT和其他大型語言模型等全新技術的出現，被看發展上的重大突破。這促使投資者相信人工智能將爲生活帶來重大變革，創造巨大投資機遇，這與二十世紀90年代的互聯網熱潮在某些層面上確有相似之處。

　　面對這一熱潮，富達國際認爲，投資者應保持謹慎，更應保持清醒。每家科技企業都在極力展示其符合人工智能的主題。其中有部分公司確實有能力在短期內利用人工智能創造收益，但大多數公司雖然努力推動AI相關產品，但短期內的獲客能力或相對有限。爲了順應AI應用的大方向，企業當前必須投資人工智能相關領域，但企業是否可以通過AI逐步提升收益，預計結果將在未來18個月逐漸明朗。

　　“當前，人工智能行業存在的一個風險是，真正擁有自有知識產權的公司並不多。目前來看，這些利用大語言數據庫做分析的公司，通常基於一些开源軟件。雖然目前這些公司股價漲幅較大，但其實开源軟件進入門檻非常低，所以競爭很容易出現。我們的看法是，真正能夠在人工智能長期獲益的公司，是那些垂直整合的公司，或者擁有自主知識產權的公司。其他很多做應用端的公司，未來競爭可能會比較激烈。”賈文劍表示，“如果對美股仔細進行分析，其實最近的反彈只是由於受到人工智能板塊影響較大的美國科技股的上漲，其他絕大多數美國公司的盈利維持在比較低的水平。”

　　另外，市場中也有聲音擔憂，當前火爆的AI會陷入與2000年時互聯網類似的泡沫之中。對此，富達國際表示，現在與當年確有相似之處，但也存在關鍵差異。目前，市場對科技的需求較2000年更爲多元化，當年的市場需求主要由新崛起的互聯網企業帶動，後來由於互聯網發展速度較市場預期緩慢，以致出現供需錯配的情況。時至今日，科技在消費者和企業領域的應用已經非常廣泛，因此，即使人工智能的應用速度慢於預期，市場對信息技術的普遍需求也不會隨之消失。

　　“相比過去，現在科技企業的整體商業模式更爲穩健，有很多公司已經建立了極具黏性、可產生定期收入的訂閱模式。與2000年相比，消費者、企業和政府對科技的實際需求顯而易見。雖然過去12個月發達經濟體高通脹持續成爲市場焦點，且仍會對整體股市構成壓力，但考慮到科技企業受益於可持續性以及結構性增長的終端需求，因而較二十世紀90年代末和2000年的時點而言，他們具有更強的議價能力。這些利好因素可以爲行業未來的長期發展奠定良好基礎。”富達國際表示。

文章來源：金融時報

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