昨天晚上老美那邊出了個事，大概就是半導體產業的巨頭們坐不住了，去找管事的聊了聊，讓他們別反復搞事情，要不然可能會削弱他們半導體的競爭力、破壞供應鏈現狀以及引發市場不確定性。

這些巨頭都還是想做生意的，畢竟我們對半導體的需求在全球需求中佔比非常大，當下有優勢正是賺錢的好時候，不給賣了就是少一大塊利潤嘛。

巨頭們去談，大概率是能有一些結果的，後面還會有一些事件發生，跟蹤着就好。選擇當下這個時間點，我猜想是因爲半導體產業又到了一個周期比較敏感的位置，在後面行業周期上行階段，能不能拿到更大的市場份額是非常關鍵的。

這一輪半導體周期於2022年Q2見頂，至今已經調整超過13個月，歷史上看下行周期一般在13-18個月結束，時間上已經符合規律。而空間上看，銷售額增速已經下探到20%以下，已經跟過去幾輪周期底部的狀態差不多了。

當下市場的預期是2023年下半年，半導體下遊的服務器、PC和智能手機將弱復蘇，經歷去庫存後有望重新拉貨。

分項看，PC和手機已經分別經歷了4個季度和5個季度的下滑，最近美光在說明會上透露到，公司下遊手機和PC類客戶庫存接近正常水平，所以在下半年有望重新拉貨，預計今年Q4產業鏈需求會觸底反彈。

而服務器在AI浪潮下恢復增長是大概率事件，Q2中國服務器的出貨量預計开始回升。在後續算力需求繼續上行的背景下，服務器進入上行周期也是預期之中的事情。

當下看，AI服務器的瓶頸是GPU，英偉達當下出貨受限於台積電的CoWoS產能上，最近市場對先進封裝的熱度比較高，邏輯起點就是這裏。

產能受限肯定是能解決的，我沒怎么見過制造業產能不足長期卡住下遊的情況，畢竟利潤率放在那呢。產能起來以後，英偉達高端GPU的出貨會有比較大的提升。

這兩天花旗再次上調英偉達的目標價，從420美元上調到520美元，這是基於2025年給35倍PE的狀態；如果市場當時是牛市的狀態，給40倍PE，目標價能提高到600美元。

講到這裏順帶再扯兩句，當下市場對AI的理解還在受限於上遊芯片上，上周馬斯克在X.AI的直播裏說到了一個觀點，1年內AI的瓶頸將從芯片轉變爲voltage transformer（變壓器）短缺，2年內將出現電力短缺。

這個說法讓我想起了之前各種幣大熱的時候的挖礦潮，消耗電力的程度確實非常大。當下AI模型訓練需要的能耗，是常規雲工作的3倍，這對電力需求確實是一個重大的挑战了。

半導體的周期上行是下半年很大概率發生的事情，當下市場已經有預期，需要等大廠的確認實錘。這周四台積電的法說會就是重要時間節點，巨頭給的指引對市場會有比較大的影響。

另外今天還看到個新聞，標題是：爲什么美國投資者不應該期待好的經濟數據能推升指數。

簡單來說，就是市場已經把這個好的數據price in了。即使當下再水深火熱，美股投資人現在的狀態就是信心很足，愿意提前打入利好預期。

但在看看A股的這種反差狀態，最近這個市場真得越來越低迷，我感覺是投資人把悲觀預期也已經price in進去，啥都不缺，就是缺信心。

A股這種低迷的環境熬過很多次，極端狀態下大多數人都容易线性外推，但回頭看每次這樣都是很好的機會。

心態上要有耐心和信心，方法上要用適合自己的方式參與市場。定投真得是個很好的做法，希望同路人都能持續走下去~

1、13部門：發布促進家居消費若幹措施。看後面各地如何出支持動作吧，得有實質性的動作才能真正拉動需求的。

2、6月中下旬以來，國內股票私募倉位持續高企，並在近兩周持續徘徊於年內高點。從數據看私募是比較樂觀的，但當下市場沒有增量資金，交易起來確實比較卷，等更多人有信心後會好一些。

3、三星電子將生產特斯拉下一代全自動駕駛芯片。大廠肯定都是用自己的芯片的，不過我倒是有個疑問，爲啥特斯拉不選台積電來代工，難道是台積電先進制程產能不夠？

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