近日，A股23家紙企中十余家企業已陸續披露半年度業績預告，上半年造紙企業業績普遍出現大幅下滑，其中近10家企業甚至出現巨額虧損。經歷2022年的漿價大幅上漲的不利行情後，造紙行業上半年並未出現預期中的修復行情。

究其原因，一方面是下遊需求持續偏弱，加上國內造紙總產能的擴張，造紙企業普遍採取降價方式保市場，另一方面是上半年木漿、廢紙漿等原材料價格下降速度過快，因此造紙企業進入需要不斷消耗高成本原材料卻賣不上價的惡性循環。銷售端及採購端兩端承壓，共同造成上半年造紙行業盈利低谷的局面。

深圳前海龍奇士調研團7月17日來到山東濰坊陽光紙業公司進行調研，了解陽光上半年發展狀態。陽光紙業（2002.HK）是國內包裝紙板塊領軍企業之一，連續多年位列全球造紙業75強，是工信部塗布白面牛卡紙產品的制造業單項冠軍，擁有白面牛卡紙、塗布白面牛卡紙、紙管原紙、瓦楞紙、專用紙品等主要產品，立足山東、面向中國。

龍奇士調研觀察到，公司廠區內所有產线均處於开工狀態，通過問詢得知，公司上半年整體保持滿負荷狀態，公司在手訂單充足，爲保證產品及時交付，公司生產經營處於長期“連軸轉”的狀態。公司人員總結到，公司能突破阻礙、逆勢發展，除了公司領導層緊抓銷售、重視採購、精細管理外，還得益於陽光自身的多重獨特性： 

一是產品定位准確、基本盤穩。白面牛卡紙、塗布白面牛卡紙屬於包裝紙細分紙種裏下遊需求穩定、產品附加值高、毛利相對穩定的紙種，公司深耕多年，在細分領域中處於龍頭地位，市佔率高，因此公司業務基本盤更加穩固；

二是服務區域聚焦、競爭力強。區別於國內總產能更高的部分企業，公司在發力拓展全國市場之余，更加注重在華東、華北等優勢市場的深挖，扎根山東這一全國包裝紙大省內部的需求，深挖區域客戶需求，提升公司產品和服務在區域內的競爭力，聚焦战略使得公司在復雜多變的市場環境中保持“千磨萬擊還堅勁”的姿態；

 三是研發實力優秀、創新力強。公司今年在新產品研發創新上持續發力，研發儲備新的差異化的紙種，未來有望持續高速成長，進一步增強公司產品結構韌性。

此外，旺季到來也一定程度保證了公司需求。公司包裝產品下遊主要爲蒙牛、伊利、青島、雪花、康師傅、娃哈哈、海信、海爾等品牌爲代表的快消品、耐用品行業，下遊領域專注。隨着二季度飲料、家電進入銷售旺季，公司生產需求更加充足，通過緊抓核心客戶、深挖客戶需求、增強客戶服務等方式，陽光紙業保證了需求端的穩定。公开數據顯示，5月飲料產量1584.58萬噸，同比增長8.9%，而家電累計產量6009萬台，同比增長18.5%。過往經驗來看，飲料、家電等銷售旺季有望持續到三季度末，持續釋放的消費潛力將爲陽光推進全年生產目標的實現提供巨大的助力。

立足年中，展望全年，上半年的穩定經營爲全年增長打下了良好的基礎，陽光有望成爲保持一路燦爛的造紙企業。日常經營外，公司資本市場利好也不斷。7月14日，公司發布公告，建發漿紙集團旗下香港紙源公司擬認購陽光紙業1.62億股普通股，成爲公司第二大股東，而陽光紙業也將借助其在供應鏈端的規模優勢，實現在業務資源、融資等多方面實現業務協同，助推公司持續做大做強。

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