編輯導語：在其他民企受資金危機支配時，背靠央企有融資便利的中海地產頻頻出手拿地擴大規模，而其淨利潤下降的原因，或許與其近年來頻頻溢價拿地有關。

圖/百度百科

近日，中海地產發布了2021年業績報。

報告顯示其去年增收不增利，利潤率及淨利率都大幅下滑，且已經連續兩年衝擊四千億門檻都未成功。

被稱爲“利潤王”的中海地產，其實早幾年與萬科等房企同爲第一梯隊，且因爲其利潤額常年霸榜一度成爲業內標杆，但自其業務重組後由於增速緩慢，而被踢出了第一梯隊。

或許心有不甘，在如今行業下行，民企自救都來不及的大環境下，背靠央企擁有融資便利的中海地產頻頻溢價拿地擴張規模，多次拿下地王。

但也因此，其一度引以爲傲的淨利潤在五年內首次出現了負增長，但即便如此中海也並未停止，或許對於融資及資金其並不擔心，但一再被擠壓的利潤空間，卻可能讓中海“利潤王”的帽子戴不穩了。

增利不增收，淨利率連年下滑

3月31日，中海地產發布2021年年報。

據年報顯示，中海地產2021年營收錄得爲2422.4億元，同比增長30.4%，其中商業物業收入51.7億元，同比增長17.4%；歸母淨利潤401.6億元，同比減少8.54%；淨利潤率23.54%，同比下降了7%。

銷售數據方面，2021年中海地產系列公司實現合約銷售額3695億元，同比增長2.4%，

整理來看，中海地產交出的這份成績，在如今行業下行，房企紛紛暴雷的大背景下可以說相當漂亮了，然而在這份漂亮的業績下，卻是一度被業內成爲“利潤王”的中海地產，近五年來的首次年度淨利潤出現下滑。

可見中海地產受2021年行業整體下行的影響並不小。

值得一提的是，中海地產2021年及2020年的銷售目標都定在了4000億，但2020年實際完成率爲90.18%，而2021年實際完成率爲92.38%（港元計算則目標完成）。也就是說，中海地產連續兩次衝擊四千億門檻卻都失敗而歸，如今“增收不增利”的中海地產，真的還能穩坐“利潤王”的寶座嗎？

從數據來看，造成其如今增收不增利的原因，或許是因利潤率大幅下滑有關。

年報顯示，中海地產利潤率由去年的30%下降至今年的23.54%。

而從近年其淨利率的表現來看，也是早已出現下降。其中2018年到2021年年末，中海地產淨利率別爲27.2%、26.1%、25.7%、16.6%。也就是說，其淨利率已經連續四年出現下滑，且在2021年下滑最爲嚴重。

“利潤王”增速緩慢掉出第一梯隊

雖說中海地產出現淨利潤下滑，增收不增利的情況，但能夠被冠與“利潤王”這頂帽子，其之前最輝煌時的發展必然成績斐然。

早前，中海地產其實與萬科爲同級別龍頭企業，稱雄房企第一梯隊，往下才是恆大、碧桂園等房企，但相比起來中海更爲低調。

曾經的中海地產，毛利率水平十多年保持在33%-35%之間，一度成爲行業標杆，也因此中海被業內冠予“利潤王”的稱號。

同時，由於中海的人才培養能力極強，也被國內地產行業稱爲“黃埔軍校”。

然而比起“利潤王”這個稱號，“黃埔軍校”的由來卻多少有些心酸。

從2013年开始，中海地產業務重組後，因其發展速度緩慢而被踢出了第一梯隊。但即便如此，其利潤依舊名列前茅，所謂懷璧其罪，這樣能夠保證利潤的好辦法，自然被業內對手們所覬覦。

據悉，萬科首先發起了著名的“海盜”計劃，也就是利用高薪從中海挖人。隨後，龍湖、碧桂園等一衆激進房企也都紛紛效仿從中海挖人，也因此，中海成爲了業內的“黃埔軍校”。

或許是意識到了自身發展較爲緩慢，又不甘心落後，爲了重回第一梯隊，中海自2018年开始激進拿地。

頻頻高溢價拿地，成本支出走高

在其他民企受資金危機支配時，背靠央企有融資便利的中海地產頻頻出手拿地擴大規模，而其淨利潤下降的原因，或許與其近年來頻頻溢價拿地有關。

據年報顯示，2021年中海地產系列公司新增土地儲備98宗，權益購地金額人民幣1610.2億元。其中，集團新增土地儲備57宗，權益購地金額人民幣1297.5億元。

而在2019至2021年間，中海新增土地儲備的每平方米均價就已經在逐漸走高，均價分別爲1.03萬元、0.99萬元及1.28萬元，並且成本多佔銷售均價40%以上。

同時，因屢屢溢價拿地，中海在近幾年也多次拿到“地王”。在去年3月，中海就曾以25億拿下鄭州北龍湖新地王。

據悉，在2021年，中海地產有23宗地塊爲底價或低溢價獲取，佔全年成交地塊宗數40%，下半年成交地塊中有近50%是底價或低溢價成交。

對於頻頻拿地的原因，中海地產表示：“去年下半年不僅出現了機會，另外在回報率上也是這幾年比較出色的，對未來的利潤都形成了很好的支撐。”

但持續走高的拿地成本，終究會影響利潤空間，而今年“增收不增利”的結果，也是其大肆拿地的後遺症。

近日，中海地產在成都首批集中供地中，獲得的三宗地塊全部來自高新區和天府新區，成交總面積約229.3286畝，僅次於成都城投置地，並以56.51元的出讓金，成爲拿地金額最大的房企。

也就是說，即便業績出現下行，行業寒冬持續的情況下，中海地產依舊並未打算收手。不過以其背靠央企，擁有融資便利的背景下，想必也不會太在意，但持續的高價拿地影響利潤的同時，“利潤王”的帽子怕是也戴不穩了。

原文作者：天一編輯：邱天一

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