聚勢同贏指出，6月房地產基本面持續承壓：开發出資同比降幅較5月小幅收窄，出售量價仍待改進，房企現金流仍存在必定壓力。但地產融資和保交給方針支撐現已敞开，因城施策有望進一步發力，存量房貸利率有望調整，或將與其他一攬子經濟方針構成合力，一起安穩居民的房價預期和購房需求。地產板塊進入方針博弈期，房地產商場將持續堅持分解行情，更加看好具有富余供應彈性的城市以及在幹流城市有富余貨值和較強補貨才能的優質房企。

　　全文如下

　　聚勢同贏： 出資出售仍待改進，等待方針發力

　　地產基本面持續承壓，板塊仍將處於方針博弈期

　　6月房地產基本面持續承壓：开發出資同比降幅較5月小幅收窄，出售量價仍待改進，房企現金流仍存在必定壓力。但地產融資和保交給方針支撐現已敞开，因城施策有望進一步發力，存量房貸利率有望調整，或將與其他一攬子經濟方針構成合力，一起安穩居民的房價預期和購房需求。咱們認爲地產板塊進入方針博弈期，房地產商場將持續堅持分解行情，更加看好具有富余供應彈性的城市以及在幹流城市有富余貨值和較強補貨才能的優質房企。

　　中心觀點

　　开發出資仍在低位，竣工同比增速回落

　　6月全國房地產开發出資同比下滑10.3%，降幅較5月小幅收窄0.2pct。土地商場連續供求雙向壓力，开工端仍待改進，竣工端同比增速回落：1、6月300城住宅類土地供求規模仍然較低，同比降幅較5月擴展，房企拿地仍然克制，城市之間分解顯著；2、商場走弱+拿地克制導致新开工仍有壓力，6月同比下滑30.3%，施工面積同比降幅持續擴展至6.6%；3、竣工面積同比堅持較快增長（16.3%），但增速回落，隨着地產出售弱化，後續竣工耐性或將更有賴於保交給方針的進一步發力。

　　出售量價仍待改進，等待需求端施策發力

　　6月房地產出售同比降幅擴展，房價跌落壓力增大。2023年6月全國商品房出售面積同比下滑18.2%，較5月擴展15.2pct；出售金額同比增速由升轉降，同比下滑19.3%。同時，房價進一步承壓，6月70城新房價格由漲轉跌，環比跌落0.1%；二手房價格環比跌落0.4%，較5月擴展0.2pct。而依據咱們跟蹤的貝殼搶先目標和高頻數據，7月商場體現或許持續承壓。7月14日央行錢銀方針司司長表明前期方針存在邊沿優化空間、支撐和鼓舞降低存量房貸利率。咱們預計更多城市有望優化地產調控方針，此外若存量房貸利率調整可以落地，也有望邊沿改進居民消費和購房志愿。

　　房企現金流仍存在必定壓力，融資支撐敞开

　　6月全國房地產开發企業到位資金同比下滑21.5%，較5月擴展14.1pct，表明房企資金仍存在必定壓力。詳細來看：1、6月定金及預收款、個人按揭借款同比下滑19.4%、12.8%，主要遭到出售走弱的連累；2、國內借款、自籌資金同比下降13.8%、29.5%，房企存在必定融資壓力，與Markit iBoxx中資美元地產債到期收益率的再度攀升彼此印證。在出售走弱、融資承壓的背景下，房企危險管控的必要性有所提升，保交樓支撐力度也有加大的空間。“金融十六條”延期、“第二支箭”座談會闡明融資支撐現已敞开，有望與地產需求端和其他一攬子經濟方針構成合力。

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