光大證券發布研究報告稱，今年暑假爲疫情後的第一個正常暑假，報復性出行需求仍存在，整體行業七八月表現不應過於悲觀。長期來看，目前國內酒店集團仍處於加盟擴張與中高端佔比提升的轉型期，剔除疫情影響後的壓抑需求釋放，未來業績仍具有高增長潛力，今年各大酒店更加注重拓店質量的提升，健康的發展模式也更好的保障了未來潛力的兌現。

光大證券主要觀點如下：

酒店數據持續復蘇，國內龍頭連鎖品牌表現更優

根據STR 2023年6月數據，6月整體酒店Revpar趨近2019年水平(同比19年-2%)，其中中端及中高端酒店領先恢復，且連鎖酒店整體恢復下，國內龍頭品牌表現韌性更強。

6月整體酒店Revpar仍不及2019年，中高端酒店表現更優

大陸酒店OCC/ADR/Revpar分別爲64%/455元/292元，同比分別+12pct/+21%/+49%，同比2019年爲-1pct/+0.1%/-2%，其中ADR已修復至疫情前水平。

分檔次來看，其中經濟型OCC/ADR/Revpar同比+9pct/+17%/+37%，同比2019年爲-8pct/+5%/-7%;中端OCC/ADR/Revpar同比+9pct/+23%/+40%，同比2019年爲-3pct/+12%/+7%;中高端酒店表現相對更好，OCC/ADR/Revpar同比+11pct/+20%/+44%，同比2019年爲+5pct/-0.2%/+8%，整體恢復至2019年水平。

中端及中高端酒店領先恢復，經濟型酒店仍存修復空間

分线級城市來看，一线城市經濟型/中端/中高端酒店Revpar同比分別+71%/+83%/+94%，同比2019年分別-14%/+4%/+7%;新一线與二线城市經濟型/中端與中高端酒店Revpar同比分別+30%/+25%，同比2019年分別-7%/+14%。

連鎖酒店整體恢復，ADR提升帶動國內龍頭品牌Revpar超19年16%

國內樣本連鎖酒店高星/低星酒店Revpar同比分別+58%/+41%，同比2019年分別+11%/+17%，其中高星/低星連鎖酒店OCC同比2019年分別+10 pct /-6pct;ADR同比2019年分別-5 % /+27%。

上半年龍頭公司業績預告基本符合市場預期，長期邏輯仍不變

近期首旅和錦江分別預告了上半年的業績，錦江業績基本恢復到疫情前水平，首旅恢復到疫情前7-8成;錦江4-6月境內酒店RevPar分別同比+113.48%/+61.63%/+18%，恢復至19年同期的116%/104%/108%，6月恢復程度優於行業，龍頭表現韌性更強。

今年暑假爲疫情後的第一個正常暑假，報復性出行需求仍存在，整體行業七八月表現不應過於悲觀。長期來看，目前國內酒店集團仍處於加盟擴張與中高端佔比提升的轉型期，剔除疫情影響後的壓抑需求釋放，未來業績仍具有高增長潛力，今年各大酒店更加注重拓店質量的提升，健康的發展模式也更好的保障了未來潛力的兌現。

風險分析：

居民收入增長不及預期，疫情反復超預期。

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標題：光大證券：數據持續復蘇 國內酒店未來業績仍具有高增長潛力

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