什么光明正大的賺錢方式。這種人對社會毫無貢獻，我經常把他們比作谷倉中的碩鼠。要我說，他們賺的錢是不義之財，賺到手了，也必須捐出去很多年輕人想去做高頻交易賺錢，這不是一種好的社會風氣。我們不懂計算機，我們沒傲高頻交易。現在做投資，確實比以前更難了。

股東:1998年，您應基金會投資管理者協會的邀請，做了一場演講。在演講中，您批評了很多基金會的投資操作，您認爲，它們的投資流程煩瑣、費用高昂。您說:“一家做長期投資的機構，選中三家國內的好公司，把所有資金都投進去，既可以保證安全，也可以實現良好的投資收益。”您還舉了伍德拉夫基金會(WoodruffFoundation)投資可口可樂的例子。如果現在讓您管理一家10億美元規模的基金會只投資三家公司，您覺得行嗎?

我把你的問題改一改，改成我愿意回答的問題。

“我是否愿意持有集中的投資組合?”當然愿意了。以芒格家族的投資爲例，芒格家族只投資了三只股票:一部分投資了伯克希爾;一部分投資了开市客;另一部分投資了李錄的基金。這三大塊是最主要的，其他的都是些零碎的投資。這么投資，我覺得踏實嗎?安全和收益率有保障嗎?答案是肯定的。很多人的投資組合中持有很多種股票，他們自己記不住自己持有哪些股票，也不懂自己持有的股票。

別人可以像我這樣集中投資嗎?當然可以了，像我這樣投資當然更好了。只持有三只股票行嗎?开市客、伯克希爾、李錄的基金，這三個，那個不行?這三筆投資，單挑出來任何一個，失敗的可能性都接近於零。把這三筆投資組合起來，失敗的概率就更低了。

我年輕的時候就知道，應該集中投資。我一开始走上投資之路時，我還是一名律師，只能把自己微薄的積蓄用於投資。那時候，我的目標是每年跑贏指數10%。我計算了一下，要實現這個目標，我應該持有幾只股票。在計算這個問題時，我沒用什么公式，只用高中的代數知識就算出來了。

我發現，如果我做好投資三四十年的准備，平均持股三到四年，我只需要持有不超過三只股票，就一定能實現良好的收益率。

我用鉛筆簡單算了算，就得出了這個結論。從那以後，我堅決不相信分散投資的胡說八道。分散投資適用於對股票一無所知的人。如果你對股票一無所知，投資指數是最好的選擇。如果你有一定的研究能力，能找出更好的股票，三只就足夠了，买多了只會適得其反。如果真是絕好的機會，一只就夠了。一個絕佳的機會擺在眼前，還用得着找別的機會嗎?

只有一無所知的投資者才需要大量分散。金融學教授和投資顧問把分散投資奉爲金科玉律。金融學教授教的東西是錯的。投資顧問給的建議也是錯的。我從來不相信分散投資的理論，因此我比別人更有優勢。參與市場競爭，別人相信胡說八道，而你能看清真相，你當然比別人更有優勢

如果你的叔叔擁有一家公司，這家公司的生意非常好，他打算把這家公司留給你。那你還用得着分散嗎?你應該直接去你叔叔的公司，努力把這家公司經營好。這么好的機會，還用想嗎?有時候，市場中可能出現類似的機會，就像你叔叔把一家公司留給了你一樣。這樣的機會出理時，如同天上掉金子，一定要拿個大盆去接。好機會很少出現，一旦出現了，一定要當機立斷、膽大心細，想方設法把它抓住。

我很幸運，我在很小的時候，就從我的太姥爺的故事中學到了這個道理。我的太姥爺早就不在世了，我從一個不在世的人那學到了非常寶貴的一個道理。我這一輩子都在和古人對話。先賢聖哲的智意是很多當代人無法企及的。在與先賢聖哲的對話中，我們能學到很多。你想見他們很簡單用不着舟車勞頓，只要翻开一本書，他們就會來到你身邊。我建議大家和先賢聖哲交朋友。在與他們的交往過程中，我受益良多，從你們在座的很多人身上，我學不到什么，但是亞當-斯密就不一樣了，他教了我很多。

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