【重點期權品種策略專題分析】

策略回顧：近期地緣政治以及美聯儲加息等因素逐步消化，期權市場波動率水平逐步回落。上期我們推薦的做空波動率策略在多數品種上已經實現交易目的。市場由趨勢行情進入區間行情，方向性策略可繼續採取垂直價差、比例價差等交易方式。

本期關注：近期國內疫情形勢嚴峻，月初PMI數據大幅走低，國務院常務會議要求加大政策支持力度；俄烏地緣政治局勢反復，和平談判仍處於僵持狀態；美聯儲會議紀要發出鷹派信號，明確縮債路徑。金融市場，美元指數續刷2020年5月以來高點，逼近100附近，美債收益率持續上漲，收益率曲线嚴重平坦化，主要期現均出現收益率倒掛，遠期經濟衰退風險增大。金融市場估值受到較大影響，股票、債券、大宗商品價格均出現明顯波動。國內政策支持力度提升，國內外商品價格走勢分化。操作上，建議方向性策略建議區間思路應對，可通過備兌、價差交易方式捕捉階階段行情，隨着保險策略成本走低，建議積極運用期權降低方向交易風險。波動率策略建議波動率降至合理區間的品種逐步止盈，仍處於相對高位的品種繼續持有賣出Gamma、Vega 策略。

本期策略推薦：本期我們對金融期權推薦牛市價差策略、做空波動率以及賣出認沽交易策略。商品期權本周針對棕櫚油期權推薦做空波動率交易策略。原油期權推薦賣看跌战略建倉策略，也可採取備兌交易方式。豆粕期權推薦牛市價差+賣出看跌的逢低做多交易策略。(研究院金融衍生品組)

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