爲了加快建設交通強國，國務院印發了《國家綜合立體交通網規劃綱要》，其中城市軌道交通作爲構建高質量綜合立體交通網的關鍵助力，行業景氣度有望持續向好。這其中，城建設計（1599.HK）作爲中國軌道交通市場技術規範的制定者，城市軌道交通行業設計、勘察及咨詢的領導者，有望率先從中收益。

3月27日，城建設計發布2021全年業績，公司實現收入104.88億元（人民幣，下同），同比增長5.04%；綜合毛利率爲19.16%，同比增長0.16個百分點；歸母淨利潤8.52億元，同比增長8.3%，公司的收入和經營利潤規模繼續保持穩健增長勢頭。市場預計2022年，中國城市軌道交通累計運營线路長度將超1萬公裏，同比增長15.2%。隨着城市軌道交通的加快發展，公司未來業績有望持續高增。

兩大業務成長穩健，提質增效正當時

分不同板塊來看，城建設計的設計、勘察及咨詢業務作爲產業鏈的上遊，對項目工程建設起到整體規劃設計、指導把控的關鍵作用，有着較高的資質壁壘，在2021財年延續優異的表現，實現收入41.02億元，同比大幅增長11.86%。從公司中標並籤約的訂單來看，2021年公司中標金額高達52億元，同比增長4%，並積極在全國多地拓展市場，不斷擴張自身的業務版圖，使之品牌影響力不斷提升。夯實公司在交通軌道交通設計行業的龍頭，爲公司的長期成長提供了有力支撐。

工程承包作爲公司近幾年主要的收入來源，2021財年實現收入63.86億元，同比增長1.08%，佔總收入的60.88%。當前，公司所承攬的工程承包項目遍及北京、廣州、南京、烏魯木齊及蘇州等城市。公司在增強外部市場競爭力的同時，仍持續加強對生產履約統籌的推進，爭取以優良的履約率贏得更多的市場份額。

在數字化發展的大背景下，城建設計BIM技術在軌道交通、民用建築、市政工程領域不斷應用，實現各專業之間設計過程中的高度協調，提高設計的完成度和精細度，更加高效的把控項目設計的進度和質量。公司在全國智標委BIM實施能力成熟度評價中，獲得最高級別“BIM實施能力成熟度白金級(III)”。

此外，城建設計還在公司內部持續开展“三降一減一提升”（降槓杆、降應收账款和存貨佔用資金、降成本、減虧損、提升質量效益）行動，通過運用ERP系統、數據中台來全面提升公司數字化、信息化水平，強化項目預算管控，優化公司的運營效率。

加速布局新業務，打造新的盈利增長點

隨着新型城鎮化的推進，以及“城市群+都市圈”規劃進一步落地，城建設計也緊跟國家战略布局，在業務模式上進行了多方面的嘗試。2021年，公司承包的北京1號线電纜整理EPC及6號线供電網絡資源共享EPC項目开創了以設計牽頭的新EPC模式，此舉充分發揮了公司設計在整個工程建設過程中的主導作用，並有利於工程項目建設整體方案的不斷優化。未來隨着新EPC模式的流行，公司的項目市佔率有望大幅提升。

另一方面，近年來TOD模式所具備資源有效利用、解決“城市病”、產城融合發展等優質特徵，使其成爲了“十四五”發展的重要任務之一。2021年，公司陸續拿下徐州5號线大郭莊停車場上蓋、南京S2线濱江車輛等多個軌道交通TOD項目，未來公司有望以此作爲標杆項目，不斷提升在TOD領域的競爭優勢。此外，公司去年還中標了重慶市市郊鐵路璧山至銅梁线項目，是國內第一個以PPP+TOD模式投資建設的軌道交通項目，在全新的模式下，城建設計可積累大量市郊、市域鐵路方面的投資建設及運營經驗，並有望取得新實踐、新突破，進一步拓展自身的業務邊界，爲公司未來的盈利能力帶來較強的增厚效果。

在“雙碳”背景下，國家大力推動綠色建築的發展，住建部最近印發的《“十四五”建築節能與綠色建築發展規劃》提出到2025年，裝配式建築佔新建建築的比例要達到30%以上。而城建設計於日前收購了全部股權的北京市住宅設計院，其裝配式設計能力和水平，正是其顯著亮點。住宅院主要從事建築設計業務，具有建築行業建築工程甲級資質、風景園林工程設計專項甲級資質、城市規劃編制乙級資質，收購後與公司原有的設計業務有較強的協同性，有望加速提升公司在設計領域的核心競爭力，從而爲公司帶來新的業績增長點。

近日，城建設計宣布派發2021年末期股息每股0.1679元，當前對應的股息率約爲9.05%。公司自上市以來每年均堅持派息，真金白銀回饋股東，在目前港股波動的市況下更加凸顯投資價值。隨着交通強國战略的持續推進，城市軌道交通行業的未來市場空間將更加廣闊，公司也積極把握行業發展機遇，布局上下遊產業鏈，充分發揮業務之間的協同作用，進一步打开市場空間，步入業績高成長階段，投資者不妨持續關注。

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