在需求側，消費電子用碳纖維目前滲透率低、市場規模小，且折疊屏手機、可穿戴設備等細分市場景氣度仍持續上行，故碳纖維的消費電子市場彈性充足，預計“滲透率提升+新產品出貨量提升”將驅動市場規模高增。一方面，碳纖維價格下行有望促進其在消費電子領域的滲透率快速提升。隨着產品輕薄化長期趨勢的確立，碳纖維在消費電子領域的導入已初見成效：筆記本電腦領域碳纖維應用的代表品牌——聯想X、T系列出貨平穩；OPPO、華爲分別於22年底、23年初發布屏幕使用碳纖維的折疊屏手機，銷售旺盛；作爲可穿戴設備下一款“現象級產品”的蘋果MR亦或使用碳纖維減重。另一方面，折疊屏手機、AR/VR/MR、民用無人機等作爲消費電子新興產品形態，出貨量增長速度較快，碳纖維材料以其在強度、輕量等方面的特性，後續有望充分受益行業進一步放量。

　　先發布局开啓新篇章，三重提升優勢凸顯

　　公司產能布局充分。目前防護性產品的產能7400萬PCS，功能性產品的產能23億PCS。安徽基地建設項目共募資4億元，建設期爲24個月，預計項目達產後可實現年均銷售收入9.29億元。當前公司功能性產品主要應用在聯想X系和T系筆電的A面，滲透率較低，但隨着公司技術迭代，碳纖維產品較其他競爭對手有一定成本優勢，且更有動力开發新機型，未來隨着聯想在其他機型拓展碳纖維結構件應用，公司的市場份額有望持續提升。

　　降本釋放盈利空間。據披露，公司原材料成本佔比維持在60%以上，其中碳纖板爲第二大原材料成本構成，當前碳纖維價格仍在持續下降，公司原材料成本有望進一步降低，擡升公司盈利能力。同時隨着應用場景橫向拓展，對碳纖維材料也會有新的要求，進一步促進碳纖維材料的研發和發展，爲現有市場空間提供增量。

　　AI或將引致增量需求。在GPT時代下，消費電子類的人工智能載體工具對散熱性能、防護性能和輕薄化提出更高要求，碳纖維材料具有質輕、高強、高模的特點，爲消費電子輕量化需求提供了一個解決方案，有望成爲GPT時代筆電材料的重要應用。我們認爲伴隨AI技術的不斷發展，消費電子產品作爲其重要落地場景之一，其出貨量有望提升，公司碳纖維類功能性產品的需求空間有望進一步提升。

　　盈利預測

　　預測2023-2025年收入分別爲11.12、14.68、18.34億元，EPS分別爲2.15、3.00、4.06元，當前股價對應PE分別爲24.9、17.8、13.2倍，考慮到公司傳統業務增長穩健，同時碳纖維業務景氣度大幅提升，未來有望帶來大幅業績增量，給予“买入”投資評級。

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