這個夏天最爲重要的一個“央行超級周”即將在本周到來：美聯儲、歐洲央行和日本央行這三家全球主要央行都將在本周召开議息會議！

在數十年來最嚴重的通脹危機正在緩解的跡象不斷浮現之際，這三大洲主要央行的貨幣政策立場，無疑可能深遠影響全球金融市場今年下半年的走向……

盡管市場目前預計美聯儲和歐洲央行本周都將加息25個基點，但更大的焦點將放在政策制定者發出的信號上，即是否有可能進一步加息，或者他們是否計劃延長暫停加息。

日本央行則可能仍是一個例外，超過80%的受訪分析師預計，盡管通脹率仍高於2%的目標，但日本央行行長植田和男預計將繼續向這個全球第三大經濟體注入寬松支持。

以下是本輪“央行超級周”的主要看點：

美聯儲

美聯儲將於北京時間周四凌晨2點公布7月利率決議，美聯儲主席鮑威爾則將按慣例在半小時後的2：30召开新聞發布會。目前市場普遍預計美聯儲本周將加息25個基點，至5.25%-5.5%的區間，這也將是該聯儲過去16個月來的第11次加息。

7月份的加息將是在6月份的一次暫停之後進行的。美聯儲當時的目的是在利率接近一個水平時放慢加息步伐，這一水平被認爲足以使通脹隨着時間的推移回到2%的目標。但盡管如此，鮑威爾和其他政策制定者仍希望表現出堅決的態度，並在必要時保留再次加息的選擇，以避免價格再次飆升。

因而，雖然美聯儲在6月“鷹式停頓”後此次重啓加息，本身也頗受矚目，但市場更大的看點或許還是美聯儲“接下來的動作”：即本月是否會是美聯儲最後一次加息？美聯儲6月點陣圖預期的下一次加息又是否還能存在？

利率市場的最新定價顯示，美聯儲在本周加息25個基點的概率已經達到了幾乎100%，同時掉期市場預計今年晚些時候再度加息的可能性僅爲不到三分之一，遠低於本月初超過50%的可能性。

高盛資產管理公司全球固定收益宏觀策略師古普Gurpreet Gill表示，“有韌性的勞動力市場限制了美債收益率下降的幅度，最有可能的情況是，7月是該周期的最後一次加息。不過這背後仍存在不確定性。”

事實上，盡管目前市場的定價正在爲通脹放緩做好准備，但這一結果絕非明確的，一些業內人士預計，保留再次加息的選擇仍可能是鮑威爾在本周新聞發布會上的主要話題之一。

AmeriVet證券美國利率交易和策略主管Gregory Faranello表示：“市場認爲到美聯儲即將結束緊縮周期，但如果7月至9月之間的經濟數據保持穩定，債券市場必然會預期再次加息。對於鮑威爾來說，最終的目標仍然是降低通脹，而寬松的金融環境對此不利。沒有理由相信美聯儲加息兩次的立場已經改變。”

荷蘭國際銀行首席國際經濟學家James Knightley則認爲，“雖然通脹正在放緩，但對美聯儲來說還不夠快；由於就業市場保持堅挺，官員們不會冒險。”

歐洲央行

歐洲央行將於北京時間本周四20：15公布7月利率決議，行長拉加德則將在20：45召开貨幣政策新聞發布會。

與美聯儲的處境頗爲相似的是，在本周幾乎板上釘釘加息25個基點的情況下，所有人的目光也都將集中在拉加德如何描述歐洲央行7月之後的政策計劃上。

市場關注的焦點是歐洲央行在隨後的會議上再次加息的前景，一段時間以來，歐洲央行的官員們一直強調，將根據收到的數據來做出決定，而9月份可能是他們真正堅持並實踐這一想法的第一個月。

如果歐洲央行在本周會議上對未來政策路徑不再明確給出信號，就會打破事實上預先承諾下一步行動的既定習慣。不過，隨着歐洲央行25年來最激進的緊縮周期即將結束，這種策略上的改變可能是必要的。

自去年7月以來，歐洲央行的政策制定者已將存款利率提高了400個基點，接受媒體調查的經濟學家預計，7月和 9月還將有兩次25個基點的加息，從而將使存款利率達到4%的峰值。

歐洲央行目前已經推出的大部分緊縮措施仍需時間才能映射到經濟領域，而近期公衆討論的焦點主要集中在已在實施的措施是否足以使通脹率回升至2%，或者是否還需要更多措施。本周二對銀行貸款行爲的最新調查可能會顯示，第二季度的貸款需求和信貸標准進一步惡化，但潛在的物價壓力仍然出乎意料地強勁。

到9月份歐洲央行官員結束夏休回來時，他們還將能夠參考另外兩份通脹報告、第二季度經濟表現概覽和最新預測，以及其他幾組宏觀數據，從而做出最終決定。

長期聚焦歐洲央行政策的經濟學家David Powell表示，歐洲央行行長拉加德可能會在7月27日的議息會議上將重心放在三項舉措上：宣布再次加息25個基點；告知9月份的利率決定將取決於數據；強調不會很快降息。

日本央行

日本央行將於北京時間周五午間公布利率決議，行長植田和男則將於當天14：30召开貨幣政策新聞發布會。隨着近來日本通脹逐步上升，近來市場有猜測日本央行可能很快會再度調整或逐步取消其備受爭議的收益率曲线控制（YCC）政策。不過，日本央行本周貿然採取行動的可能性，目前看來依然不大。

在上周末接受媒體調查的經濟學家中，超過80%的受訪者認爲日本央行周五不會調整任何政策槓杆。其余20%的經濟學家則預計日本央行將再次擴大收益率目標區間，或做出類似調整。更早之前的調查則顯示，約三分之一的人預計7月決議會有政策變化。

日本央行行長植田和男上周二曾表示，日本距離持續實現央行2%的通脹目標還有很長的路要走。在他發表這番講話之後，市場對於該行本月調整政策的議論明顯降溫。日本央行觀察人士現在認爲，除非本周出現意外，否則10月會議發布下一次季度通脹預測時，才是日本央行最有可能採取任何行動的時機。

據日媒援引知情人士也表示，日本央行官員們最新認爲，目前幾乎沒有必要解決收益率曲线控制政策的負面影響，盡管他們此次會議預計會討論這個問題。

經濟學家Taro Kimura表示，“我們認爲植田不會像一些人猜測的那樣，在日本央行本月議息會議結束時出現黑田東彥式的意外——調整YCC上限。在日本央行能夠確認需求足夠強勁，以推動可持續通脹之前，植田和男將希望避免任何可能被視爲鷹派的匆忙變化。我們預計日本央行將在7月會議上堅持寬松立場，直到2024年上半年。”

當然，需要指出的是，雖然日本央行本月會議貿然採取重大行動的可能性不大，但是該行仍可能會在此次會議上作出一處改變：上調最新的通脹預測。日本央行將於本周公布最新的通脹預測，政策制定者密切關注的是，通脹是否更多地受到勞動力成本上升的推動

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