#“活躍資本市場”有深意#

#AIGC資本市場的冰與火#

#AI到底是風口還是泡沫？#

華鑫證券 寶幼琛

投資要點

　　算力迎政策催化，基礎設施高質量發展受關注

　　算力是數字經濟時代的核心生產力。根據中國信息通信研究院測算，我國算力核心產業規模達到 1.8 萬億元。算力每投入 1 元，將帶動 3 至 4 元的 GDP 經濟增長。 7 月 19 日，國新辦舉行 2023 年上半年工業和信息化發展情況新聞發布會，工業和信息化部新聞發言人、總工程師趙志國表示，工信部將重點圍繞着三個方面推動我國算力高質量發展。一是出台指導算力基礎設施高質量發展的政策文件，持續推動算力基礎設施建設；二是聚力推進關鍵核心技術公關和產業升級；三是面向人工智能、大數據等新興領域需求強化算力支撐，激發算力應用賦能價值。 需求強勁與政策催化雙輪驅動下，算力基礎設施有望加速進入高質量發展階段，光模塊、服務器、芯片以及數據中心等細分領域企業或將持續有益。

　　微軟 AI 應用定價超預期，國內 AI+賽道迎來利好

　　微軟作爲全球人工智能的領導者，其 AI 大模型相關業務發展備受全球關注。 7 月 18 日， 微軟在微軟全球合作夥伴年度大會上正式推出全新的人工智能訂閱服務， 針對人工智能助手Microsoft 365 Copilot， 將向 Office 365 E3、 E5、商業標准版和商業進階版的訂閱商戶，每位用戶每月收取 30 美元。此外，微軟推出 Bing Chat Enterprise，並免費包含在Microsoft 365 E3、 E5、商業標准版和商業高級版中。 未來其將作爲獨立產品提供，每位用戶每月收取 5 美元。微軟 AI應用定價超過市場預期，表明 AI 應用的市場需求強勁， 客戶付費意愿高，爲國內 AI 應用落地注入一劑“強心針” ， AI+賽道迎來利好。

　　AI+司法开闢新應用，法律科技打开成長空間

　　AI 驅動的革命正在自動化腦力勞動，司法作爲最重要的領域之一，能夠提高律師工作效率、降低風險並加快決策速度，短期內更有可能提供幫助而不是取代律師，但已經被用於合同審核、合同分析與資料查找、以及進行法律研究，甚至起草合同、預測法律結果、量刑或保釋建議等。海外方面，2022 年 11 月， OpenAI 領投 AI 法律顧問 Harvey 的 500 萬美元種子輪融資，全球最大律所已與 Harvey 達成合作，引入其對話式 AI 聊天機器人，將法律文件的起草和客戶案例研究自 動 化 並 用 於 法 律 服 務 。 此 外 ， Casetext 公 司 开 發CoCounsel（AI 法律助理），由 GPT-4 提供支持，可幫助客戶快速進行法律研究和證詞准備、識別關鍵文件和關鍵信息、並且在客戶上傳合同和需遵守的政策後，其能識別關鍵條款、衝突和風險等，並提出修改建議。 ROSS 公司也已與OpenAI 合作推出了其 API 以進行法律研究。國內方面，隨着最高人民法院提出多元解紛、訴源治理的指導思想，人工智能有望賦能從調解到執行的金融法律糾紛解決全流程。針對訴前環節，要素立案系統通過標准化流程，減少訴訟准備工作量，爲提升訴訟立案效率提供可能。建議關注以“ AI+法院”爲核心的龍頭廠商：金橋信息(603918.SH)

　　AI 催生算力提速， IDC 行業反轉將至

　　算力資源作爲數字經濟發展的重要底座，數字化新事物、新業態、新模式推動應用場景向多元化發展，算力規模的不斷擴大帶動算力需求持續攀升。據工信部數據披露， 2022 年全國在用數據中心機架總規模超過 650 萬標准機架；近 5 年，算力總規模年均增速超過 25%。當算力在千行百業落地應用時,不同精度的算力需要“適配”多樣化的應用場景。特別是隨着人工智能技術的高速發展，算力結構隨之演化，對智能算力的需求與日俱增。政策層面看，我國高度重視 AI 產業發展，智能算力發展的基礎逐漸夯實。 2022 年 2 月，四部委再次聯合印發通知，同意在 8 地啓動建設國家算力樞紐節點，並規劃 10 個國家數據中心集群。至此，全國一體化數據中心體系完成總體布局設計，隨着“東數西算”工程全面實施，智算中心建設也進入了加快發展的新階段。數據中心作爲數據樞紐和應用載體，是人工智能發展的基礎，長期來看數據中心需求有望恢復。預計 2024 年 IDC 市場規模達 6123 億元， 2022-2024 年復合增速達 15.9%，數據中心將進入新一輪上升期。建議重點關注以 IDC 爲核心的龍頭廠商：數據港（603881.SH）。

　　把握战略機遇，數字人民幣增長可期

　　發展數字人民幣作爲國家重要战略，數字人民幣作爲數字經濟的重要內容已寫入國家“十四五”規劃。 2020 年，中國人民銀行在全球率先开啓數字人民幣試點工作，商務部、國家發改委等多部委多次發文提出加快數字人民幣試點推廣。數字人民幣的推出，意味着我國將迎來新的數字支付時代。2023 年 2 月，江蘇省政府辦公廳近日印發《江蘇省數字人民幣試點工作方案》，提出力爭到 2025 年底，基本形成服務便捷高效、應用覆蓋面廣、生態較爲完善的數字人民幣運營管理體系。此次江蘇啓動數字人民幣全域試點，將有助於對數字人民幣進行更大規模測試應用。同時數字人民幣應用以小額高頻的生活場景爲主，有助於帶動消費。建議重點關注：拉卡拉（300773.SZ）、新國都（300130.SZ）。

　　網安強需求牽引，商密築牢“防火牆”

　　近年來數字化場景向多領域延伸，數字經濟時代序幕开啓，政府、企業各類主體對數據安全的需求愈發旺盛。數據資源催生新機遇的同時，帶來了新隱患。傳統網安防護思路與措施無法滿足當下數據安全防護需求，爲防範數據泄露、數據篡改等事件發生，以密碼爲基礎的加密技術將在“大保密”的語境下爲數字化場景提供信息安全保障。政策層面， 2019年出台《密碼法》成爲構建國家安全法律體系的“四梁八柱”； 2023 年 1 月十六部門發布促進數據安全產業發展指導意見，目標到 2025 年，數據安全產業規模超過 1500 億元，CAGR 超 30%。我國商用密碼行業將以創新爲主導，實現密碼產品自主可控軟硬件全面國產化替代，引領密碼行業邁入快車道。

　　數字經濟風起，“二十條”重塑數據要素價值

　　數字經濟作爲國民經濟的“穩定器”、“加速器”作用愈發凸顯。數據基礎制度建設事關國家發展和安全大局，“數據二十條”將充分發揮我國海量數據規模和豐富應用場景優勢，激活數據要素潛能，做強做優做大數字經濟，增強經濟發展新動能，構築國家競爭新優勢。展望 2023 年疫情的影響逐步消除，財政貨幣政策邊際寬松，數字經濟建設有望進一步加快，重點關注數據交易帶來數字經濟新模式，有望重新分配移動互聯網海量紅利，給予計算機行業“推薦”評級。

　　風險提示

　　宏觀經濟風險、疫情反復風險、市場競爭加劇風險、政策落地不及預期風險、公司推進相關事項存在不確定性

$拉卡拉(SZ300773)$

$新華都(SZ002264)$

$匯金股份(SZ300368)$

本文作者可以追加內容哦 !