《投資者網》侯書青

7月20日，一則#公司1.2億租樓300每月租給員工#的新聞登上了微博熱搜，引起了廣泛討論。這則新聞背後的公司，正是唯品會。

唯品會能夠攢下這筆足以买樓的家底，背後是數百萬的SVIP用戶。唯品會通過不斷深入探索用戶需求、做好用戶服務，讓這批高粘性用戶持續地爲公司的業績創造增量。同時，電商行業的新常態競爭，還在持續。

月租300塊的公寓？

如果不是看到這條新聞，大多數人是難以將“公寓”、“月租300元”這樣的關鍵詞與“廣州繁華地段”聯系在一起的。300元的價位對於2023年的租房市場而言，無論放在什么樣的地段都會顯得匪夷所思。

相關新聞最早出自一位廣州網友，她所在的公司花費1.2億在廣州海珠區萬達廣場旁建了5棟樓。建築面積3萬平方米，共有672套公寓，這些公寓將被租給公司的員工，價格僅相當於市場價的1折。而該網友正是一名唯品會的員工。

此前，唯品會也曾以市價一折的價格向廣州、上海地區的員工提供了將近400套公寓。根據電商報的報道，公寓主要提供給在廣州總部工作且在廣州、佛山沒有房產的員工。據悉，唯品會已經解決了其中9成以上人員的住房問題。

實際上，想辦法爲員工提供低價房源的企業並非只唯品會一家，小米、京東、華爲、格力、阿裏等企業也曾爲員工提供過福利房及購房補貼。

例如，京東宿遷客戶服務中心的員工宿舍也曾因爲裝修考究而走紅網絡，宿舍樓5層以下是設施齊全的辦公區，6-20層是員工宿舍，另有圖書館、健身區等公共區域；華爲也在深圳、上海青浦去建設了員工宿舍。

但是對比之下不難發現，無論是小米、阿裏還是格力，都是各自領域內無可爭議的“一线大廠”。相比於其他企業，它們有更充裕的資金爲員工安排福利。而唯品會雖然在電商領域起步較早，但在業務規模方面與行業一线仍有一定差距。

可它卻偏偏有錢給員工在一线城市核心地段安排300元月租的公寓。那么問題來了，唯品會的盈利和账面資金實力如何？

約200億元的現金账面

電商平台在國內的發展，是一場造富的熱潮。有人靠开網店日進鬥金，也有各種平台突出重圍，在行業內佔得一席之地。但垂類電商是個例外，這個誕生過凡客誠品、蘑菇街等平台的領域，它的衰弱不知所起，就漸漸被淘寶、拼多多等綜合電商平台取代了。

唯品會，這家專門做特賣的網站也屬於垂類電商。靠着3C垂類電商起家的劉強東曾說過“垂直零售平台一定死掉，當然也可以賣掉”。早年間如雨後春筍般冒出來的各類垂直電商平台，幾乎都以關停、退市、被收購收尾。

2022年，唯品會營收1032元，受疫情影響，公司的營收面臨着一定的壓力。全年歸屬於股東的淨利潤，唯品會同比增長了34.6%。

2023年一季度，唯品會的各項財務指標全面回暖。公司當季淨營收275.4億元人民幣，同比增長9.1%；淨利潤21億元，同比增長45.8%；毛利潤59億元，同比增長17.9%。其中，唯品會GMV同比增長了14%，從去年同期的426億元增至485億元。

這也意味着新型電商模式崛起的勢頭越發明顯，而傳統的綜合電商平台正在受到挑战。唯品會在行業內雖然資歷較老，但並沒有落入和淘寶天貓相似的境況，該兩個平台同期的GMV出現了個位數的下滑。

截至2023年一季度末，唯品會账上的現金及現金等價物、限制性現金合計189億元，另有15億元短期投資。因此，花1.2億蓋樓爲員工改善生活水平、降低生活成本，看似是很大一筆錢，但是對唯品會而言，這個價格並不難接受。

核心用戶是最大財富

易觀千帆發布的數據顯示，2022年3月-2023年1月，淘寶的月活用戶數量超過7.8億，拼多多月活7.2-7.8億，京東月活在3-4億之間。而唯品會的月活用戶在2018年達到6400萬後，一直維持在4100萬左右。

截至2023年第一季度，唯品會的月活爲4380萬，同比增長4%。與同行相比，該規模不算大，但目前互聯網行業的流量紅利，顯然已進入存量階段。

互聯網行業的任何業態，都存在一個月活天花板。陌陌的月活自2018年至今一直停滯在1億的水平，《原神》在开服近兩年後也迎來了首次月活下降。月活的天花板雖然很難突破，但它卻是另一個階段的起點，平台仍可以取得進一步的業績增長。

唯品會培養出了一批高粘性用戶，通過改善服務、深耕存量、改善成本結構等方式，唯品會的業績並沒有受困於月活天花板。這批用戶對唯品會的業績貢獻度非常高，他們就是財報中提到的“SVIP用戶”。

與視頻網站的會員相似，唯品會的SVIP享有長期穩定的折扣和包郵、禮券等增值服務，年費價格爲69元左右。2021年，SVIP貢獻了當年總交易額的36%。

2022年，唯品會的SVIP活躍用戶數量爲670萬，對线上消費的貢獻率提升至41%。2023年第一季度，SVIP活躍用戶數量進一步增長至730萬，貢獻了唯品會42%的线上消費。

財報顯示，唯品會的线上收入規模爲275億元，同比增長9.1%。算下來，僅第一季度，就有730萬名SVIP活躍用戶平均每人貢獻了1582.2元的GMV。（思維財經出品）

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