納指100指數首迎重磅調整 三大機構熱議科技股後市
　　7月24日，美國納斯達克100指數進行有史以來第一次“特別重新平衡”，以解決指數成分股權重過度集中的問題。在人工智能掀起的一輪科技股投資熱潮下，截至7月21日，納斯達克100指數今年以來漲幅已經超過40%。
　　此次納斯達克100指數調整的背景是什么？將帶來哪些影響？後續納斯達克100指數又將如何演繹？帶着這一系列問題，記者邀請了廣發納指100ETF基金經理劉傑、景順長城ETF與創新投資部總經理汪洋、國泰納斯達克100基金經理朱丹進行深入探討。
　　權重調整或致股價波動
　　記者：納斯達克100指數進行了有史以來首次“特別再平衡”措施，重新分配指數成分股的權重，此次調整的背景是什么？目的是什么？
　　劉傑：過去6大權重股佔據了納斯達克100指數的半壁江山，交易所計劃通過重新分配權重以解決指數成分股權重過度集中的問題。根據納斯達克網站上的一篇論文，在某些情況下，當該指數最大成分股所代表的比例超過預設閾值時，可以要求進行“特別再平衡”。該文稱，在一種情況下，如果佔該指數4.5%或以上權重的大型公司的綜合權重加起來超過48%，就可以被調低。
　　汪洋：伴隨着本輪AIGC的浪潮，美股科技股龍頭今年以來漲幅不小，但也導致指數成分股權重過於集中。此次再平衡是納指有史以來首次，旨在讓組合更分散，防止與該指數掛鉤或以該指數爲基准的基金經理違反美國證券交易委員會（SEC）的一項分散化規定。根據規則，本次調整會將現在權重超過4.5%的成分股權重總和控制在48%以內，即蘋果、微軟、亞馬遜等七大成分股的權重總和會從約55%降到48%，其他成分股的權重會等比例增加。
　　朱丹：指數調整後，大權重公司的權重將被動降低，部分小權重公司的權重將被動上升。但總體不會從根本上改變納斯達克的結構，這些科技巨頭仍然會是指數的中堅力量。由於跟蹤納指的基金數量較多、規模較大，指數權重調整帶來的被動資金變化可能導致股價波動。
　　投資組合科技股含量或下降
　　記者：此次納斯達克100指數權重調整影響有多大？如何影響納斯達克100指數以及跟蹤指數的基金業績表現？
　　劉傑：從定性的角度看，降低指數成分股權重集中度的動機純粹是爲了實現指數分散投資原則和出於集中度監管方面的考慮；同時，考慮到這6只權重股日均成交達百億美元級別，未來的調整承受力也較強，對市場影響相對較小，未來指數的表現更多會受到基本面、美聯儲政策和市場整體預期的影響。
　　汪洋：全球範圍內，許多投資者通過ETF投資於納斯達克100指數，這意味着納指100的特別調整將對許多投資者產生影響。但是，除了重新平衡將給權重調整的股票帶來的短期波動之外，投資者還應該重新評估其投資組合的構成。例如，如果當前的投資組合過於集中，降低科技巨頭成分股的權重可能會一定程度降低組合中科技股的比重，這可能是件好事。
　　在投資中，分散化投資往往能夠起到分散風險、降低投資組合波動率的效果。指數的定期權重調整也是一種定期檢視組合構成，防止集中度過高致使風險過高的手段。
　　整體上看，調整後指數的成分股列表與調整前一致，且結構並未發生重大改變，但指數成分股權重集中度風險得到相應的降低。
　　朱丹：指數調整的時候可能會造成被動基金跟蹤業績出現一定誤差。股價表現上，短期來看，相關股票可能出現股價波動，但中長期表現仍取決於公司基本面。目前來看，這些科技龍頭仍然擁有相對扎實的基本面，是美股的壓艙石。
　　樂觀看待納指100後市表現
　　記者：展望後市，如何看納斯達克100指數的投資價值和指數表現？
　　劉傑：總體而言，一方面，美國經濟復蘇預期上修，有利於企業盈利修復及持續；另一方面，相關數據打消了加息預期擡升態勢，停止加息話題重新獲得討論，未來貨幣政策的靈活性在增加。短期來看，美股多空博弈相對緩和，美股納斯達克指數的走勢依然堅挺；長期來看，人工智能發展趨勢延續的預期仍在，未來納指100的走勢可能更依賴於科技巨頭業績的持續性以及整體經濟韌性的表現。
　　汪洋：指數後續投資價值的決定因素，可從業績和估值兩方面來分析，而估值又可以拆分爲無風險利率和風險溢價兩方面，也就是指數是否還會繼續上漲取決於業績、無風險利率、風險溢價三個因素的邊際變化。
　　業績方面，上半年开始的AI浪潮，自下半年开始會逐漸體現在上市公司財報業績中，像英偉達這種基礎算力公司從一季報就开始超預期，後面這一趨勢仍可能會延續，而像微軟、奧多比等AI應用公司當前正處在AI賦能初期，增量業績預計會逐漸體現。
　　無風險利率方面，美聯儲在6月暫停加息後可能在7月恢復加息25個基點，市場預期在今年年末或明年年初开始降息，這一因素也在邊際好轉。

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標題：納指100指數首迎重磅調整三大機構熱議科技股後市7月24日，美國納斯達克100指

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