中共中央政治局7月24日召开會議，會議指出，首次未提“房住不炒”表述，強調供需關系變化。要加大保障性住房建設和供給，積極推動城中村改造和"平急兩用"公共基礎設施建設，盤活改造各類闲置房產。機構認爲隨着消費者信心逐步恢復，竣工拉動需求逐步釋放，國內家電消費有望提升。家用電器板塊估值依然處於較低位置，安全邊際較高，建議關注高景氣度、受益於地產竣工改善的廚電、景氣度有望回升的三個細分投資主线。

家電需求改善。2023年以來，家電需求改善

內需方面，线下活動恢復正常、消費者信心指數回升、儲蓄意愿減弱等因素對家電需求均有一定的提振，地產竣工回暖帶動地產後周期家電品類需求改善。2）出口方面，受海外多國家高通脹影響，出口面臨壓力，但海外需求具有一定的韌性，3月我國家電出口金額同比增速轉正，並在4-5月份延續增長態勢。

空調景氣度較高

2023年1-5月份，受疫情抑制的需求釋放、地產竣工、高溫天氣等影響，空調內銷實現高增長（同比增長22.9%）。冰洗內銷方面，4月份內銷增速已回升。出口方面，5月份空調出口已實現增長。展望下半年，高溫催化下，空調終端需求較爲積極，冰洗內銷需求也有望改善，疊加去年出口基數較低，白電板塊景氣度有望向上。

煙竈銷售復蘇，集成竈、洗碗機增速放緩

2023年年初以來，傳統煙竈銷售逐步復蘇，5月份线上、线下銷售已實現增長。新興廚電中集成竈和洗碗機增速有所放緩，但長期維度來看，滲透率依然具有較大的提升空間。展望下半年，上半年地產竣工數據較好，對廚電需求會有一定支撐作用。

廚房小家電消費逐步回穩

隨着2020年超前更新迭代透支影響逐年減弱，廚房小家電消費逐步企穩

2023年1-4月，拋开空氣炸鍋品類，廚房小家電线上推總零售額同比下降幅度爲0.8%。由於廚房小家電线上銷售佔比較高，隨着社交電商銷售平台的日益成熟，有望爲廚房小家電銷售貢獻新的增量。

掃地機量額轉換

掃地機器人线上量額同比月度走勢來看，去年11月份开始量額同比逐漸靠攏，隨着全能款產品的價格下探，量額走勢逐漸逆轉，5月份，掃地機器人线上銷量增速超過銷額增速。機構認爲展望未來，海內外市場均處於復蘇階段，下半年行業景氣度有望繼續改善。洗地機行業競爭加劇，價格下探，但銷量實現了較高增長。總體來看，洗地機行業景氣度較高，下半年高景氣度有望延續。

（來源：中銀證券、中郵證券、財信證券）

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