南財理財通課題組成員：湯懿蘭、黃桂煊、薛茹雲、陳子卉、卓曉梅、張稆方、馬怡婷

編者按#

南財理財通課題組成立兩年以來碩果累累，課題組的王牌欄目《機警理財日報》已發布超600篇，覆蓋銀行理財行業研究、個案研究、產品評價等不同主題，廣受行業關注。2023年7月21日，南方財經全媒體集團、21世紀經濟報道、南財理財通成功舉辦了第六期策略會，並正式發布了《2023年一季度銀行理財產品實際運作報告》。該報告基於南財理財通超2億銀行理財大數據，從理財市場情況、理財產品運作表現、理財產品創新等多方面對銀行理財行業進行了全方位透視，力求爲理財市場提供一個更客觀、公正、真實的全貌。

理財風雲榜（“固收+權益”機構榜）：高盛工銀理財高收益高回撤並行，平安理財“固收+”優勢突出

從2023年一季度“固收+權益”公募產品業績情況看，29家理財公司的淨值增長率均值均爲正，其中，高盛工銀理財以3.96%的平均收益率榮登榜首，而貝萊德建信理財與徽銀理財則分別以2.62%和1.68%的平均收益率分列第二和第三。

而通過劃分投資周期來看，各投資周期的收益率均值整體上隨着期限的增長而增大。一方面，長期限的投資可以降低短期波動對投資者的影響，避免出現大幅贖回現象，更方便理財公司的管理以及管理人投資理念的發揮，另一方面，負債端期限的延長使得管理人能夠配置更長期限的資產，而爲了彌補流動性風險，長期限資產往往比短期限資產具有更高的收益率。

而從最大回撤來看，2023 年一季度高盛工銀理財和貝萊德建信理財雖然以 3.96%和2.62%分別摘得了收益榜單的冠亞軍，但二者的最大回撤同樣斷崖式地遠 超於其他理財公司，高盛工銀理財的最大回撤更是達到了6.37%，是其淨值增長率 的1.61倍。而其他理財公司的最大回撤均在合理範圍，渝農商理財甚至取得了零回撤，風控表現突出。

值得注意的是，平安理財的“固收+產品”在股份行理財公司中優勢突出。

課題組了解到，平安理財產品以“啓航成長”、“穩健成長”和“卓越成長”三大系列爲主要代表，多爲开放式淨值型產品。其中，“卓越成長”系列是由平安理財打造的"固收+權益"旗艦產品。作爲一款追求確定性和彈性的固收+產品，“卓越成長”系列堅持"固收+"絕對收益定位，穩中求進。2022年四季度市場整體迎來轉折，疫情及地產政策快速調整，呈現股強債弱的基本行情。“卓越成長”系列把握住了權益預期改善和債券票息配置機會，淨值短暫回撤後在23年快速修復,2023年以來平均年化收益率4.39%。2022年以來到期產品平均兌付年化收益3.02%，在一波三折的市場環境中取得相對穩健的收益。自2019年9月首發以來，“卓越成長”系列合計已完成兌付85次，歷史到期兌付均爲正收益，平均兌付收益年化收益率3.73%，最高兌付6.87%，最低兌付1.42%，充分體現了"穩中求進"的特徵。

堅持多元化資產配置策略，控制回撤。“卓越成長”系列關注股債及另類資產性價比，通過波動率平衡、估值再平衡不斷適應市場環境，優化股債等資產配比。權益部位均衡配置多元權益和另類策略增厚收益，通過對衝打新、定增策略、CTA策略、基金優選等增加收益獲取的多元性，降低單一資產波動對產品淨值波動帶來的衝擊。同時，“卓越成長”系列定位中長期限，通過拉長投資期限，不斷平滑波動，力爭爲客戶帶來更好的持有體驗。自首發產品成立以來，經歷三年多市場考驗，“卓越成長”系列最大回撤控制在3.00%以內（數據截至2023年4月底）。

（作者：南財理財通課題組 編輯：黃桂煊,湯懿蘭）

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