中國基金報記者 文夕          
因前期暴雷而導致停牌的內房股，近期陸續宣布計劃復牌。7月28日，世茂集團在停牌近16個月後，一口氣公布了三份財報，並宣布公司股票將於7月31日復牌。          
在過去兩年中，這家曾經的房企巨頭兩年共計虧掉360.75億元。不過，與恆大一樣，世茂集團的核數師表示，無法就該持續經營基准的重大不確定性發表意見。          
實際上，近期一衆房企集體宣布復牌，與港交所規定的18個月停牌時間上限來臨有關。在世茂集團身後，仍然還有包括旭輝控股、中國奧園、花樣年控股、陽光100等一衆房企仍未“上岸”，其中不少房企“大限”將在未來2個月內來臨。          

兩年虧360億元 流動性幾枯竭          

28日，這家曾經銷售額超3000億、並躋身前十的房企一口氣補發了包括2021年、2022年上半年和2022年全年三份財報。          

在過去兩年間，世茂集團財務狀況出現明顯惡化。數據顯示，2021年合約銷售額爲2691.1億元。營收約爲1077.97億元，較去年下降約20.4%。          

2022年，該公司合約銷售額則下滑至865.2億元，其營收約則爲630.40億元，較去年下降約41.5%。2021年和2022年，世茂集團股東應佔核心業務虧損爲232.51億元和128.25億元，兩年共計虧損360.75億元。          

在盈利能力大幅下滑的同時，其面臨的債務狀況也令人堪憂。在這兩年間，世茂集團有息負債總額由2020年底的1451.43億元，增加至2022年底的2740.07億元，增加88.8%。相較而言，世茂集團截至去年底的账上現金僅爲220.35億元。          

在淨負債率（以（借貸總額-現金結余）/權益總額計算）方面，世茂集團截至去年底已經達到302.2%，而在2021年底這一指標爲156%。剔除預收款項後的資產負債率在去年底約爲83.8%，也較2021年底的77.4%明顯提升。          

衡量短期償債能力的現金短債比截至去年底更是只有0.03，2021年同期爲0.21。不難看出，世茂集團當前財務狀況仍未見改善。          

與此前恆大補發財報如出一轍的是，世茂集團委任的核數師中匯安達方面表示，不對其綜合財務報表發表意見。“我們認爲，綜合財務報表已充分披露了重大不確定性。然而，鑑於與實現上述計劃和措施有關的多重不確定性的程度，我們無法就持續經營基准的重大不確定性發表意見，” 中匯安達方面表示。          

去年4月多家房企批量停牌          

不過，經過前期積極“排雷”，世茂集團宣布已申請由2023年7月31日上午9時正起恢復股份买賣。這距離2022年4月1日停牌，整整過去了16個月。根據港交所《上市規則》第6.01A(1)條，港交所可將連續停牌18個月的證券除牌。

在去年4月1日，包括世茂集團、佳兆業集團、中國奧園、奧園健康、花樣年控股、彩生活、融創中國、陽光100中國、當代置業在內的多家房企因未能及時披露年報，當日起在港交所集體暫停交易。          

實際上，去年3月，世茂集團當時的核數師羅兵鹹在辭任函中稱，要求世茂集團提供關於涉及世茂集團合營企業及聯營公司的若幹信托貸款安排的資料。羅兵鹹注意到四項於2020年或之前訂立的此類信托貸款安排，並指稱該等信托貸款此前並無向其披露。          

根據公告，世茂集團的復牌條件之一是必須就前任核數師羅兵鹹於辭任函中提出的事項進行適當的獨立調查、公布調查結果並採取適當的補救措施。          

而在今年6月23日，世茂集團發布了獨立調查的主要調查結果，披露了羅兵鹹在辭任時曝光的四項未披露的信托貸款細節。          

世茂集團方面表示，其已刊發上市規則規定的所有尚未刊發的財務業績，及處理任何審核修訂，就前任核數師羅兵鹹永道會計師事務所於其辭任函中提出的事項進行適當的獨立調查、公布調查結果並採取適當的補救措施。          

該公司稱，其進行獨立內部監控審閱並證明公司已設立充分的內部監控及程序，以履行上市規則項下的責任。世茂集團方面認爲，其开展業務具有足夠運營水平及足夠資產價值，足以支持其運營並履行復牌指引。          

“大限”將至 努力尋求“上岸”          

據不完全統計，截至目前，算上世茂集團，仍有20家內房企仍處於停牌狀態。其中包括中國恆大、世茂集團、中國奧園、陽光100、花樣年控股、旭輝控股集團和祥生控股集團等。          

但緊鑼密鼓籌備復牌的內房股以及相關股票並不少。近日，中國恆大和恆大汽車相繼補充披露財報後，恆大汽車已經率先復牌。而在更早前，佳兆業集團、景瑞控股和融創中國在3至4月接連達成全部復牌條件，股份隨之在港交所恢復买賣。在復牌之前，上述三家的停牌時間分別長達11個月、9個月和12個月。          

其他內房企也在努力尋求“上岸”。例如，中國奧園近日陸續對外披露了4份公告，包括境外債務重組方案以及此前延期的2021年全年、2022年中期、2022年全年業績報告。而花樣年控股歷時一年多的“清盤案”，7月以來經香港高等法院、开曼群島大法院法庭審理，最終也遭駁回，爲其化解危機贏得時間。          

不過，此前也有退市先例。今年4月13日，新力控股集團的上市地位被正式取消，這是內地房企在港股市場出現停牌潮以來第一家被除牌的公司。原因是新力控股的股份自2021年9月20日起暫停买賣，而根據《上市規則》第6.01A(1)條，港交所可將連續停牌18個月的證券除牌，新力控股的最後期限是2023年3月19日，但其最終未能在該日期或之前成功復牌。          

此外，在目前仍處於停牌狀態的房企中，已有3家被香港高等法院頒發了清盤令，包括嘉年華國際、天山發展控股和佳源國際控股。          

據記者梳理，港交所對停牌房企復牌要求存在“定制”情況，但總體而言具有較大共性。主要包括三大方面，一是根據上市規則之規定刊發所有尚未公布的財務業績及處理任何審核修訂；二是證明公司遵守上市規則第13.24條（“發行人經營的業務須有足夠的業務運作並且擁有相當價值的資產支持其營運，其證券才得以繼續上市”），三是向市場提供所有重大資料，以便公司股東及其他投資者評估本公司狀況。          

而目前尚處於停牌階段房企的“大限”，短則在未來2個月來臨，長則在明年三季度末到來，因此留給這些房企的時間並不多。

編輯：喬伊 審核：木魚

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