VC/PE行業，又曝出大消息。

作者 | 王思琪

來源 | 投資家

VC/PE行業，又曝出大消息。

紅杉資本，裁員了。

投資家網獲悉，一級市場投資“風向標”美國紅杉資本近日突然宣布了一條炸裂消息——將展开大規模裁員計劃，以應對全球經濟周期波動帶來的一系列“副作用”。裁員比例上，紅杉資本罕見砍掉了約三分之一員工。該消息一出，猶如晴天霹靂砸向VC/PE行業。

作爲風投界公認的“老大哥”，紅杉資本聲名遠播，長久以來牽動着全球科技走向及創業者的心。在“硅谷風投之父”唐瓦倫丁帶領下，紅杉資本培育出了蘋果、谷歌、甲骨文、領英等舉足輕重的科技巨頭。然而，2020年开始，一切發生變化，美聯儲展开激進策略連續7次提高利率，帶來了全球經濟的動蕩不安，使美元VC如履薄冰，投資項目大幅縮水。

數據顯示，以美元爲幣種的全球VC已連續第四個季度呈現下降趨勢，從9767筆交易1022億美元，下滑到7641筆交易756億美元。退出方面，2021年，美元VC在4174筆投資中實現退出1.427萬億美元，到了2022年，投資腰斬至2997筆，退出暴跌至3088億美元。只是誰都沒有想到，全球經濟周期波動的“副作用”仍在持續，頂流VC也扛不住了。

一

紅杉資本大裁員，於VC/PE行業始料未及，卻早有端倪。

一個月前，紅杉資本迎來一次史無前例的大分家，“一拆爲三”將紅杉美歐、紅杉中國、紅杉印度/東南亞的本土基金分开，三方變成完全獨立的主體，自行經營，互不幹擾。

當時，不少業內人士解讀，“一拆爲三，無奈之舉，只因紅杉資本在美歐、中國、印度/東南亞的投資成績參差不齊。”投資成績參差不齊也與紅杉資本2019年發生的大事件有關。

那一年，“硅谷風投之父”、紅杉資本創始人唐瓦倫丁永遠離开了他所熱愛的投資事業。

唐瓦倫丁逝世，間接導致了紅杉資本美國、歐洲布局失速，正如風投界“投資即投人”的鐵律，一個英明具有遠見卓識的掌舵人對VC/PE行業十分重要，而紅杉資本能取得全球投資“風向標”的地位便是仰仗唐瓦倫丁早期打下的江山以及他對中國市場前景的看好。

蘋果已故創始人喬布斯在一本英文傳記中曾描述，唐瓦倫丁是一位有遠見卓識的投資人。當年，他找融資很困難，誰都不愿意搭理“聽上去像個笑話的企業”，唐瓦倫丁卻愿意給他一筆錢。如果沒有紅杉資本的幫助，喬布斯會把公司關掉，就沒有如今轟動全球的蘋果。

同理，如果孫正義沒投馬雲，後者說不准仍在學校裏教英語。所以，一位優秀的投資人給世界帶來的價值是難以估量的。在唐瓦倫丁帶領下，紅杉資本自1972年成立至今，長期傲立全球一級市場之巔，所向披靡。僅美國一處，紅杉資本就投出了包括蘋果、谷歌、甲骨文、領英在內的一衆科技巨頭，使美元VC得以全球揚名，向世界各地开枝散葉。

二

紅杉資本一定程度上塑造了“美元VC全球化”的局面。

2004年，沈南鵬還是一名創業者，他和梁建章、季琦、範敏共同成立了攜程，史稱“攜程四君子”。正是創業的艱辛過程，讓沈南鵬意識到了資本的價值，他決定轉行改變未來。

彼時，美元VC在中國已有成長苗頭，沈南鵬抓住機遇走訪美國見到了唐瓦倫丁，後者也對中國市場前景走向高度關注，雙方一拍即合。2005年，紅杉資本中國基金誕生。

紅杉中國誕生後，沈南鵬在投資領域的天賦被完全激發出來，“美元VC中國化”漸漸成爲國內VC/PE行業趨勢，美元VC不辱使命，乘着中國互聯網的東風，席卷新興產業。

阿裏巴巴、騰訊、京東、美團、新浪、360、抖音......但凡聽過名字的互聯網公司基本是拿美元VC的錢，某些時候美元VC即VC/PE行業的代名詞。創業者愿意拿美元VC的錢，與紅杉資本聲名遠播有必然聯系，且能從IPO標准不同、盈利門檻較低的美股、港股上市。

美元VC大行其道的年代，國內人民幣VC尚處萌芽，但它們很佩服美元VC的專業性與運氣，總能抓住充滿誘惑力的高估值互聯網項目。紅杉資本如魚得水，而紅杉中國則借助中國新經濟崛起釋放出的紅利，用十年時間成長爲支撐全球創業者的另一顆“參天大樹”。

根據“胡潤全球獨角獸榜”信息顯示，2019年，中國獨角獸數量達到206個，首次超越美國，登頂全球獨角獸數量最多國家。紅杉資本原先押注的三大區域（美歐、中國、印度/東南亞）投資成績傾斜。同年，唐瓦倫丁逝世，美元VC失去了一位“號令群雄”的掌舵人。

紅杉資本風雨飄搖之際，國內外投資趨勢發生變化。國內先進制造業成爲最熱風口，國外互聯網優勢消磨殆盡。人民幣VC伴隨科創板、各地方發力硬科技雄起，美元VC在中概股退潮之下陷入困局，爲了可持續發展，“美元VC中國化”成員加入了人民幣募資大軍。

“美元VC全球化”成員則被捅了一刀。

三

“回首望去，捅出一刀的竟是自己人。”

美國政府病毒期間的種種舉動，險些讓全球經濟萬劫不復。

2020年开始，俄烏危機、大國博弈等因素推動全球走向通脹。爲應對通脹，美聯儲甩出一攬子激進策略，連續7次提高利率，導致全球經濟動蕩不安。國際貨幣基金組織連續4次調低全球經濟增速預期，美元體系主導者美國首當其中，GDP增速從5.7%暴降到1.6%。

美國經濟衰落直接導致全球持有美元融資的公司估值大幅縮水，順便把孫正義拉下了神壇。VC/PE與股市不同，屬於流通性低的前瞻市場，估值大縮水嚇壞了美元LP。

數據顯示，以美元爲幣種的VC已連續第四個季度呈現下降趨勢，從9767筆交易1022億美元，下滑到7641筆交易756億美元。退出方面，2021年，美元VC在4174筆投資中實現退出1.427萬億美元，到了2022年，投資腰斬至2997筆，退出暴跌至3088億美元。

投資與退出，是衡量VC業績的兩個標准。美元VC遭遇滑鐵盧，資金端硅谷銀行等商業銀行又暴雷了，使募資環境步入寒冬。“美元VC全球化”的幾大代表，紅杉資本、a16z、老虎環球，日子均不好過。a16z拉長了基金募資周期，老虎環球新募基金規模縮減約50%。

受美國、歐洲拖累，紅杉資本下調了部分基金的管理費。本來延長募資、規模砍半、下調管理費於VC/PE行業不算新鮮事，前瞻市場會隨着環境變化上下浮動，全球都一樣。但紅杉資本“一拆爲三”側面反映出，美元VC過去在全球市場的主導地位出現了動搖。

蘋果、谷歌這類巨頭之後，美元VC載體美國再難湧現出更多超體量公司。

產業斷層，才是最恐怖的。

紅杉資本創立初衷是，扶持美國公司讓它們成爲“下一個巨頭”。回顧過去，美元VC確實按着此邏輯做投資的，唐瓦倫丁的夢想也是，“美國引領全球，紅杉在企業成長中獲益。”

全球經濟動蕩不安是大環境，美元VC投資艱難的關鍵點是，“產業斷層，开發不出來新巨頭。”今年，美股火爆，納斯達克指數上半年漲幅創下40年來最好成績，一些持有美股、基金的投資者賺翻了，可拉動美股暴漲的是蘋果、微軟、谷歌等“老巨頭”。

這不是美元VC愿意看到的局面，它們投不出超體量公司，就無法在行情暴漲時受益。紅杉資本近日突然宣布裁員三分之一無疑在給美元VC“火上澆油”。投資“風向標”扛不住了，其它美元VC未來日子不敢想象，市場滯後性可能會給VC/PE帶來一輪更大的風暴。

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