如何看待美聯儲7月議息會議？政策重心仍在對抗通脹

除了加息25bp之外，7月議息會議表述與6月會議變化有限。我們認爲，美聯儲進一步明確了其在加息尾聲階段的調控策略。

　　首先政策重心仍在對抗通脹，政策利率需要保持限制性。美聯儲評估目前通脹仍居高不下，就業強勁增長，銀行體系健全而有彈性，故目前政策重心仍在對抗通脹。

　　其次加息路徑具有相機抉擇性，聯儲在尾聲階段也更具耐心。考慮到當前利率已升至限制性水平，美國家庭和信貸條件已經收緊，鮑威爾強調9月是否加息取決於後續數據表現。

　　其三明確了2023年內大概率不會降息，不過2024年及之後降息路徑同樣不確定，鮑威爾表示實現2%通脹目標或要等到2025年，但若通脹回落速度快，可以在回落到2%之前开啓降息，並且鮑威爾表示多名FOMC成員希望2024年多次降息。

綜合評估市場反應，本次美聯儲決議基本符合預期，相機抉擇表述弱於6月點陣圖（暗示年內兩次加息），市場定價偏鴿信號，短時內美債利率、美元指數下行。至7月27日晚公布美國二季度GDP讀數2.56%超此前預期，美債、美元下行趨勢應聲反轉。

　　如何看待後續美債、美元走勢？

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