國泰君安發布研究報告稱，考慮到竣工數據高增，廚電需求短期有望維持增長，預計Q2至Q3表現穩定向好。同時，結合前期城中村改造指導意見以及今年以來長租房政策的逐步完善，有望全方位保障居民真實居住剛需，且對於地產後周期的提振有望更多地反映在與地產關聯度較高的廚電板塊，預計龍頭業績趨勢向好。推薦老板電器(002508.SZ)(23PE:14x)，“增持”評級，成功开拓出第二增長曲线。推薦集成竈領域億田智能(300911.SZ)(18x)及火星人(300894.SZ)(26x)、帥豐電器(605336.SH)(12x)、浙江美大(002677.SZ)(13x)。

國泰君安主要觀點如下：

城中村改造推動廚電消費，房屋竣工面積維持修復態勢，有望拉動後續廚電銷售維持增長。根據國家統計局數據，2023年6月房屋竣工面積同比+15%，商品房銷售面積同比-28%，竣工實現了連續三個月的雙位數增長。同時，各項政策利好不斷釋放，7月21日的國務院常務會議審議通過《關於在超大特大城市積極穩步推進城中村改造的指導意見》。推動城中村改造預計將推進住房改善，地產後周期的廚電行業的公司有望受益。

廚電需求有所回暖，线下表現好於线上。根據奧維數據，2023年6月油煙機线下銷額和銷量同比分別+10%和+7%；洗碗機线下銷額和銷量同比分別+27%和+20%；集成竈线下銷額和銷量同比分別+24%和+25%。該行認爲，除基數原因外，年初以來地產竣工迎來的“小陽春”是廚電需求恢復的重要原因。线上渠道方面，油煙機线上銷額和銷量同比分別+8.81%和-3.28%；洗碗機线上銷額和銷量同比分別+3.51%和-4.86%；集成竈线上銷額和銷量同比分別-15.09%和-20.55%。集成竈线上銷額有所下滑，該行預計，除了基數效應外，集成竈單價較高，在消費處於緩慢復蘇的過程中，消費者整體購买意愿略弱也爲其重要原因。

线上市場集中度提升，龍頭增速亮眼。根據奧維數據計算，6月老板、方太、美的、華帝、海爾油煙機线上銷額同比分別爲+97%/+76%/-1%/+32%/+38%。從市佔率的角度看，TOP3、TOP5线上/线下銷量市佔率環比均有所提升。

風險提示：原材料價格波動風險、行業競爭加劇風險。

鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。

---

標題：國泰君安：廚電需求短期有望維持增長 預計龍頭業績趨勢向好

地址：https://www.breakthing.com/post/83896.html