2023年是疫情影響消退與經濟秩序逐漸歸位的一年。上半年，中國宏觀經濟雖然恢復性增長態勢明顯，呈現出觸底反彈的特徵，但與以往的常態化復蘇相比，整體國民經濟恢復情況還尚不明朗。
近期中央政治局會議極大提振經濟恢復信心，國家發改委也表示下半年將出台實施恢復和擴大消費的政策文件，着力擴大內需、提振信心，不斷推動經濟運行持續好轉。往後看 ，“穩增長”政策預計將在8-9月繼續落地生效，緩和外需和房地產等方面的壓力，由此可以預見，下半年中國經濟景氣程度的改善有望不斷提高市場預期，邁向擴張性增長。
聚焦到相關受益板塊，擴內需政策尤其對順周期的建築業起到了提振信心的作用。暑期消費旺季也對相關產業的經營預期有所支撐，預計短期內消費板塊仍將持續位於較高水平，8月依然是暑期，文旅等消費熱度預計仍將維持較高，將進一步賦能停車出行、產業園區等細分賽道的發展。
再通過近期港股上市公司發布的中期業績公告我們也能發現，盡管上半年在面臨復雜的內外部環境的情況下，使得公司業績承壓，但面對當前趨勢，相關受益板塊企業已具備反彈的內外部支撐。其中，以中國基礎設施資產管理爲業務根基的首程控股(00697.HK)就是其中的典型。
一、兩大業務核心驅動，釋放反彈積極信號
伴隨着首程控股的不斷發展，逐漸形成了稀缺的基礎設施“資產融通+資產營運”的業務格局，在基礎設施項目孵化、運營管理、資產證券化退出等環節形成完整鏈條。
首先，從公司的資產融通業務來看。盡管受上半年公募REITs價格影響，但公司仍然緊抓機遇，專注提升底層資產價值，加強市場的拓展。今年上半年，公司成功發行國內市場上首單停車資產類reits結構資產證券化產品，不僅驗證了公司資產融通業務的能力，還爲後續停車資產公募reits發行奠定了基礎。
再從公司的資產營運業務進行分析，在經過2022年疫情管控影響導致的收入小幅下滑之後，該項業務在今年上半年的收入規模相較於去年同期明顯上升，壓艙石作用愈發明晰，並爲後續的資產證券化進程奠定良好的基礎。
在停車運營方面，受益於今年以來國內整體出行情況的改善，業務迎來明顯反彈；在園區資產管理領域，以六工匯爲代表的的園區項目不斷提升招商效率，並於近期完成產業辦公租金上調，有利於進一步提升項目收入規模與盈利能力。
由此看來，資產融通業務蓄勢待發，資產營運規模穩定增長。具有持續性和穩定性的資產營運收入搭配爆發性極強的融通收益，使得公司具有攻守兼備的特徵，在備受市場關注和認可的同時，將會進一步提升公司發展的想象空間。
二、受惠多維利好，成長動能再確認
今年上半年首程控股取得的進展和成功可以視爲保障公司穩定發展的基礎，而站在中長期的角度來看，或許我們能夠更加清晰的觀察到公司未來利潤增長的可能性，多重利好增強了相關業務、業績增長的確定性。
進入下半年以來，reits領域接連收獲利好消息。在政策面上，證監會表示當前正着力推動reits市場常態化發行，完善基礎制度、加強市場監督等。在投資者層面上，公募reits獲得了“選基專家”公募FOF的青睞，多家基金管理人紛紛表示，將公募reits納入旗下部分fof基金的投資範圍之內。此外，根據公开數據顯示，上半年公募reits價格回調的短期影響因素正在逐漸消散，中證reits指數已經進入上升階段，伴隨着下半年公募REITs價格逐步修復，爲首程控股資產融通業務方面的整合和市場份額的增加提供了可觀的機會，有望幫助公司在未來幾年釋放其盈利潛力。
圖片來源：choice
在資產營運方面，除六工匯項目之外，公司多個商業不動產項目的开發和建設也正在穩步推進之中，後續將持續落地。預計2023年下半年，伴隨着我國宏觀經濟的進一步復蘇以及公司運營資產規模的進一步擴大，疊加政策持續發力利好建築業和暑運及國慶假期出行端的賦能，公司商業不動產項目和交通樞紐類項目的運營收入將加速恢復，帶動資產營運收入實現快速的增長。
除了首程控股旗下的兩大業務作爲基本盤持續夯實，不斷釋放潛能之外，公司上半年在股東結構的優化上也值得關注。4月份，陽光保險集團大幅增持首程控股350萬股普通股股份，持股比例升至7%。預計在與陽光保險的進一步合作下，公司將有機會在reits和產業基金上持續精進，實現更多有效的探索。
三、結語
總的來說，首程控股以資產融通和資產營運兩大業務板塊爲核心驅動，優勢明顯，加之穩固的往期記錄和良好的現金流，內部強大的協同效應和強大股東背景的支持共振，可以預見首程控股在2023年下半年开始進入全新的增長通道。
在此次業績預告的最後，首程控股也再次強調了對中國基礎設施資產發展前景的看好，這也是公司對長期價值主義的堅持追求。從長遠視角來看，公司的布局在形成強韌的战略優勢的同時，將爲其跨越式發展帶來了堅實的支撐，充分凸顯了公司的安全邊際，亦驗證了首程控股在當下市場的稀缺性。
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標題：首程控股(0697.hk)：長期價值穩固，多重利好下迎來發展新階段
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