今年初，東方甄選創下75元的最高點後，接連半年時間持續下滑。然而自七月以來，東方甄選的漲幅已近60%，股價在五個月後再次回到40元的水平。

我們在2月時曾討論過影響東方甄選的四個問題：

 1、60倍PE的超高估值。

2、東方甄選是否會被抖音限流的可能性？

3、董宇輝離職的傳聞以及兩位高級管理人員套現減持。

4、直播銷售缺乏護城河，面臨激烈的內卷競爭，其他教育機構也可以模仿其模式，東方甄選如何擴大並維持其優勢？

經歷了近半年的下滑後，東方甄選的估值空間已經大幅度收縮。關於董宇輝內部衝突的傳言也被證明是錯誤的，管理層顯得更加團結一致。

唯一不確定因素即是抖音限流問題，而這個問題在上周，東方甄選以巧妙的方式化解了市場擔憂。

7月26日，東方甄選發布通知稱，“因抖音規則要求，26日至29日，東方甄選自營產品店鋪以及東方甄選自營產品直播間暫停營業3天”。

盡管東方甄選的主要账號和其他業務账號未受影響，但該商品下架事件卻引發了市場的恐慌，原本市場所擔憂的情況終於發生了。7月27日，東方甄選的股價跌了6.5%。

東方甄選當時表示，封禁的原因暫未透露，爲了不影響用戶的消費體驗，決定將被封禁的直播間轉移到東方甄選APP开播，並決定推出85折的促銷活動，之前購买過產品的用戶也能享受這一折扣，只需聯系客服即可退還差價。

東方甄選之前並未找到一個好的機會來推廣自家的APP，而這次直播間被封禁及其折扣促銷的策略正好提供了這個機會。東方甄選APP在三天內的下載量突破了一百萬次。目前，累計下載量已經超過了四百萬次。

東方甄選在自家APP上直播了四天，總交易額達到了1.1億元，連續三天的GMV突破了3000萬元。

直播的第五天，董宇輝的直播觀看人數達到了6.3萬人次，這是五天來觀看人數最多的一天，觀衆不斷彈幕表示：“直播間人數不到六萬人，就不能下班”。

雖然6萬人次遠低於抖音直播的20萬至30萬人次，但對於初期階段能有六萬人同時在线觀看，這無疑是用戶心智的體現。

實話實說，在東方甄選說要拓展自家APP時，大家都是十分不看好的，因爲這是個很難做到的事情，想讓消費者專門搬家下載APP，專門去看直播網購，這的確不是那么容易的。這也難獲取到更多的新用戶。

但目前東方甄選APP的GMV和直播間人數，側面體現了東方甄選在消費者心中是有一定用戶心智的。

這也是東方甄選的中長期，更大更廣闊的資本故事，就像我們過去提到的，成爲一個像“线上山姆會員店”那樣的品牌，可能就是東方甄選的最終形態。

若自營APP的反響越來越好，那么會形成兩個趨勢。

1、在成本端的控制，以及利潤端的分成，會有明顯的變化，因爲抖音存在抽傭的機制。23 H1毛利率已有47%，毛利率繼續提升？

2、自營APP會獲得忠誠的用戶，形成護城河。

在過去的半年多時間裏，教育行業的模仿者紛紛出現，試圖模仿東方甄選的模式以拓展新業務。但是，除了東方甄選外，並無真正的競爭對手。

新東方相關人士表示，此前的確有很多高薪挖老師當主播的行爲，但現在已經沒有這樣的行爲了，且在同行裏來說，已經沒有什么競爭壓力。

結語

由此，東方甄選在年初時的四大疑慮已被解除。

在東方甄選直播間購买到的不一定是最優惠的價格，但老師們能用豐富的知識爲產品帶來更好的購物體驗，這是其他電商做不到的。

當下，俞敏洪正在拓展看世界直播間的文旅業務，該業務剛啓動就受到大量歡迎。有時長期投資在迷茫時，重倉一個優秀的企業家也是一種好的邏輯。

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