$太辰光(SZ300570)$ $光迅科技(SZ002281)$ $天孚通信(SZ300394)$

#算力行情持續性幾何？# 

七大核心結論：

1、英偉達的關鍵上遊供應商台積電，產能不足，缺貨嚴重，產能擴張周期需要18個月，預估2024年底確保產能供應。台積電預計AI處理器的業務版塊，未來5年的復合增長率是50%。

2、英偉達的四大核心下遊客戶，谷歌、微軟、亞馬遜和Meta等四大雲服務商披露了超預期的財報。

3、光通信行業的第二輪主升浪的驅動因素是AI的發動機英偉達5月24日發布業績指引，大超市場預期。第二輪主升浪的時間跨度是5月17日开始至6月19日。第二輪回調洗盤的時間跨度是6月20日开始，預估至7月31日結束，第二輪的回調洗盤時間長達40天。

4、預估光通信行業第三輪主升浪的時間是自8月1日开始。光通信行業的第三輪主升浪的三大驅動因素分別是，第一驅動力是微軟在合作夥伴會議宣布Microsoft 365 Copilot的定價是30美元/用戶/月，第二驅動力是微軟、谷歌、Meta和亞馬遜等英偉達下遊客戶的超預期財報，第三驅動力是英偉達的股價持續創新高和8月23日的業績披露。

5、光通信行業，包含光模塊、光器件和光芯片等細分賽道，從全球光通信產業鏈的分工視野下，是人工智能浪潮下，中國上市公司能兌現業績的唯一賽道。

6、堅定2023年，只有一條且唯一一條主线，是人工智能AI賽道，特別是光通信行業，將引領並驅動第四次工業革命的全面爆發。

7、市場的增量資金是非常有限，一起抱團打爆單一賽道，相信市場很快會形成合力，合力抱團打爆才是所有參與者的唯一終局。

一、解碼英偉達的關鍵上遊供應商台積電

思考邏輯：從英偉達GPU芯片的關鍵供應商台積電切入研究，了解AI行業的最新動態。

1、英偉達是AI的發動機，英偉達是AI芯片的主力供應商，市場份額高達90%以上。

2、台積電是全球芯片代工的最大制造商，市場份額高達52%以上。台積電的觀點，對於全球AI市場的判斷是客觀和准確的。

3、台積電COWOS的產能決定了英偉達GPU的出貨量。

4、英偉達GPU的出貨量決定了光模塊的需求量。

5、AI處理器高成長的產業趨勢是確定的，台積電目前的產能是供不應求的。

6、台積電2024年CoWoS產能目標是新增2倍的產能，產能擴張周期預估18個月，預估於2024年底實現。

7、隨着雲企業從生成式AI獲得收入，雲企業將會增加資本性开支以滿足長期的AI處理器需求。

8、台積電預計AI處理器的業務版塊，未來5年的復合增長率是50%。

9、台積電2023資本性支出預算是預計320億美元至360億美元之間。

二、解碼英偉達的核心下遊客戶谷歌、微軟、亞馬遜和Meta

思考邏輯：谷歌、微軟、亞馬遜和Meta等四大雲計算服務商的市場份額高達60%以上，通過解碼英偉達的四大下遊客戶，了解AI行業的最新動態。

1、2023上半年，谷歌雲的營業額是154.85億美元，同比增長率28%。

2、2023下半年，谷歌的資本开支預算是不低於183億美元，環比2023上半年增長40%以上。

3、2023財年，微軟智能雲的營業額是879.07億美元，同比增長率16.8%。

4、2024財年，微軟的資本开支預算區間是450億美元至500億美元，同比增長率50%以上。

5、亞馬遜的財報，8月3日會具體披露，等數據公布再解讀。

6、微軟將引領AI應用的飛輪，开啓飛輪效應。微軟、谷歌、Meta、亞馬遜、阿裏巴巴、百度、騰訊等雲企業，將驅動算力的加快擴張，通過海量級別的用戶收費模式，來支撐未來算力的巨大資本开支。

三、解碼中國光通信行業二級市場的三輪主升浪

1、光通信行業的第一輪主升浪的驅動因素是微軟3月16日晚上Microsoft 365 Copilot的發布會。第一輪主升浪的時間跨度是3月17日开始至4月20日。第一輪回調洗盤的時間跨度是4月21日至5月16日，第一輪回調洗盤時間是25天。

2、光通信行業的第二輪主升浪的驅動因素是AI的發動機英偉達5月24日發布業績指引，大超市場預期。第二輪主升浪的時間跨度是5月17日开始至6月19日。第二輪回調洗盤的時間跨度是6月20日开始，預估至7月31日結束，第二輪的回調洗盤時間最長，長達40天。

3、光通信行業的第三輪主升浪的三大驅動因素分別是，第一驅動力是微軟在合作夥伴會議宣布Microsoft 365 Copilot的定價是30美元/用戶/月，第二驅動力是微軟、谷歌、Meta和亞馬遜等英偉達下遊客戶的超預期財報，第三驅動力是英偉達的股價持續創新高和8月23日的業績披露。

4、預估光通信行業第三輪主升浪的時間是自8月1日开始。

5、光通信行業指數的數據來源，對應的是同花順軟件的共封裝光學CPO指數（代號886033）和東方財富軟件的CPO概念（代號BK1128）。光通信行業覆蓋的細分版塊分別是光芯片、光器件和光模塊等行業。

四、光通信行業，多空對战，臨界已至，誰主沉浮，拭目以待。

1、如果你是多方的，回復1。

2、如果你是空方的，回復2。

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