實盤記錄20230731 - 爆炸新聞

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真是個蘇呆子

實盤記錄20230731

1年前

實盤記錄20230731

戳藍字“蘇想所”關注呆子哦。

蘇想所（ID: suthinkso）文字 | 蘇呆子 圖片 | 來自網絡，侵權請聯系刪除 歡迎分享，留言交流，轉載請注明出處
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「實盤明細」

本期交易

賣出美團，均價131.4港元；买入華晨中國3%，均價4.00港元。

目前持倉

目前持倉：騰訊51%，洋河10%，長高12%，分衆11%，陝煤5%，微創5%，華晨中國5%，類現金1%。

下表除百分比之外，其他科目單位均爲人民幣億元。

注：1、採用席勒市盈率估值及股市價值法估值的企業，不估算三年後估值；

2、持股比例=持股市值/账戶總值，爲四舍五入數據。在無交易狀態下，該比例也可能因每只個股股價波動幅度不同，而發生小幅變化。

收益

本期內，呆子實盤淨值上漲約3%，2023年內收益約7%，年內滬深300上漲約4%。

注：呆子實盤年度收益率，按基金淨值法和實際收益率孰低取值，均不含新股收益。

強烈申明 本文爲呆子個人投資記錄及學習思考，不用於任何商業用途，不作爲任何投資建議，文中提及的個股或基金均可能暴跌甚至腰斬，文中任何操作或觀點均可能充滿呆子的愚見和錯誤，請各位讀者切記獨立思考，勿當倒黴蛋。

「重要事項」

一、騰訊控股 //大股東減持

7月18日據外媒報道，騰訊控股的大股東、南非Naspers集團荷蘭子公司Prosus預計其所持騰訊股份的比例將每年減少2至3個百分點，今年年底將降至24%-25%左右。

但根據英文原文報道，准確翻譯應該是“在回購持續期間，會每年大約2%～3%減持”。市場先生第二天馬上被不完整的翻譯嚇出了一身冷汗。

從目前Naspers持股24.88億股，佔比26.26%來看，過去兩年Prosus已經多次減持騰訊，用於回購自身在荷蘭阿姆斯特丹證券交易所自身的股票。

只要Prosus交易的股價低於它每股包含騰訊的價值，它就會不斷的賣出騰訊的股票，回購並注銷它自身的股票並減少折價。

Prosus首席執行官鮑勃·範戴克（Bob van Dijk）在接受採訪時表達了對騰訊的信心：“我們希望繼續成爲騰訊的長期股東。”他表示，公司對騰訊的業務充滿信心，看好中國消費互聯網行業。

二、長春高新

//天風交流會 7月20日，天風證券到西安香格裏拉大酒店舉辦了醫藥專題的交流會，其中就有長春高新專場，證代李洪諭出席，我的好友——西安建築科技大學測繪專業教研員王元也參加了（感謝他提供了會議錄音）。會議的內容還算比較多，呆子挑一些重點聊聊：整體來說，金賽的經營情況挺正常的。雖然6月份新患數據還不知道，但4-5月有同比40%增長（4-5月份生長激素純銷增長接近20%），全年預期新患有差不多40%增速。比較遺憾的是，高新地產的剝離暫緩了（短時間還需要佔用資金並污染財報）。由於現在長春高新的股價太低迷了，大股東超達集團發不出可交換債，24億要質押太多股權了，條款的制定上處於劣勢。（似乎有點無解）公司也表示收到了很多意見，目前不排除提高分紅的可能性（雪球上主要是呆子在主張，這也是公司的歷史污點之一），但暫時還沒准確的保證。公司對浙江集採的判斷比較溫和，因爲對於這個藥品醫保要求很嚴格，江浙一年大概2個億報銷，剩下全國基本都自費。河北兩三千萬，廣東幾省聯盟加一起兩個億。（廣東聯盟最終落地6個省（其他幾個省最終未採生長激素），加上福建和河北，一共8個省集採。）百克帶皰疫苗目前做了20+省市的准入，目前的工作重心還是准入（甚至北京都還沒做准入），將會是今年增長的重心。百克鼻噴流感的最大的短板是醫生不愿意打，都是要將注射用水抽出來注入粉劑再裝入注射裝置，但鼻噴比皮下注射慢很多（時間可能爲三倍），所以醫生不愛打。目前百克在做液體款的鼻噴，增加注射便利性。 提升注射便利性是金賽/長春高新的老藝能了，這不僅是諾和諾德在海外战勝基因泰克的關鍵，也是金賽在十幾年前從幾十個競品中脫穎而出的制勝點。 //浙江集採 7月27日，浙江省藥械採購中心公布了浙江第四批藥品集中帶量採購文件。從生長激素的報量來看，金賽粉針總計794530IU，按照廣東聯盟集採後10IU規格產品的單價6元/IU計算，總報量爲476.72萬元，按照主要規格4IU的單價7.5元/IU計算的話，總報量爲595.9萬元。金賽水針總計1088915IU，按照掛網價格1IU35元計算（實際結算價爲30IU1030元左右），總報量約爲3811萬元。水針粉針總量相加僅有4407萬元，甚至不足5000萬，對於參加的企業來說，構不成“帶量”。從競爭格局上來看，粉針報量的三家企業中，金賽794530IU的報量遠超生長激素龍二安科520180IU的報量，而安科在全國粉針市場佔據七成左右，更是遠超第三名聯合賽爾123834IU的報量。而水針報的需求甚至只有金賽一家，就算是被採都可以不降價應標。雖然後續的補充文件允許其他公司申報，但由於分配量方式很溫和，最終大家都能中標，不會構成惡性競爭。後續集採進程是，理論上在評審通過後金賽依然可以選擇棄標水針。但考慮浙江報量以水針爲主（由於江浙地區醫保報銷政策對於劑型選擇具有包容性），金賽可能粉針水針同時應標，價格上粉針大概率會參照廣東聯盟而水針可能會參考河北安科水針的價格（1IU降價1元至34元/IU）。

三、分衆傳媒

//廣告主跟蹤

呆子從22年三月份起开始跟蹤江總的微博，尤其是在《實盤記錄20220930》中，更是加深了“打造爆款標杆”對於分衆成長性的意義，因此會持續關注分衆的廣告主。

23年5月开始呆子拓展了“分衆專享”渠道，整合兩個渠道觀察“亮相”的廣告主。

7月上半月廣告主基本介於和6月上下半月平均值的體量，爲31個。7月下半月廣告主數量37個，7月總計65個（剔除重復3個）。

7月下半月的廣告主分別有：

好麗友、大衆點評必喫節、衣哥抖音直播間、台鈴電動車、可漾紅豆薏米水、溫氏土雞、小鹿媽媽牙线、丘大叔檸檬茶、火船咖啡、白象、普魯申科夢幻冰秀、TCL、美團團購、蘭芳園、天地壹號蘋果醋、左庭右院鮮牛肉火鍋、王家渡低溫午餐肉、哈藥集團、闲趣空氣薄脆、飛科、飛利浦剃須刀、飛利浦電動牙刷、大華銀行、泰蘭尼斯童鞋、廣汽傳祺、三得利烏龍茶、999皮炎平、一顆大番茄汁、愛他美卓萃、農夫山泉、蜂花、丸摩堂、蜂花7城、愛他美卓萃31城、燕京U8啤酒、白象、勇闖天涯superXx《熱烈》、純水樂蘇打氣泡水、丸摩堂、泰山原漿。

本期的細節訂單有：噸噸牌北上廣深重蘇6城、澳大利亞旅遊局投放14城高端樓宇，共計14萬塊梯屏，25城326家影院、東鵬特飲覆蓋全國85城16萬屏幕曝光人數9千萬、金塵茶17城、悅鮮活鮮牛奶覆蓋廣州、深圳高端寫字樓、住宅樓、索菲亞100城、可漾登陸北京上海、三得利烏龍茶4城、燕京啤酒15城、白象7.15-8.6霸屏12省129城總覆蓋97,430,002人口總促達3,702,641,722人次、勇闖天涯superX12城。

在關注分衆的廣告時，總是會對那些百城（及以上）廣告驚到，認爲這是無比龐大的一個訂單。

但這次通過白象129城的完整名單足以觀察到，這些城市幾乎都是二线及以下城市，平均城市人口75.5萬人、促達2870萬人次，折合單人38次，不難聯想到大部分廣告應該是框架海報廣告，整體單價偏低。

結合白象方便面的產品低端快消的特性，主打的就是一個“農村包圍城市”战略，因此具體訂單還應該具體分析。

另外一個值得注意的，就是线上线下流量主的強強聯手。3000萬粉絲的抖音網紅衣哥，在7月29日晚上邀請了江南春做客直播間（這也是分衆江總的首次抖音帶貨），帶上了火船咖啡、洽洽、燕京、一顆大、蜂花等幾大品牌。

抖音作爲中國最強大的线上流量主之一，依然有從线下向线上導流的空間。因此在流量覆蓋面上，選擇了分衆這塊线下流量的價值窪地（說明其自身线上流量價格顯著大於分衆），相信未來這樣的合作活動應該會越來越常見。

四、華晨中國

//派息確認

華晨中國7月18日召开董事會，毫無意外地批准了0.96港元的特別分紅，8月31日派息，按照現在股價計算股息率大致25%。

經過@林飛、 @兔子君找尋材料，最後確定是只扣20%紅利稅，不需要扣除10%企業所得稅，那還相對可以接受。

接下來有幾個看點：

一是8月3號寶馬將會公布半年報，取得增長（包含中國地區）是沒有問題的；

二是八月中旬華晨中國將會公布半年報，簡單測算可知將會有一個比較大的雙位數同比增長；

三是8月份發布中期業績報告後，華晨中國是否會補發過去3年的正常業績派息。

//重整通過

7月31日晚，金杯汽車公告了間接控股公司華晨集團的重整進展，重整方案順利得到批准。

經統計，表決同意重整計劃草案的普通債權人享有的表決票數共4,430票，佔出席會議的普通債權人享有表決票數的97.11%，已超過出席會議的享有表決權的普通債權人享有表決票的半數；

其所代表的債權金額爲37,141,713,491.83元，佔普通債權總額的75.11%，已超過普通債權總額的三分之二。簡而言之，大多數債權人還是認可這個重整方案的。

重整方案通過後，後續就只需要等待法院裁決了。

按照中國《破產法》相關的條款，沈陽汽車提供的這個解決方案已經具備了讓法院強裁通過的條件。

一旦裁決通過了，方案就完整通過了，後續華晨中國的股東們就只要盯緊大股東沈陽汽車即可；如果法院裁決不通過，華晨集團等12家企業原地破產；不會有其他選擇。

如果最終法院直接宣告華晨集團破產，其實這種情境對於華晨中國的小股東並不可怕，此時華晨中國將變成一家沒有實際控制人的公司，佔比不低的外資股東想必會盡快發起分紅提案。

但華晨寶馬是沈陽極爲重要的利稅產業，呆子認爲地方國資喪失控股權這種事情的可能性幾乎爲零。

綜上所述，期內呆子選擇繼續加倉華晨中國，希望未來可以分紅分出一輛寶馬來。

「闲話一二」

川渝之行 7月24-30日，呆子跟隨本地的一個商務團隊分別在成都和重慶各待了兩天。這趟旅程還是很有收獲的，第一天晚上我們就參觀了上市公司所在的園區，第二天還親眼見證了一筆定增的籤約，原來網上看了好多次的定增在线下是那么回事兒啊。

第二天晚上七點多，呆子打車從都江堰趕到成都青羊區，在一個茶館和@大號兄、@飛哥、@孫瀟瀟、@姚文學幾位素未謀面但神交已久的朋友聊天。周五剛好是大運會开幕，成都市區限號到八點，所以呆子到的時候已經是八點四十了，讓幾位朋友等了許久實在是不好意思。同爲價投理念的愛好者，雖然是第一次見面但就像相識多年的老朋友一樣，聊起來完全沒有任何隔閡感。大家各自分享着對企業分析的認知，對投資理念的看法。成都的幾位朋友之前就已經聚過多次（令人羨慕到變形），所以這次聚會中，呆子聊的內容不知不覺地偏移到了對私募基金行業的描述（吐槽）。在這個行業中，最稀缺的品質就是理性和長遠視角，借嘉禾兄的一句話：市場參與者的不理性，便是投資者一生的機會。除了投資話題，呆子和大號兄的共同話題健身成爲後半段的主要內容。有意思的是，雖然呆子熱愛健力而大號兄喜歡街健和有氧，但過程中我們和常見的健身愛好者不同，選擇放棄了聽音樂，投入十足的專注力感受訓練的過程，體會自身機能的進步。相聚的時間總是有點短暫，我們五個人不知不覺就聊到了十二點多，姚兄甚至已經和孩子報備要一點回家了。考慮到呆子落榻在遙遠的郫都區，於是只能匆匆結束，下次有機會一定要再來成都和幾位朋友多多交流。離开成都後，呆子跟隨團隊輾轉重慶，也來到了老唐當年遊覽過的《大足石刻印象》，來自泉南佛國的呆子一路上都在被這人類藝術瑰寶所震驚。在重慶的兩天天氣有點熱，對於幾個景點都是淺嘗輒止。怕辣的呆子鼓起勇氣嘗試了地道的火鍋（喫到了血毛肚！）和江湖菜，說實話挺好喫的，就是口味清淡的閩南人實在沒辦法連續喫超過三天。未來有機會還是要再來川渝地區玩玩，美妙的（嗲嗲的）四川話呆子壓根就聽不夠。

本期閱讀

財報方面：本期沒有閱讀財報，反正8月馬上就要迎來中報季了。書籍方面：在飛機上讀完了蕭東連的《探路之役：1978—1992年的中國經濟改革》，前段時間讀完的神作《路維艱 : 中國社會主義路徑的五次選擇》同樣出自這位作者之手。可惜由於離當代太近禁區太多，這本書明顯沒有作者的前一本書那么精彩。但這本書依然同樣嚴謹細致，將漫長的歷史發展過程的邏輯濃縮展現出來，十分具有閱讀價值。這個時代的年輕人可能很難想象，當下我們已經習以爲常的市場經濟（前綴：社會主義）在幾十年前是誕生得如此艱難，中央高層和一衆海內外經濟學家不斷用各種方式來“探路”和改革。

如何在意識形態與切實發展經濟之間取舍，在這個過程中，陳雲、鄧小平、趙ZY（書中比較避諱，一會兒用名字一會兒用時任職務稱呼）等中央高層都十分靈活地及時做出調整。即便是略有失誤，但總體還是不斷地向正軌並攏，最終使我國經濟成功融入經濟全球化。

總之，這本書還是值得推薦的，特別是對於那些想要了解中國特色社會主義市場經濟發展歷程的讀者們來說。新打开的地鐵讀物爲單建偉的《金錢博弈》，打算在最近把他另一本書也一並讀了。

後續的閱讀計劃爲：黑茲利特的《一課經濟學》、蘭曉歡的《置身事內》、九邊的《復雜世界的明白人》。超長系列文章「投研自修課」由於出行計劃耽擱，所以這篇閱讀健帆生物歷年財報的案例實操只寫了一半，下期再寫完發出吧。

本期運動

本期內無氧運動9次，具體消耗未知，有氧運動5次，單次30分鐘約300大卡，本月總計運動18次，具體訓練數據見下圖訓記APP截圖（圖內數字爲單次訓練推舉總重量，單位爲kg）。