8月1日晚，順豐控股（002352.SZ）披露《關於籌劃發行H股股票並在香港聯合交易所有限公司上市相關事項的提示性公告》，爲了進一步推進公司國際化战略、打造國際化資本運作平台、提升公司國際品牌形象、提高公司綜合競爭力，公司計劃發行H股並上市。

根據公告，順豐將在公司股東大會審議通過之日起18個月內選擇適當的時機和發行窗口完成本次發行並上市。市場有關人士認爲，企業一般選擇資本市場較爲活躍、公司盈利釋放的背景下啓動正式發行，現在召开董事會大概率是未雨綢繆，只爲抓住未來最爲有利的時間窗口，順豐的港股上市之路還有待觀察。

擇機赴港上市，助力順豐國際化战略

順豐深耕國內市場，在網絡布局及產品創新方面均走在前列。在鞏固國內市場優勢的同時，順豐也不斷嘗試國際化。早在2010年，順豐就开始布局東南亞市場，在新加坡設立第一個營業網點；2011年，順豐落地馬來西亞；2021年5月，順豐的“新加坡-海口-深圳”和“深圳-曼谷”國際貨運航线开通運行。

同樣在2021年，順豐收購嘉裏物流51.8%的股份，後者擁有包括東南亞在內的廣泛國際貨代覆蓋網絡。有行業人士表示，對嘉裏物流的收購行動，表示順豐近年海外最大的投資战略已經初步完成，未來嘉裏物流將繼續作爲順豐出海的重要支點，持續爲順豐深耕東南亞市場提供堅實的基礎。

2023年以來，順豐圍繞國際業務持續深入布局，在專线貨代基礎上加快培育網絡型業務，深耕東南亞流向，國際快遞、國際供應鏈等新產品增長快於傳統的國際貨代業務。此外，鄂州機場开通北美、西歐、南亞等國際航线，並在7月开始啓動貨運航线全面轉場。近期，順豐斥資2.5億港元收購嘉裏物流亞太及歐洲快遞共10 家快遞公司，國際快遞物流供應商地位進一步提升。

得益於國際市場持續布局，順豐供應鏈及國際業務收入在2022年達到總營收的三成以上。隨着業務國際化程度越來越高，順豐抗周期能力也在不斷提高，這使得公司業績表現能夠更爲穩健。

盡管順豐在國際供應鏈建設方面已經走在國內企業前面，但與國際物流巨頭相比，在很多方面還存在差距，爲成爲具備國際競爭力的現代物流企業，順豐需要繼續加大國際網絡布局，逐步打造第二增長曲线。

伴隨着順豐業務持續國際化，搭建國際化資本運作平台符合公司長期战略。發行H股打造國際資本運作平台，便於進行國際化並購和人才激勵，有助於順豐在更廣闊市場構築核心競爭優勢。

未雨綢繆，充分准備只爲抓住有利窗口

最富遠見的危機感，是在陽光燦爛時修屋頂。俗話說，兵馬未動糧草先行，赴港上市相信這是順豐居安思危，經過通盤考慮後長遠發展布局的战略舉措之一。

在正式啓動港股發行上市之前，一般需要履行中國證監會、香港交易所等主管部門的審批、備案，通常需要耗時半年左右；港股的發行窗口往往較爲短暫，只有前期做好充分的准備工作，才能第一時間抓住最爲有利的發行窗口。

從時間維度來看，根據順豐發布的公告，順豐將在股東大會決議有效期內（即經公司股東大會審議通過之日起18個月或同意延長的其他期限）選擇適當的時機和發行窗口完成本次發行並上市。18個月時間，對於順豐推進港股上市較爲充裕，相信順豐會通盤考慮股東利益和境內外資本市場情況，抓住有利的時機啓動發行工作。

資本开支高峰已過，盈利能力逐步釋放

近年來，順豐資本开支在2021年達峰後逐步收窄回落，對未來的資本投入保持審慎和理性。

2021年，順豐購建固定資產和其他長期資產支出的現金爲192億元，佔營業收入的9.3%。2022年，該項現金支出減少爲142億元，佔營業收入比例也降至5.3%。值得一提的是，2023年一季度，順豐資本开支爲29.3億元，較2022年同期再度下降17%。

與此同時，順豐自由現金流持續增長。2022年，公司日常經營現金流與財務結構整體保持穩健，經營活動現金流量淨額從上年同期154億元增至本報告期327億元，同比增長112.9%，造血功能良好現金流健康。

一直以來，順豐始終堅持聚焦物流核心業務、精益化資源規劃、加強資源投產效率管理的經營策略。在長期可持續健康發展的基調下，順豐圍繞打造差異化核心競爭力和營運模式變革精准投入資源，持續推進多網融通提升資源使用效益，維持資本开支佔收入比在健康的水平以內。

在優化資本开支的同時，順豐各項業務都迎來新的發展契機。從細分業務情況來看，2023年以來，由於順周期屬性和產品競爭力持續提升，順豐速運物流業務保持強勁增長。同時，供應鏈及國際業務近來也迎來底部拐點。在此階段，通過上市儲備資金，爲國際化战略發展夯實資金基礎，有助於順豐未來搶佔賽道紅利。

在“健康經營 可持續發展”的战略指導下，伴隨着資本支出見頂，以及提質增效措施的落地，順豐盈利能力逐步釋放。根據業績預告顯示，順豐2023年上半年預計歸母淨利潤爲40.2億-42.2億元，同比增長60%-68%，扣非淨利潤爲35.4億-37.4億元，同比增長65%-74%，取得公司A股上市以來最好的半年度業績，以實實在在的經營業績驗證了業務增長邏輯。

綜合來看，順豐計劃赴港上市，契合公司未來發展方向和長期战略目標，這體現了公司作爲國內和亞洲最大、全球第四大綜合物流企業，致力成爲全球智慧供應鏈領導者的發展战略。

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